{"id":9507,"date":"2026-07-20T17:00:55","date_gmt":"2026-07-20T17:00:55","guid":{"rendered":"https:\/\/global.livebitcoinnews.com\/ge\/2026\/07\/20\/der-nachfrageeinbruch-bei-bitcoin-trifft-auf-ein-miner-signal-das-sich-nicht-brechen-laesst\/"},"modified":"2026-07-20T17:00:55","modified_gmt":"2026-07-20T17:00:55","slug":"der-nachfrageeinbruch-bei-bitcoin-trifft-auf-ein-miner-signal-das-sich-nicht-brechen-laesst","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/global.livebitcoinnews.com\/ge\/2026\/07\/20\/der-nachfrageeinbruch-bei-bitcoin-trifft-auf-ein-miner-signal-das-sich-nicht-brechen-laesst\/","title":{"rendered":"Der Nachfrageeinbruch bei Bitcoin trifft auf ein Miner-Signal, das sich nicht brechen l\u00e4sst"},"content":{"rendered":"<hr \/>\n<p><em><strong>\u00a0Die Spot-Nachfrage von Bitcoin sank auf -170.000 BTC zur\u00fcck, obwohl sein Puell-Multiple den h\u00f6chsten Zyklustiefstand seit Beginn der Aufzeichnungen verzeichnete, was dazu f\u00fchrte, dass K\u00e4ufer und Miner unterschiedliche Richtungen zeigten.<\/strong><\/em><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Etwas stimmt nicht<a href=\"https:\/\/www.livebitcoinnews.com\/bitcoin\">Bitcoins<\/a>Kette jetzt. Die K\u00e4ufer, die Anfang Juli aufgetaucht sind, sind gr\u00f6\u00dftenteils wieder still geworden, die Bergleute, die unter diesem Druck normalerweise zuerst durchbrechen, jedoch nicht.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Der 30-Tage-Spot-Nachfrageindikator von CryptoQuant stieg Anfang Juli auf etwa -80.000 BTC, eine echte Erholung nach Monaten des Verkaufs. Dann fiel er innerhalb weniger Wochen wieder auf fast -170.000 BTC. Analytiker<a href=\"https:\/\/cryptoquant.com\/insights\/quicktake\/6a5d9c9d7a878621f5278218-Spot-Demand-Weakens-While-Bitcoin-Remains-Structurally-Fragile\">SzenarioX<\/a>k\u00fcndigte die Umkehrung in einem CryptoQuant QuickTake an und bezeichnete das Setup als \u201estrukturell fragil\u201c und nicht als v\u00f6lligen Zusammenbruch.<\/p>\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" width=\"562\" height=\"318\" class=\"wp-image-168669 aligncenter\" src=\"https:\/\/d3ty0fe3pqgova.cloudfront.net\/2026\/07\/image-69.png\" alt=\"\" \/><\/figure>\n<p class=\"wp-block-paragraph\" style=\"text-align: center\"><em>Quelle: CryptoQuant QuickTake von ScenarioX,<\/em><a href=\"https:\/\/cryptoquant.com\/insights\/quicktake\/6a5d9c9d7a878621f5278218-Spot-Demand-Weakens-While-Bitcoin-Remains-Structurally-Fragile\">cryptoquant.com<\/a><\/p>\n<h2><strong>Hinter der Rallye steckt kein wirklicher K\u00e4ufer<\/strong><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Price zuckte kaum zusammen. Dieser Teil der Notiz von ScenarioX hat das gr\u00f6\u00dfte Gewicht. Die Deckung von Leerverk\u00e4ufen durch Derivate und nicht durch K\u00e4ufe neuer Spots hat den gr\u00f6\u00dften Teil dazu beigetragen, das Chartniveau von Bitcoin aufrechtzuerhalten. Die Abwicklung b\u00e4rischer Wetten durch Futures-Desks kann eine Kerze f\u00fcr eine Weile nach oben treiben. Sie k\u00f6nnen das nicht ewig durchhalten, ohne dass sich irgendwann eine Spot-Nachfrage zeigt, die den Schritt best\u00e4tigt.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Jeder Trader, der sich dieses Diagramm ansieht, wei\u00df bereits, wie dieser Satz normalerweise endet.