- Pendle chute de 85% par rapport à son plus haut historique alors que le prix évolue près de 1,07 $ tandis que la TVL refroidit dans un contexte de rendements plus faibles sur les marchés DeFi
- Les revenus sont passés de 4,44 millions $ à 552 000 $ alors que la compression des rendements a réduit la demande de trading sur les PT et YT au cours des cycles crypto
- Le modèle sPENDLE dirige jusqu’à 80% des revenus vers des rachats, avec des émissions réduites et une croissance de l’offre globalement ralentie
Pendle a chuté de plus de 85% par rapport au pic de son cycle précédent alors que les conditions de rendement dans la DeFi s’affaiblissent sur tous les marchés. Le token s’échange désormais près de 1,07 $ pour une valorisation d’environ 177 millions de dollars.
L’activité à travers son écosystème a évolué après une période de forte performance en 2025. De nouvelles mécaniques de token et l’expansion des produits dérivés continuent de façonner son positionnement de marché.
Effondrement du prix de Pendle et baisse de l’activité de trading
Le prix de Pendle est retombé de son plus haut d’avril 2024 à 7,50 $ aux niveaux actuels proches de 1,07 $. Ce mouvement représente une baisse de 85,8% sur le cycle. L’activité de trading a suivi le ralentissement plus large de la demande liée aux rendements.
La valeur totale bloquée (TVL) est tombée à environ 1,96 milliard de dollars après avoir atteint des niveaux plus élevés précédemment. Des taux de financement plus bas sur des actifs comme le sUSDe ont réduit l’appétit pour les positions de trading de rendement. Ce changement a directement impacté l’activité sur les PT et YT.
Malgré le déclin, le protocole a traité 69,8 milliards de dollars en trades de rendement au fil du temps. Les données des sources d’analyse DeFi montrent qu’il détient encore plus de la moitié du segment de gestion des rendements. Cela maintient sa structure de marché active même dans des conditions d’activité réduite.
Des protocoles concurrents tels qu’Element Finance, APWine et Tempus ont réduit leurs opérations ou pivoté leurs stratégies. Pendle est resté la principale plateforme active pour la tokenisation des rendements durant cette période.
Baisse des revenus et cycle de compression des rendements
En 2025, Pendle a généré 44,6 millions de dollars de frais totaux. La TVL moyenne s’élevait à environ 5,7 milliards de dollars sur la même période. Les revenus pour les détenteurs ont atteint 34,9 millions de dollars sur l’année.
L’élan a changé plus tard dans le cycle alors que les revenus mensuels chutaient brutalement. Les revenus sont passés de 4,44 millions de dollars en août 2025 à 552 000 dollars en mars 2026. Cela représente une baisse de 87,6% sur sept mois.
Ce ralentissement coïncide avec la compression des rendements sur l’ensemble des marchés crypto. Une volatilité plus faible a réduit la demande pour le positionnement à rendement fixe via les marchés PT et YT. Ce changement a affecté la fréquence des trades et la génération de frais.
Les estimations actuelles de rythme annuel placent les revenus sur une base beaucoup plus faible comparée aux niveaux de pic. La structure de tarification prospective reflète un ratio prix/chiffre d’affaires plus élevé, proche de 27,35x dans des conditions de compression.
— Emperor Osmo 🐂 🎯 (@Flowslikeosmo) April 11, 2026
Modèle de rachat sPENDLE et changement de tokenomics
Pendle a introduit sPENDLE comme une version liquide des positions verrouillées vePENDLE. Cette conception permet aux détenteurs de conserver leur exposition aux récompenses tout en permettant la liquidité. Ce changement améliore l’utilisabilité du token pour les participants DeFi.
Les mises à jour du protocole allouent jusqu’à 80% des revenus à des rachats de tokens. Aux niveaux de revenus actuels, cela équivaut à environ 21 millions de dollars par an. Les rachats sont dirigés vers les détenteurs actifs d’sPENDLE.
Des ajustements des émissions réduisent la croissance de l’offre de 20 à 30 pour cent. L’inflation se situe près de 1,89% selon les métriques actuelles du token. La structure réoriente la distribution des récompenses vers la liquidité productive.
Les conditions nettes montrent que les rachats dépassent les émissions d’environ 4,4 fois. La plupart des déverrouillages majeurs de tokens sont déjà terminés. Cela réduit la pression future sur l’offre dans la conception actuelle.
Expansion de Boros et perspectives du marché des taux DeFi
Boros, la plateforme de trading de taux de Pendle, a enregistré 11,5 milliards de dollars de volume notionnel depuis son lancement. L’intérêt ouvert a atteint un pic à 270 millions de dollars durant sa phase de croissance initiale. Les frais restent limités en raison de la mise à l’échelle en phase précoce.
L’activité mensuelle est passée de 387 millions de dollars à 2,9 milliards de dollars en quelques mois. Cela représente une augmentation de 649% du volume de trading.
La plateforme se concentre sur les marchés de taux de financement perpétuels. Elle s’inscrit dans un espace plus large de dérivés de taux d’intérêt mesuré en centaines de milliers de milliards en valeur notionnelle. Cela la positionne dans une tendance d’infrastructure financière plus large.
Des mises à jour récentes des canaux du projet indiquent une expansion continue des marchés de taux à travers les plateformes. Les plans d’intégration incluent des instruments on-chain et off-chain liés à l’infrastructure dérivée en évolution.
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