Le fondateur de Citron Research, Andrew Left, a été reconnu coupable de fraude en valeurs mobilières pour avoir manipulé des actions tout en négociant à l’opposé de ses recommandations publiques.
Andrew Left, le fondateur de Citron Research, a été reconnu coupable de fraude en valeurs mobilières. Un jury fédéral à Los Angeles a condamné l’analyste boursier de 55 ans pour 13 chefs d’accusation.
Les accusations découlent d’un stratagème de longue date visant à manipuler les cours des actions.
Left a utilisé sa plateforme médiatique pour tromper les investisseurs tout en négociant secrètement à l’encontre de ses propres recommandations. Il a gagné au moins 21 millions de dollars de bénéfices illicites grâce à ce stratagème.
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Comment Left a utilisé Citron Research pour manipuler les marchés
Left gérait Citron Research comme une plateforme de commentaires d’investissement en ligne. Il publiait des recommandations boursières via un site web et un compte X, anciennement Twitter.
Ses commentaires incluaient fréquemment des prix cibles et des positions de trading implicites. Les investisseurs faisaient confiance à ces positions et déplaçaient leur argent en conséquence.
En coulisses, Left faisait le contraire. Avant de publier une recommandation, il constituait des positions longues ou courtes sur l’action cible.
Il publiait ensuite des commentaires avec des titres sensationnalistes conçus pour faire bouger rapidement les cours des actions. Une fois les cours modifiés, il fermait ses positions pour réaliser des profits rapides. Les prix cibles qu’il rendait publics n’avaient que peu de rapport avec le moment où il vendait réellement.
Left utilisait souvent des contrats d’options à courte durée qui expiraient le jour même de la publication de ses commentaires. Cela lui permettait de maximiser les gains provenant des brèves et fortes fluctuations de prix déclenchées par ses publications.
Selon le bureau du procureur des États-Unis pour le district central de Californie, Left a structuré les transactions de cette manière à plusieurs reprises entre mars 2018 et octobre 2023.
Founder of Citron Research found guilty of scheming to manipulate stock market via media campaigns https://t.co/D0gC0hjeUP
— US Attorney L.A. (@USAO_LosAngeles) June 2, 2026
Il a également dissimulé des relations financières avec des fonds spéculatifs. Left aurait menti aux forces de l’ordre, affirmant que Citron n’avait jamais reçu de compensation de la part d’un fonds spéculatif ni coordonné avec lui avant de publier des commentaires. Les preuves présentées lors du procès suggéraient le contraire.
La transaction Nvidia qui a illustré le stratagème
Un exemple spécifique est apparu de manière importante lors du procès de 15 jours.
En novembre 2018, Left a envoyé un message à un gestionnaire de portefeuille au sujet de Nvidia. Il a écrit qu’ils pouvaient « détruire » le récit autour de l’action et a suggéré d’assembler des notes d’analystes pour promouvoir une thèse haussière. Ce même matin, Left a pris des positions financières sur Nvidia, y compris des options d’achat à courte durée.
Il a ensuite publié sur le compte Twitter de Citron, qualifiant Nvidia d’achat favorable. Il a fixé un prix cible public de 165 $, alors que l’action se négociait autour de 143 $.
Les grands médias ont repris le tweet. L’action a fortement augmenté, grimpant dans la fourchette de 150 à 151 $.
Moins de deux heures après la publication, Left a vendu toutes ses positions sur Nvidia prises avant le tweet. Il a gagné au moins 960 000 $ sur cette seule transaction.
L’action a clôturé à un sommet de 154 $ ce jour-là avant de retomber à 144 $ le lendemain. Son objectif public de 165 $ n’a jamais été atteint, et ce n’était jamais son point de sortie réel.
Verdict, peine et ce que signifie la condamnation
Le jury a déclaré Left coupable d’un chef d’accusation de stratagème de fraude en valeurs mobilières et de 12 chefs d’accusation individuels de fraude en valeurs mobilières. Il l’a acquitté de quatre chefs d’accusation supplémentaires liés à des transactions sur quatre autres sociétés. La juge de district américaine Virginia A. Phillips a fixé une audience de détermination de la peine au 31 août.
Left encourt jusqu’à 25 ans de prison pour le chef d’accusation de stratagème. Chaque chef de fraude en valeurs mobilières est passible d’un maximum de 20 ans. Le premier procureur adjoint des États-Unis, Bill Essayli, a précisé après le verdict que la condamnation ne concernait pas la vente à découvert en tant que pratique.
Selon Essayli, Left a été condamné pour avoir fait des déclarations publiques trompeuses afin de faire évoluer les cours des actions pour son gain personnel, et non pour un trading légitime basé sur la recherche.
Le FBI et le Service d’inspection postale des États-Unis ont mené l’enquête. Le Groupe d’assistance aux poursuites pénales de la FINRA a également fourni un soutien substantiel.
Les procureurs de la Section des fraudes majeures, de la Section de la criminalité organisée transnationale et de la Section des fraudes de la Division criminelle du ministère de la Justice ont traité l’affaire conjointement.
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