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Wenn die Kassaverk\u00e4ufe ged\u00e4mpft bleiben, so die Argumentation, k\u00f6nnte die durch Derivate bedingte Dynamik noch eine Weile weiter ansteigen. Der Haken ist, was danach passiert. Eine Rallye, die allein auf der Eindeckung von Short-Positionen basiert, ohne dass eine Spot-Nachfrage dahinter steckt, endet tendenziell in einem Long-Liquidationsereignis, sobald dem Markt die Short-Positionen ausgehen, die noch unter Druck gesetzt werden k\u00f6nnen.<\/p>\n<h2><strong>Auch alte Wale brechen durch, nur nicht als Erste<\/strong><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Der Druck beschr\u00e4nkt sich nicht nur auf die Positionierung von Derivaten. Die \u00e4lteste Walkohorte von Bitcoin, Wallets, die fast jeden Absturz seit Ende 2025 unbeschadet \u00fcberstanden haben, verbuchte am 14. Juli realisierte Verluste in H\u00f6he von 297,3 Millionen US-Dollar. Live Bitcoin News berichtete dar\u00fcber, wie dieser Druck ausging<a href=\"https:\/\/www.livebitcoinnews.com\/bitcoin-whales-crack-oldest-holders-just-booked-a-297m-loss\/\">gilt als der zweitschlechteste Tag der Kohorte im Zyklus<\/a>, und liegt nur hinter einer Januar-Strecke zur\u00fcck, die mit einem viel h\u00f6heren Preis begann.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Altes Geld mit Verlust zu verkaufen, ist f\u00fcr niemanden ein gutes Zeichen.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bergleute erz\u00e4hlen jedoch eine seltsamere Geschichte. Das Messger\u00e4t, das genau diese Art von Minenstress erfassen soll, lag dieses Jahr deutlich \u00fcber dem Niveau, auf dem fr\u00fchere Zyklen tats\u00e4chlich ihren Tiefpunkt erreichten.<\/p>\n<h2><strong>Der Tiefpunkt von Puell Multiple landet immer h\u00f6her<\/strong><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">CryptoQuant-Mitwirkender<a href=\"https:\/\/cryptoquant.com\/insights\/quicktake\/6a5d3b7a3eb04801bdf18b87-Bitcoins-Puell-Multiple-Has-Bottomed-Higher-Every-Cycle-Since-2018\">thechessONCHAIN<\/a>verfolgte das Puell-Multiple von Bitcoin, das das heutige Verdienst der Miner im Vergleich zu ihrem 365-Tage-Durchschnitt gewichtet, \u00fcber jeden Zyklus bis 2018. Der Tiefststand dieses Zyklus lag bei 0,53, dem h\u00f6chsten Zyklustiefpunkt aller Zeiten. Der heutige Wert liegt bei 0,84.<\/p>\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" width=\"550\" height=\"310\" class=\"wp-image-168668 aligncenter\" src=\"https:\/\/d3ty0fe3pqgova.cloudfront.net\/2026\/07\/image-68.png\" alt=\"\" \/><\/figure>\n<p class=\"wp-block-paragraph\" style=\"text-align: center\"><em>Quelle: CryptoQuant QuickTake von thechessONCHAIN,<\/em><a href=\"https:\/\/cryptoquant.com\/insights\/quicktake\/6a5d3b7a3eb04801bdf18b87-Bitcoins-Puell-Multiple-Has-Bottomed-Higher-Every-Cycle-Since-2018\">cryptoquant.com<\/a><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Der Boden jedes Zyklus ist h\u00f6her gelandet als der davor. Der Tiefpunkt lag bei 0,28 im Dezember 2018, dann bei 0,35 im Juli 2022, dann bei 0,49 im September 2024 und bei 0,53 im Juni dieses Jahres. Der Boden steigt weiter an, Zyklus f\u00fcr Zyklus.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Seltsamerweise ist die Halbierung nicht der Grund. Der Puell-Multiplikator skaliert beide Seiten seines eigenen Verh\u00e4ltnisses, so dass sich eine schrumpfende Blocksubvention von selbst aus der Berechnung streicht. Was sich tats\u00e4chlich ge\u00e4ndert hat, ist, wie stark der Preis sinkt. Bitcoin ist im Jahr 2018 um 83 % und im Jahr 2022 um 77 % gefallen, und die j\u00fcngsten Zyklen haben nicht ann\u00e4hernd eine solche Zerst\u00f6rung erreicht, sodass die Einnahmen der Bergleute nie mehr so \u200b\u200bstark sinken wie fr\u00fcher.