- Pendle fällt 85 % vom Allzeithoch, da der Preis bei etwa 1,07 US-Dollar notiert, während der TVL unter schwächeren Renditebedingungen in den DeFi-Märkten abkühlt
- Die Einnahmen sanken von 4,44 Mio. US-Dollar auf 552.000 US-Dollar, da Renditekompression die Nachfrage nach PT- und YT-Handel über Krypto-Zyklen hinweg drosselte
- Das sPENDLE-Modell leitet bis zu 80 % der Einnahmen in Rückkäufe, wobei die Emissionen reduziert und das Angebotswachstum insgesamt verlangsamt wird
Pendle ist mehr als 85 % von seinem vorherigen Zyklushoch gefallen, da sich die DeFi-Renditebedingungen in den Märkten abschwächen. Der Token notiert nun nahe 1,07 US-Dollar bei einer Bewertung von rund 177 Millionen US-Dollar.
Die Aktivität in seinem Ökosystem hat sich nach einer starken Performanzphase im Jahr 2025 verlagert. Neue Token-Mechaniken und die Erweiterung von Derivaten prägen weiterhin die Marktpositionierung.
Pendle-Preiseinbruch und Rückgang der Handelsaktivität
Der Pendle-Preis fiel von seinem Höchststand von 7,50 US-Dollar im April 2024 auf das aktuelle Niveau nahe 1,07 US-Dollar. Die Bewegung spiegelt einen Rückgang von 85,8 % über den Zyklus wider. Die Handelsaktivität folgte der breiteren Verlangsamung der renditebezogenen Nachfrage.
Der total value locked (TVL) sank auf etwa 1,96 Milliarden US-Dollar von zuvor verzeichneten höheren Niveaus. Niedrigere Funding Rates bei Assets wie sUSDe reduzierten die Nachfrage nach Rendite-Handelspositionen. Diese Verschiebung wirkte sich direkt auf die PT- und YT-Aktivität aus.
Trotz des Rückgangs hat das Protokoll im Laufe der Zeit 69,8 Milliarden US-Dollar an Rendite-Handelsvolumen abgewickelt. Daten aus DeFi-Analysequellen zeigen, dass es immer noch mehr als die Hälfte des Segments für Renditemanagement hält. Dies hält seine Marktstruktur auch unter geringerer Aktivität am Laufen.
Konkurrierende Protokolle wie Element Finance, APWine und Tempus reduzierten ihre Aktivitäten oder änderten ihre Strategien. Pendle blieb in dieser Zeit die primäre aktive Plattform für die Tokenisierung von Renditen.
Einnahmerückgang und Zyklus der Renditekompression
Im Jahr 2025 erwirtschaftete Pendle insgesamt 44,6 Millionen US-Dollar an Gebühren. Der durchschnittliche TVL lag im gleichen Zeitraum bei etwa 5,7 Milliarden US-Dollar. Die Einnahmen für Halter erreichten im gesamten Jahr 34,9 Millionen US-Dollar.
Die Dynamik änderte sich später im Zyklus, als die monatlichen Einnahmen stark einbrachen. Das Einkommen fiel von 4,44 Millionen US-Dollar im August 2025 auf 552.000 US-Dollar bis März 2026. Das entspricht einem Rückgang von 87,6 % über sieben Monate.
Die Verlangsamung stimmt mit der Renditekompression über die Kryptomärkte hinweg überein. Geringere Volatilität reduzierte die Nachfrage nach festverzinslichen Positionierungen über die PT- und YT-Märkte. Diese Verschiebung beeinflusste die Handelshäufigkeit und die Gebührengenerierung.
Aktuelle Schätzungen auf Jahresbasis platzieren die Einnahmen auf einer viel niedrigeren Basis verglichen mit den Spitzenniveaus. Die zukünftige Preisstruktur spiegelt ein höheres Kurs-Umsatz-Verhältnis von nahe 27,35x unter den komprimierten Bedingungen wider.
— Emperor Osmo 🐂 🎯 (@Flowslikeosmo) April 11, 2026
sPENDLE-Rückkaufmodell und Tokenomics-Wandel
Pendle führte sPENDLE als liquide Version von gesperrten vePENDLE-Positionen ein. Das Design ermöglicht es Haltern, ihre Belohnungsbeteiligung beizubehalten, während Liquidität ermöglicht wird. Diese Änderung verbessert die Nutzbarkeit des Tokens für DeFi-Teilnehmer.
Protokoll-Updates weisen bis zu 80 % der Einnahmen für Token-Rückkäufe zu. Auf dem aktuellen Einnahmenniveau entspricht dies etwa 21 Millionen US-Dollar jährlich. Die Rückkäufe werden an aktive sPENDLE-Halter gerichtet.
Emissionseinstellungen reduzieren das Angebotswachstum um 20 bis 30 Prozent. Basierend auf den aktuellen Token-Metriken liegt die Inflation bei etwa 1,89 %. Die Struktur verlagert die Belohnungsverteilung hin zu produktiver Liquidität.
Die Nettobedingungen zeigen, dass Rückkäufe die Emissionen etwa um das 4,4-fache übertreffen. Die meisten großen Token-Freigaben sind bereits abgeschlossen. Dies reduziert den zukünftigen Angebotsdruck unter dem aktuellen Design.
Boros-Erweiterung und Ausblick auf den DeFi-Zinsmarkt
Boros, Pendles Handelsplatz für Zinssätze, verzeichnete seit dem Start ein Nennvolumen von 11,5 Milliarden US-Dollar. Das Open Interest erreichte in seiner frühen Wachstumsphase einen Höchststand von 270 Millionen US-Dollar. Die Gebühren bleiben aufgrund der frühen Skalierungsphase begrenzt.
Die monatliche Aktivität wuchs innerhalb weniger Monate von 387 Millionen US-Dollar auf 2,9 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Anstieg des Handelsvolumens um 649 %.
Die Plattform konzentriert sich auf Perpetual-Funding-Rate-Märkte. Sie verbindet sich mit einem breiteren Markt für Zinsderivate, der ein Nennvolumen von Hunderten von Billionen umfasst. Dies positioniert sie innerhalb eines größeren Trends der Finanzinfrastruktur.
Aktuelle Updates aus den Projektkanälen deuten auf eine fortgesetzte Expansion der Zinsmärkte über verschiedene Handelsplätze hinzu. Integrationspläne umfassen sowohl On-Chain- als auch Off-Chain-Instrumente, die mit der sich entwickelnden Derivateinfrastruktur verbunden sind.
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