- Les trois précédentes transitions à la tête de la Fed ont entraîné une chute du Bitcoin de 83 %, 84 % et 77 %, créant une tendance inquiétante.
- Le résultat dovish du FOMC de juin est remis en question en raison de Kevin Warsh et de son attitude hawkish et de la reprise de l’inflation.
- La Fed pourrait racheter davantage de bons du Trésor après décembre 2025, ce qui pourrait réduire le risque de liquidité observé lors des précédentes baisses.
Le prochain grand test du Bitcoin est peut-être déjà écrit dans les livres d’histoire. Chaque transition de président de la Fed au cours de la dernière décennie a coïncidé avec une forte baisse du Bitcoin.
Avec la fin du mandat de Jerome Powell en mai 2026 et l’arrivée de Kevin Warsh, le marché des cryptomonnaies se prépare à ce que certains analystes appellent la « malédiction de la transition du président de la Fed ».
Le BTC se négocie autour de 60 700 $ au moment de la rédaction, bien en dessous de son sommet historique de 125 000 $.
Le schéma historique qui tient les traders de Bitcoin en haleine
Trois transitions consécutives de la Fed ont chacune déclenché des baisses dévastatrices du Bitcoin. Après que Janet Yellen soit devenue présidente en 2014, le prix du Bitcoin a chuté d’environ 83 %.
Avec l’arrivée de Jerome Powell en 2018, le Bitcoin a chuté de 84 %. Au cours de son deuxième mandat en 2022, le prix du Bitcoin a de nouveau baissé de 77 %.
Dans chaque cas, des éléments d’incertitude concernant les politiques ont incité de nombreux investisseurs institutionnels à éviter ces risques.
On a observé que tout nouveau président de la Fed adopte une position ferme contre l’inflation dès le début de son mandat. Une réduction de l’appétit pour le risque se propage rapidement sur les marchés des cryptomonnaies.
Selon MacroMicro, les marchés ont également tendance à intégrer un resserrement futur avant qu’il n’arrive officiellement. Cela crée une pression à la vente avant même qu’un changement de politique réel n’entre en vigueur.
L’anticipation d’une restriction peut être aussi dommageable que la restriction elle-même. Le Bitcoin a souffert à plusieurs reprises de cette dynamique.
Des chocs externes ont amplifié chacune de ces baisses. Mt. Gox s’est effondré le même mois où Yellen a pris ses fonctions en 2014. La répression réglementaire des ICO a approfondi le marché baissier de 2018 sous Powell.
La faillite de FTX a accéléré le krach de 2022 pendant le deuxième mandat de Powell. Le resserrement monétaire et les crises de confiance sont toujours arrivés ensemble.
Ce qui fait de la transition Warsh un tournant potentiel
Kevin Warsh arrive avec une réputation historiquement hawkish dans cette transition. Malgré les pressions signalées du président Trump pour soutenir des taux plus bas, la reprise de l’inflation assombrit les perspectives.
La réunion du FOMC de juin pourrait ne pas apporter le ton dovish sur lequel certains acteurs du marché comptent. Cet écart entre les attentes et la réalité a déjà nui au Bitcoin.
Il existe cependant certains facteurs qui diffèrent des cycles précédents. La Réserve fédérale a mis fin à son resserrement quantitatif en décembre 2025.
Elle a depuis repris l’achat de titres du Trésor à court terme pour maintenir une liquidité de base. Cette mesure empêche les conditions financières de se resserrer aussi fortement qu’en 2018 ou 2022.
Une liquidité stable réduit l’un des ingrédients fondamentaux des précédents krachs du Bitcoin. Sans un retrait sévère des financements du marché, les conditions qui ont transformé des corrections en effondrements sont moins développées aujourd’hui.
Le risque structurel d’un krach lié à la liquidité est donc plus contenu que lors des périodes de transition précédentes.
Néanmoins, l’histoire se répète rarement parfaitement, mais elle rime. Les investisseurs qui observent le Bitcoin autour de 63 000 $ comprennent que l’orientation de la politique monétaire après mai 2026 aura plus de poids que le changement de président lui-même.
Que Warsh penche vers l’accommodement ou la restriction déterminera en fin de compte si cette fois-ci, le schéma sera brisé.
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