La SEC affirme que les interfaces DeFi peuvent éviter l’enregistrement en tant que courtiers si des conditions strictes sont remplies. Voici ce que les opérateurs du secteur crypto doivent savoir.
La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a publié de nouvelles directives concernant les interfaces DeFi. La Division du trading et des marchés de la SEC a publié une déclaration de son personnel clarifiant quand les interfaces de trading de crypto peuvent opérer sans enregistrement en tant que courtier.
De plus, la déclaration couvre les sites web, les extensions de navigateur, les applications mobiles et les interfaces de portefeuilles auto-custodiques. Cela s’inscrit dans l’initiative plus large de la SEC, le Projet Crypto. Les directives entrent immédiatement en vigueur et restent valables pendant cinq ans à partir du 13 avril 2026.
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Ce que disent réellement les directives de la SEC sur les courtiers DeFi
La SEC trace une ligne claire entre les interfaces passives et les courtiers actifs.
Une « Interface Utilisateur Couverte » est tout logiciel qui aide les utilisateurs à préparer des transactions sur des titres d’actifs cryptographiques via un portefeuille auto-custodique. Ces outils convertissent les paramètres définis par l’utilisateur en commandes lisibles par la blockchain.
L’agence affirme que de telles interfaces peuvent éviter l’enregistrement en tant que courtier sous des conditions spécifiques.
Les fournisseurs ne doivent pas router les ordres, offrir des conseils en investissement ou détenir les fonds des utilisateurs. Ils ne peuvent pas non plus solliciter des transactions spécifiques ou négocier les conditions des transactions.
NEW 🚨: As part of Project Crypto, the Division of Trading and Markets issued a staff statement providing its views on broker-dealer registration requirements in connection with certain interfaces used to prepare transactions in crypto asset securities.https://t.co/8jCwFOJZcw pic.twitter.com/gmp7jbBhgV
— U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) April 13, 2026
Les structures de frais sont également importantes. La SEC limite les fournisseurs éligibles à des charges fixes et neutres.
Les frais doivent rester cohérents quels que soient les produits, les places de marché et les contreparties. Toute déviation de cette structure pourrait déclencher une classification en tant que courtier.
Les exigences en matière de divulgation constituent également une grande partie du cadre.
Les fournisseurs doivent clairement indiquer qu’ils ne sont pas enregistrés auprès de la SEC. Ils doivent également divulguer les structures de frais, les conflits d’intérêts, les politiques de cybersécurité et les intégrations avec les places de marché.
Conditions clés que les opérateurs DeFi doivent respecter
La SEC établit une liste détaillée de conditions pour que les interfaces DeFi soient conformes.
Les opérateurs doivent permettre aux utilisateurs de personnaliser les paramètres de transaction par défaut. Ils doivent également fournir du matériel éducatif pour soutenir une prise de décision éclairée.
Les règles d’affichage des routes d’exécution sont également spécifiques.
Si une seule route apparaît, les utilisateurs doivent avoir accès à des options supplémentaires. Lorsque plusieurs routes sont affichées, l’interface doit les trier en utilisant des facteurs objectifs comme le prix ou la vitesse.
Les fournisseurs ne peuvent étiqueter aucune route comme étant la « meilleure » ou la « plus fiable ».
Les directives exigent également une logique logicielle transparente. Tout code utilisé pour préparer les instructions de trading doit suivre des paramètres pré-dévoilés et vérifiables de manière indépendante.
Les opérateurs doivent également mettre en œuvre des politiques pour évaluer et auditer les places de marché auxquelles ils se connectent.
Les places de marché affiliées nécessitent une attention particulière. Si un fournisseur se connecte à une place de marché qu’il possède ou contrôle, il doit clairement divulguer cette relation. La place de marché doit également bénéficier des mêmes conditions d’accès que toute interface non affiliée.
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Ce que cela signifie pour l’avenir de la régulation des cryptos
Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, a partagé son analyse des directives via X.
Il a déclaré que la SEC a prouvé qu’elle pouvait faire avancer la structure du marché des cryptos sans attendre le Congrès. Cette démarche signale l’intention de l’agence d’agir dans le cadre de son autorité existante.
Thorn a également noté que les directives préparent le terrain pour de futures exemptions en faveur de l’innovation. Cela inclut un allégement potentiel pour le trading de titres tokenisés via des market makers automatisés et d’autres applications décentralisées.
the SEC just showed it can move crypto market structure along without congress
today staff said certain self-custodial interfaces for crypto asset securities can avoid broker-dealer registration if they stay within strict guardrails
existing SEC authority in action
it also… pic.twitter.com/96V4OpP2dj
— Alex Thorn (@intangiblecoins) April 13, 2026
Le président de la SEC, Paul Atkins, avait précédemment indiqué qu’une telle exemption était à venir.
Néanmoins, Thorn a souligné les limites des directives du personnel. Elles n’ont pas force de loi. Une future administration pourrait les annuler sans action du Congrès. Cela rend une législation comme le CLARITY Act essentielle pour une certitude à long terme.
Le Congrès a repris ses travaux cette semaine. Thorn s’attend à ce que la Commission bancaire du Sénat annonce une révision (« markup ») du projet CLARITY dans les prochains jours. Une révision complète pourrait suivre dans les deux à trois semaines.
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