<\/p>\n<h2><strong>Ein Bodensignal ohne eine Bodenbewegung<\/strong><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die ehrliche Version dieses Signals ist enger, als die \u00dcberschrift vermuten l\u00e4sst. Seit 2013 f\u00fchrten Puell-Werte unter 0,65 zu einem durchschnittlichen 180-Tage-Anstieg von nahezu 55 %, was etwa dem Doppelten eines zuf\u00e4lligen Einstiegspunkts entspricht. Allerdings schlossen nur 57 bis 67 % dieser Episoden tats\u00e4chlich h\u00f6her ab, knapp \u00fcber Bitcoins eigenem Basiswert von 63 %. Der Juli 2022 ist das Beispiel, das jeder vergisst: Das Signal wurde ausgel\u00f6st und es dauerte noch Monate, bis es sich auszahlte.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">thechessONCHAIN \u200b\u200bgeht davon aus, dass die heutige Zahl einen nachlassenden Druck der Bergleute und keinen Generationstiefstand darstellt. In den Jahren 2024 und 2026 erreichten beide ihre Zyklustiefs, wobei der Preis immer noch erh\u00f6ht war, was sie eher zu Puell-Tiefs als zu Preistiefs macht. Das Warten auf die klassische Kapitulationszone unter 0,5 k\u00f6nnte bedeuten, auf ein Niveau zu warten, das in diesem Zyklus \u00fcberhaupt nicht auftritt.<\/p>\n<h2><strong>Der Markt hat sich nicht f\u00fcr eine Seite entschieden<\/strong><\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nichts davon geschieht im luftleeren Raum. Die Margin-Schulden der USA haben gerade einen Rekordwert von 1,42 Billionen US-Dollar erreicht, und Live Bitcoin News<a href=\"https:\/\/www.livebitcoinnews.com\/record-u-s-margin-debt-raises-red-flags-for-bitcoin-and-crypto-markets\/\">gemeldet<\/a>Dass geliehenes Geld auf traditionellen M\u00e4rkten erneut in den Blick genommen wird, was es bedeuten k\u00f6nnte, wenn sich die Aktienkurse verschlechtern. Krypto-Liquidationen erfolgen schneller und werden in k\u00fcrzeren Zyklen zur\u00fcckgesetzt, sodass das Risiko nicht direkt \u00fcbertragen wird. Es bleibt immer noch im Hintergrund, w\u00e4hrend die eigenen Signale von Bitcoin gleichzeitig in zwei Richtungen zeigen.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Laut Spot-Nachfrage sind keine K\u00e4ufer erschienen. Bergleute sagen, dass der Boden auch nicht vollst\u00e4ndig nachgegeben hat. Beide Dinge sind derzeit wahr, und keines davon ist gekl\u00e4rt.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dieser Artikel behandelt On-Chain-Daten und Analystenkommentare. Es handelt sich nicht um eine Finanz- oder Anlageberatung.<\/p>\n<p><!-- source_url: https:\/\/www.livebitcoinnews.com\/bitcoins-demand-collapse-meets-a-miner-signal-that-refuses-to-break\/ --><\/p>\n<p><em>Quelle: <a href=\"https:\/\/www.livebitcoinnews.com\/bitcoins-demand-collapse-meets-a-miner-signal-that-refuses-to-break\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Live Bitcoin News<\/a><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00a0Die Spot-Nachfrage von Bitcoin sank auf -170.000 BTC zur\u00fcck, obwohl sein Puell-Multiple den h\u00f6chsten Zyklustiefstand seit Beginn der Aufzeichnungen verzeichnete, was dazu f\u00fchrte, dass K\u00e4ufer und Miner unterschiedliche Richtungen zeigten. Etwas stimmt nichtBitcoinsKette jetzt. 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