Les stablecoins ont à peine bougé sur les bourses depuis décembre 2024, pourtant le Bitcoin a fluctué de plus de 50%. Les données de CryptoQuant montrent où se situe le véritable point de pression.
Le chiffre qui revient sans cesse est 0,412. C’est là que se situe actuellement le ratio d’offre en bourse des stablecoins ERC-20. Selon un article QuickTake de CryptoQuant publié cette semaine, cette lecture a à peine bougé depuis fin 2024.
Les stablecoins ne quittent pas les bourses. Ils n’y affluent pas non plus. Ils sont stationnés.
Environ 40% à 46% de chaque stablecoin ERC-20 en circulation vit sur une bourse. Y vit depuis plus d’un an. Binance à elle seule détient entre 25% et 30% de l’offre totale, ce qui représente plus de la moitié de toutes les réserves de stablecoins détenues sur les bourses.
Ratio d’offre en bourse des stablecoins ERC-20 sur l’ensemble des bourses. Source : CryptoQuant
La fenêtre de 5 points qui a fait osciller le Bitcoin de soixante mille
La lecture de CryptoQuant est que la liquidité n’est pas partie. Elle est simplement restée là. La fourchette complète entre la lecture la plus élevée et la plus basse du ratio d’offre en bourse depuis fin 2024 s’élève à environ cinq points de pourcentage. Cinq.
Le Bitcoin, dans cette même fenêtre, a fait autre chose. Il a grimpé vers 120 000 $. A glissé de nouveau vers 60 000 $. Plusieurs baisses de 50%, plusieurs reprises.
Les récentes lectures on-chain sont mitigées quant à la suite, le signal de levier clignotant dans une direction et presque tout le pointant ailleurs.
Prix au comptant du Bitcoin sur toutes les bourses sur la même fenêtre. Source : CryptoQuant
Binance est le robinet. En grande partie en tout cas
L’angle Binance est la partie que la plupart des articles ignorent. La plateforme fonctionne désormais comme la passerelle dominante pour les capitaux entrant dans les actifs risqués. CryptoQuant a été direct à ce sujet.
Elle appelle Binance le principal hub de liquidité du marché des actifs numériques. Pas l’un d’eux. Le principal.
Environ la moitié de tous les stablecoins détenus sur les bourses vivent sur une seule plateforme. Les capitaux qui souhaitent se tourner vers le Bitcoin, ou autre chose, passent principalement par là. Cette part a maintenu la fourchette de 25 à 30% même alors que le Bitcoin défendait la zone des 65 800 $ cette semaine.
Ratio d’offre en bourse des stablecoins spécifique à Binance. Source : CryptoQuant
Pourquoi les petits mouvements frappent si fort
L’implication, selon l’article de CryptoQuant, est que la liquidité est abondante. Elle est aussi sélective. Des changements modestes dans la conviction des investisseurs, l’appétit pour le risque ou le déploiement de capitaux génèrent une volatilité disproportionnée sur le Bitcoin parce que les capitaux sont assis dans des pools concentrés.
Une rotation modeste fait bouger le prix beaucoup. C’était l’histoire des douze derniers mois en une phrase.
Des stablecoins stationnés signifient un plancher, peut-être
Le principal enseignement de l’analyse de CryptoQuant est asymétrique. Avec des réserves stables et le Bitcoin épinglé à la bande inférieure, une grande partie du risque de liquidité à la baisse est déjà escomptée. La condition attachée est que le plancher tient.
CryptoQuant publie ces lectures régulièrement. La dernière continue de pointer la même image structurelle. Les stablecoins ne courent pas vers la sortie. Ils n’affluent pas non plus. Ils attendent.
L’article appelle cela un territoire d’accumulation patiente, strictement conditionnel. Strictement. Ce mot fait un certain travail dans l’analyse.
Laisser un commentaire