ECB’s Schnabel onthult waarom stablecoins een digitale euro-reactie nodig hebben

• Schnabel zegt dat de digitale euro de beste reactie van de ECB op stablecoins is
• Stablecoins vormen risico’s voor financiële stabiliteit en kunnen bankruns veroorzaken tijdens stress
• Private stablecoins zouden de overdracht van rentebesluiten van de ECB kunnen verzwakken

Isabel Schnabel, lid van de directie van de Europese Centrale Bank (ECB), heeft betoogd dat het ontwikkelen van een digitale euro de meest effectieve reactie is op de groeiende invloed van stablecoins.

Ze waarschuwde dat de snelle uitbreiding van in dollars gedekte digitale activa de Amerikaanse financiële dominantie zou kunnen versterken en de positie van Europa in het evoluerende digitale betalingslandschap zou kunnen verzwakken.

Bescherming van soevereiniteit via het digitale euroanker

Sprekend op een conferentie van de Bank of Korea in Seoul, zei Schnabel dat het toenemende gebruik van stablecoins ernstige gevolgen kan hebben voor de monetaire soevereiniteit en het wereldwijde financiële systeem.

Ten eerste zei Schnabel dat publiek geld altijd de ruggengraat van het financiële systeem moet zijn. 

Private crypto-activa kunnen geen absolute stabiliteit garanderen tijdens volatiele macro-economische verschuivingen zonder officiële publieke steun. 

De digitale euro zou burgers dus directe toegang garanderen tot veilige en door de staat gesteunde centrale bankreserves.

Bovendien voegde ze eraan toe dat private platforms sterk gericht zijn op het maximaliseren van de winst van het bedrijf, niet op het beschermen van het algemeen welzijn. 

Dit verstoorde betalingssysteem brengt het fragiele evenwicht van het betalingssysteem van het eurogebied in gevaar. 

Daarom biedt de digitale euro een sterk, onpartijdig platform dat ervoor zorgt dat de totale omgeving van getokeniseerde activa stabieler is.

Beheer van stablecoinrisico’s en dollardominantie

Volgens Schnabel zijn de meeste stablecoins gekoppeld aan de Amerikaanse dollar. 

Die opzet brengt, zo lijkt het, een risico met zich mee voor de internationale financiën. En als deze munten breder worden toegepast, zou dat de dominante positie van de dollar kunnen versterken.

Ze merkte ook op dat netwerkeffecten en een voorsprong op het gebied van marktleiderschap deze digitale activa kunnen vastzetten. 

Dit kan zich voordoen zelfs als de economische fundamenten het niet echt ondersteunen. De ECB-functionaris zei dat deze trends de bruikbaarheid van het monetair beleid kunnen verminderen. 

Dat geldt met name in staten met een zwakkere financiële geloofwaardigheid. Tot slot is er een kans dat het ook de rol van de euro in digitale financiën zou verkleinen.

Deze private instrumenten zouden daardoor de impact van toekomstige rentebesluiten van de ECB op regionale markten aanzienlijk kunnen verzwakken. 

Als bedrijven op grote schaal alternatieve digitale tokens gebruiken, zullen traditionele beleidsinstrumenten van centrale banken zeker hun kracht verliezen. 

Daarom is een dringende en innovatieve publieke sectoroplossing nodig voor strikte controle van de monetaire transmissie in het gebied.

Balans tussen private innovatie en het digitale euro-tegenwicht

Schnabels opvattingen sluiten aan bij de bredere inspanningen van de ECB om het digitale europroject te bevorderen, een geplande digitale centralebankvaluta (CBDC) die tot doel heeft een veilige digitale versie van de euro te creëren, rechtstreeks uitgegeven door het Eurosysteem. 

Gezien de toenemende concurrentie van private digitale valuta’s en internationale betalingsplatforms heeft de ECB de digitale euro gepositioneerd als een strategisch instrument voor het behoud van de Europese monetaire soevereiniteit.

ECB-functionarissen hebben vaak volgehouden dat een digitale euro kan helpen ervoor te zorgen dat Europese consumenten en bedrijven toegang blijven houden tot een openbaar ondersteunde digitale betalingsoptie, terwijl de afhankelijkheid van buitenlands gecontroleerde financiële infrastructuur wordt geminimaliseerd.