Les détenteurs de Bitcoin à long terme voient le MVRV ajusté se comprimer dans un territoire de réinitialisation tandis que le NUPL devient neutre, selon les données de CryptoQuant, alors que les pièces anciennes refusent tout simplement de bouger.
Les bénéfices papier ont presque disparu. Les détenteurs de Bitcoin à long terme de la cohorte de 6 mois à 10 ans ont vu leur MVRV ajusté se comprimer dans un territoire qui a marqué des réinitialisations de valorisation à chaque cycle depuis 2015, selon un CryptoQuant Quicktake publié cette semaine. Pas de distribution. Des réinitialisations.
Les sommets de 2017 et 2021 ne ressemblaient en rien à cela. À l’époque, la métrique s’envolait dans la zone de profit extrême tandis que les portefeuilles expérimentés vendaient sur la force. La lecture actuelle se situe bien en dessous de cette bande, et le prix est encore historiquement élevé.
MVRV ajusté des détenteurs de Bitcoin à long terme, cohorte de 6 mois à 10 ans. Source : CryptoQuant
La vente qui refuse de se manifester
Les baleines dans la tranche de 100 à 1 000 BTC ont déversé 67 000 pièces le 13 juillet et les entrées sur les échanges ont à peine réagi. Cohorte différente, humeur différente. L’argent le plus ancien fait quelque chose de totalement différent.
Le prix réalisé pour le groupe de 6 mois à 10 ans continue d’augmenter. Le capital à long terme réévalue sa propre base de coût à la hausse, c’est-à-dire que l’entrée moyenne pour les pièces anciennes continue de monter, tandis que le spot se négocie près de 62 600 $. Cette divergence indique une correction entraînée par un repli des prix plutôt qu’une capitulation des détenteurs convaincus, selon le Quicktake.
Les portefeuilles matures auraient pu distribuer il y a des mois. Ils ont apparemment décidé que la sortie n’en valait pas la peine.
Le NUPL est devenu silencieux et personne ne l’a remarqué
Une deuxième analyse de CryptoQuant suit le NUPL ajusté, et la lecture agrégée a glissé vers la ligne neutre. Les bénéfices non réalisés sur l’ensemble du réseau se sont fortement comprimés après la correction. L’euphorie a quitté le bâtiment sans claquer la porte.
Profit/Perte net non réalisé ajusté du Bitcoin. Source : CryptoQuant
Les détenteurs à long terme restent confortablement positifs sur cette mesure. Leur rentabilité s’est affaiblie, certes, mais elle reste bien au-dessus des zones de stress qui ont défini les creux de cycle. Les transitions passées comme celle-ci se lisent comme une réinitialisation des attentes plutôt que comme le premier acte d’une longue phase baissière.
Profit/Perte net non réalisé ajusté des détenteurs à long terme de Bitcoin. Source : CryptoQuant
Les détenteurs à court terme racontent la moitié la plus laide de l’histoire. Leur lecture continue d’osciller autour de zéro après des périodes sous l’eau, de sorte que les acheteurs plus récents basculent entre de maigres gains et des pertes. Les ventes de sentiment de ce groupe resteront probablement élevées jusqu’à ce qu’une hausse soutenue rétablisse une certaine confiance, a noté l’analyse.
Profit/Perte net non réalisé ajusté des détenteurs à court terme de Bitcoin. Source : CryptoQuant
L’offre est le problème silencieux ici
Les pièces contraintes font désormais face à des liquidités hésitantes. Le ratio de réserve de Bitcoin sur Binance vient de tomber à un plus bas historique tandis qu’environ 43 milliards de dollars en stablecoins restent inactifs sur l’échange. Savoir si une nouvelle demande absorbera le peu qui flotte librement est toute la question à partir de maintenant.
Chaque baisse majeure depuis 2015 a poussé la métrique des détenteurs à long terme sur un terrain similaire avant que la demande patiente n’absorbe lentement l’offre disponible. Cette comparaison de 2017 faite plus tôt existe pour une raison. CryptoQuant s’est arrêté avant d’appeler à un renversement immédiat, et les données n’en imposent pas un.
Le marché plus large du Bitcoin obtient sa réponse du côté qui cligne des yeux en premier. La base de coût réalisé pour les pièces anciennes a encore augmenté cette semaine. Selon les données, en tout cas.
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