PlanB affirme que le sommet de Bitcoin n’est pas atteint, car le modèle S2F laisse entrevoir davantage d’avantages grâce à la réduction de moitié des tendances de rareté et de cycle.
PlanB dit queHaut Bitcoinn’est pas présent, et son modèle Stock-to-Flow soutient toujours ce point de vue.
La déclaration a renouvelé l’intérêt pour trois articles Medium publiés entre 2019 et 2020. Ces articles ont construit le cadre Stock-to-Flow et ont lié la valeur du Bitcoin à la rareté de l’offre.
Ils ont également façonné un débat de longue date sur la réduction de moitié des cycles et les attentes en matière de prix du Bitcoin.
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Le modèle S2F de PlanB lie la valeur du Bitcoin à la rareté
PlanB a présenté le premier modèle en mars 2019 via « Modélisation de la valeur Bitcoin avec rareté ». Dans cet article, il affirmait que la rareté était le principal facteur de valeur des actifs monétaires.
Ils ont comparé le Bitcoin à l’or et à l’argent en utilisant le ratio stock/flux.
Le ratio stock/flux mesure l’offre existante par rapport à la nouvelle offre annuelle. À l’époque, Bitcoin comptait environ 17,5 millions de pièces en circulation. L’offre annuelle était d’environ 0,7 million de pièces, ce qui plaçait Bitcoin à proximité des métaux monétaires.
PlanB a utilisé les données mensuelles Bitcoin de 2009 au début 2019. Ils ont appliqué une régression en loi de puissance entrePrix du Bitcoinet le ratio stock/flux. Le modèle suggère un lien statistique fort entre une rareté plus élevée et une valeur marchande plus élevée.
Ils ont également souligné le calendrier de réduction de moitié du Bitcoin comme le principal moteur de la pénurie croissante. Chaque réduction de moitié réduit l’offre nouvelle et augmente le ratio stock/flux. Cette structure est devenue la base de ses perspectives de prix à long terme.
PlanB a défendu le modèle S2F contre les critiques d’EMH
En janvier 2020, PlanB a publié « Efficient Market Hypothesis and Bitcoin Stock-to-Flow Model ». Cet article répondait à une critique courante du premier modèle.
Les critiques ont soutenu queRéduction de moitié du Bitcoinétaient connus à l’avance et devraient déjà être pris en compte.
PlanB a répondu que les marchés pouvaient encore mal évaluer le Bitcoin, car les investisseurs surestimaient souvent les risques majeurs. Ils ont répertorié les interdictions gouvernementales, les hard forks, les spirales mortelles des mineurs, les escroqueries et les attaques à 51 %. Ils ont déclaré que ces craintes affectaient la façon dont le marché fixait le prix du Bitcoin.
De plus, ils ont également comparé Bitcoin aux obligations, à l’or et aux actions via un graphique risque-rendement. Dans cette comparaison, Bitcoin a affiché des rendements bien supérieurs à la ligne attendue.
PlanB a fait valoir que les modèles classiques n’expliquaient pas bien cet écart.
Ils ont ajouté que les marchés à terme et d’options n’avaient montré à l’époque aucun pic majeur avant la réduction de moitié. Pour eux, cela confortait l’idée selon laquelle la peur faisait toujours partie deTarification des Bitcoins.
Cet argument l’a aidé à défendre le modèle de la rareté contre les allégations d’efficacité du marché.
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S2FX a étendu le modèle aux phases et métaux Bitcoin
En avril 2020, PlanB a publié « Bitcoin Stock-to-Flow Cross Asset Model », également appelé S2FX.
Cette version est allée au-delà d’un simple graphique Bitcoin en série chronologique. Il a traité les époques post-réduction de moitié de Bitcoin comme des phases distinctes avec des rôles distincts sur le marché.
Ils ont regroupé l’histoire du Bitcoin en quatre étapes. Ces étapes étaient la preuve de concept, les paiements, l’e-gold etactifs financiers. Chaque étape avait son propre niveau stock-flux et sa propre valeur marchande dans le modèle.
PlanB a ensuite ajouté l’argent et l’or au même cadre de régression. Ils ont rapporté une formule utilisant la valeur marchande et le stock-flux sur une base log-log. L’article indique que le modèle produit un ajustement statistique très solide sur tous les points de données.
Cette version a augmenté la valeur projetée pour la phase 2020 à 2024 de Bitcoin. PlanB a estimé une valeur marchande proche de 5,5 billions de dollars. Sur la base d’environ 19 millions de pièces, cela indique un prix Bitcoin proche de 288 000 $.
Pris ensemble, les trois articles formaient une nette progression.
Le premier a introduit le modèle de la rareté, le second l’a défendu et le troisième l’a élargi. Ce cadre explique toujours pourquoi PlanB dit que le sommet Bitcoin n’est pas présent.
Pour leur modèle, une rareté plus élevée après une réduction de moitié laisse encore place à une hausse supplémentaire.
Source : Live Bitcoin News
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