La recherche d’Artemis montre que les flux de capitaux en stablecoins prédisent les rendements des cryptos de couche 1, générant un ratio de Sharpe de 1,67 et des profits même en marchés baissiers.
La société d’analyse crypto Artemis a publié une nouvelle recherche établissant un lien entre les flux de capitaux en stablecoins et les rendements des blockchains de couche 1.
Les résultats révèlent un facteur long-court rééquilibré hebdomadairement avec un ratio de Sharpe de 1,67 sur cinq ans. La stratégie a généré un rendement annualisé de 83,6 % avec une corrélation quasi nulle aux mouvements généraux du marché.
Notamment, elle a affiché des gains même pendant les périodes où le Bitcoin était profondément dans le rouge.
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Les flux de capitaux en stablecoins comme prédicteur transversal des rendements
Artemis a construit le facteur, nommé Stablecoins 1, en suivant les flux de stablecoins entre les chaînes.
La stratégie se rééquilibre chaque semaine, en prenant des positions longues sur les chaînes recevant de fortes entrées de capitaux et des positions courtes sur celles en perdant. Sur la période de backtest de cinq ans, le facteur brut a produit un drawdown maximum de -43,9 %.
Artemis a appliqué une surcouche de ciblage de la volatilité au facteur brut. Cette version a ramené le ratio de Sharpe à 1,17 mais a réduit le drawdown maximum à -31,9 %.
L’entreprise estime un ratio de Sharpe hors échantillon conservateur de 0,96 après application d’une décote des degrés de liberté pour tenir compte du risque de sur-ajustement.
L’alpha annualisé s’établissait à 73,8 %, avec une statistique t de 3,31 et une valeur p de 0,001. Cela le rend statistiquement significatif au seuil de 1 % après contrôle de l’exposition au marché.
🚨New research: stablecoin flows are a clear leading indicator for L1 performance.
Our latest factor:
– 1.67 Sharpe over 5 years
– Near-zero market beta
– Profits in down markets (+6.8%/mo when BTC averages -10.9%).Launching Stablecoin 1
Full breakdown:… pic.twitter.com/1GzXgdHaQn
— Artemis (@artemis) April 10, 2026
Performance neutre au marché à travers les marchés baissiers du crypto
Un détail qu’Artemis a souligné était le comportement du facteur durant les ralentissements.
Sur 30 mois où le Bitcoin a affiché des rendements négatifs, le facteur brut Stablecoins 1 a généré en moyenne un gain de 6,8 % par mois. Le Bitcoin affichait en moyenne -10,9 % sur ces mêmes mois.
Le bêta de marché pour le facteur est de -0,03, et le R-carré n’est que de 0,1 %. Cela signifie que les mouvements généraux du marché crypto expliquent presque aucun des rendements de la stratégie.
Artemis l’a décrit comme la source d’alpha la plus indépendante du marché dans sa pile de facteurs actuelle.
Le facteur a également montré la corrélation par paire la plus faible avec tous les autres facteurs construits par Artemis, avec une corrélation maximale de 0,16.
Même dans une régression englobante contrôlant simultanément pour tous les autres facteurs, il a conservé une statistique t de 2,54 et un R-carré de seulement 6,1 %.
Les couches 1 et 2 de capitalisation moyenne génèrent la majorité des rendements
Artemis a noté que le côté long de la stratégie a généré 84 % des rendements totaux.
Le facteur récompense principalement les réseaux de couche 1 et de couche 2 de capitalisation moyenne recevant de fortes entrées de stablecoins. Il ne repose pas sur des positions courtes structurelles contre les chaînes à grande capitalisation.
Cinq réseaux ont mené la performance : Polygon, Mantle, Optimisme, BNB Smart Chain, et Sei. Ensemble, ils ont représenté 84 % des rendements totaux sur la période de backtest.
La performance annuelle a montré une résilience à travers les différents cycles de marché. La stratégie a rapporté 262 % en 2021, 47 % en 2022 et 315 % début 2025.
Sa seule année de perte a été 2024, avec un rendement de -13 %, qu’Artemis a lié à la croissance stagnante de l’offre globale de stablecoins durant cette période. La performance s’est rétablie une fois l’expansion de l’écosystème reprise.
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