Bestätigung des Bärenmarkttiefs bei Bitcoin fehlt. Das SOPR-Verhältnis liegt bei 0,9, weit über dem Tiefststand von 0,55, der jede vorherige Zyklus beendete.
Das Verhältnis betrug 0,9, als die Analyse veröffentlicht wurde. Diese Zahl ist wichtiger, als die meisten Menschen glauben.
Ein Analyst von CryptoQuant veröffentlichte am Donnerstag Erkenntnisse, die auf das LTH-SOPR zu STH-SOPR-Verhältnis als den einheitlichsten strukturellen Markstein in der Geschichte der Bärenmärkte von Bitcoin hinweisen. Das Argument dreht sich nicht um den Preis. Es geht darum, wer mit Gewinn verkauft und um wie viel.
Quelle: CryptoQuant — Bitcoin SOPR-Verhältnis (LTH-SOPR/STH-SOPR)
Ein Verhältnis, das niemand beachtet, bis es zu spät ist
Das SOPR-Verhältnis misst die Gewinnspanne zwischen Langzeithaltern und ihren kurzzeitigen Pendants. Wenn der 60-Tage-Durchschnitt dieses Verhältnisses auf etwa 0,55 komprimiert wird, endete nach Daten von CryptoQuant jeder vorherige Bärenzyklus. Nicht ungefähr endete. Endete.
Langzeithalter neigen dazu, in der Nähe eines echten Tiefs mit dem Verteilen aufzuhören. Ihre Überzeugung hält. Währenddessen sitzen Kurzzeithalter, die den Dip gekauft haben, auf geringen Gewinnen, was ihr SOPR erhöht hält. Diese beiden Kräfte drücken das Verhältnis nach unten. Diese Kompression auf etwa 0,5, der Punkt, an dem sich die Gewinnlücke zwischen Veteranen und Neulingen vollständig umkehrt, ist das, was der Markt jedes Mal gebraucht hat.
Der tatsächliche Preistiefpunkt kommt normalerweise, bevor der SMA60 0,55 erreicht. Der Indikator ist eine Bestätigung im Rückspiegel, kein Live-Einstiegssignal. Diese Unterscheidung ist wichtiger als die Zahl selbst.
Was 0,9 jetzt tatsächlich bedeutet
Bei 0,9 haben Langzeithalter immer noch einen Gewinnvorteil gegenüber neueren Einsteigern. Die Lücke verengt sich. Aber Verengung ist nicht dasselbe wie Umkehrung.
Die Analyse von CryptoQuant endet nicht beim Verhältnis. Die Coinbase-Prämie war nebenbei durchgehend negativ. Schwaches offenes Interesse trägt zum Bild bei. Der gleitende Durchschnitt des NRPL sinkt. Einzeln sind dies weiche Signale. Zusammen skizzieren sie dieselbe Kontur.
Quelle: CryptoQuant — Bitcoin Netto realisierter Gewinn und Verlust (NRPL)
Die NRPL-Grafik zeigt Spitzen tief im negativen Bereich im frühen Jahr 2022, spät 2022 bis 2023 und erneut im frühen Jahr 2026. Jede eingekreiste Gruppe entspricht Phasen, in denen realisierte Verluste ihren Höhepunkt erreichten. Der aktuelle Wert von 2026 fiel unter -6 Milliarden Dollar. Die Struktur des Bärenmarktes ist intakt.
Drei Zyklen. Drei Kreise. Ein Muster.
Die SOPR-Grafik markiert drei rote Kreise in den Jahren 2015, 2019 und 2023. Jeder landete nahe dem SMA60-Boden von 0,55. Jeder ging einer mehrzyklischen Erholung voraus. Der Preistiefpunkt und die strukturelle Bestätigung kamen im selben Fenster an, wenn auch nicht am selben Tag.
Was der Tiefpunkt von 2015 hatte, was der aktuelle Markt nicht hat, ist die vollständige Umkehrung. LTHs verkauften mit Verlust. STHs waren kaum profitabel. Die Lücke schloss sich vollständig. Der Tiefpunkt von 2023 zeigte ein ähnliches Setup. CryptoQuant beschrieb diese Momente als den Punkt, an dem die wahren Gläubigen aufhörten zu verkaufen, weil sie bereits entschieden hatten, alles durchzuhalten.
Der Markt hat diesen Punkt noch nicht erreicht. Das Verhältnis muss sich erheblich weiter komprimieren, bevor dieses strukturelle Signal ausgelöst wird.
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