Tokenisiertes SEPA könnte EU-Zahlungen umgestalten, während Vertrauen, Abwicklungsstabilität und geldpolitische Kontrolle erhalten bleiben.
Das europäische Zahlungssystem könnte bald einen strukturellen Wandel erleben, da digitale Vermögenswerte in politischen Kreisen an Bedeutung gewinnen. Beamte der Bank von Italien signalisieren eine Bewegung hin zur Integration der Tokenisierung in die bestehende Finanzinfrastruktur. Aktuelle Äußerungen deuten auf ein wachsendes Interesse daran hin, wie traditionelle Systeme angepasst werden können, anstatt ersetzt zu werden.
Europa könnte SEPA mit Tokenisierung aufrüsten, sagt Bank-of-Italien-Beamter
Chiara Scotti, stellvertretende Gouverneurin der Bank von Italien, forderte eine tokenisierte Erweiterung des einheitlichen Euro-Zahlungsverkehrsraums (SEPA). Die Stellvertreterin positionierte dies als praktischen Weg für die Entwicklung des Zahlungsverkehrs in Europa.
In Rom sagte Scotti, dass politische Entscheidungsträger über neue Instrumente hinausdenken sollten, wie Stablecoins und digitale Zentralbankwährungen. Sie fügte hinzu, dass die Behörden prüfen sollten, wie aktuelle Rahmenwerke an digitale Formate angepasst werden können.
SEPA unterstützt bereits bargeldlose Euro-Zahlungen in der gesamten EU und in mehreren Nicht-EU-Ländern. Daten der Europäischen Zentralbank zeigen, dass bargeldlose Transaktionen im ersten Halbjahr 2025 116 Billionen Euro erreichten, ein Anstieg von 2,9 % im Jahresvergleich. Dieser Umfang, kombiniert mit gemeinsamen Standards und Interoperabilität, bietet SEPA eine starke Grundlage für die Tokenisierung.
Scotti argumentierte, dass die Übernahme von SEPA dazu beitragen könnte, die Logik des zweistufigen Währungssystems Europas zu bewahren, in dem Zentralbanken und private Institutionen Rollen teilen. Eine tokenisierte Version könnte die Abwicklung in Zentralbankgeld aufrechterhalten und gleichzeitig neue Formen der Programmierbarkeit und schnellere Überweisungen ermöglichen.
Italien betont Vertrauen und Gestaltung als entscheidend im Wandel des digitalen Geldes
Weitere Ausführungen der Bank von Italien ordnen die Tokenisierung in eine breitere Debatte über Vertrauen und geldpolitische Kontrolle ein. Digitale Vermögenswerte wie Stablecoins, tokenisierte Einlagen und CBDCs unterscheiden sich nicht nur durch die Technologie, sondern auch durch die institutionelle Absicherung und das Abwicklungsdesign.
Beamte betonten, dass Vertrauen die Grundlage des Geldes bleibt, unabhängig davon, ob es als Bargeld oder als digitale Einträge existiert. Stablecoins, die oft von privaten Unternehmen ausgegeben werden, können von ihrem beabsichtigten Wert abweichen, wenn die Rücknahmemechanismen schwächer werden.
Andererseits können tokenisierte Einlagen an das Bankensystem und die Zentralbankabwicklung gebunden bleiben, wodurch Preisinstabilitätsrisiken verringert werden. Gestaltungsmerkmale wie Konvertibilität und Reservehinterlegung prägen die Funktionsweise dieser Instrumente.
Tokenisiertes Geld könnte die Bankenfinanzierung, die Liquiditätsbedingungen und die Nachfrage nach sicheren Vermögenswerten beeinflussen. Veränderungen in der Geldzirkulation könnten auch beeinflussen, wie sich politische Zinssätze auf die reale Wirtschaft übertragen. Die Ergebnisse hängen eher von der Art des Emittenten, der Abwicklungsstruktur und den regulatorischen Rahmenbedingungen ab als von der Technologie allein.
Scotti wies auch auf den digitalen Euro als den am weitesten fortgeschrittenen Politikbereich im Eurosystem hin. Laufende Tests der EZB zielen darauf ab, seine Auswirkungen auf die Geldpolitik, die Finanzstabilität und die Zahlungseffizienz zu bewerten. Andere Instrumente, einschließlich Stablecoins, haben weiterhin unsichere systemweite Auswirkungen.
Europäische politische Entscheidungsträger stehen nun vor einer zeitlichen Herausforderung. Entscheidungen, die frühzeitig bei der Gestaltung tokenisierter Systeme getroffen werden, könnten die Währungsstruktur der Region für Jahre prägen.
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