Nagbabala ang CEO ng ICE sa mga regulator habang ang Hyperliquid ay nakikipagkompitensya sa mga tradisyonal na palitan.

• Inilarawan ni ICE CEO Jeffrey Sprecher ang Hyperliquid bilang mas malaki kaysa sa Nasdaq kahit na may 11 empleyado lamang ang koponan nito.
  
• Nagbabala si Sprecher sa mga regulator na ang perpetual futures ng Hyperliquid ay mauuri bilang swaps sa ilalim ng umiiral na mga patakaran ng Dodd-Frank.
  
• Ang merkado ng SpaceX derivative sa Hyperliquid ay maaaring lumampas sa laki ng mismong IPO, na nagdudulot ng agarang mga alalahanin sa regulasyon.

Ang Hyperliquid ay nakakakuha ng seryosong atensyon mula sa pinakamataas na antas ng tradisyonal na pananalapi. Si Jeffrey Sprecher, Tagapagtatag at CEO ng Intercontinental Exchange (ICE), ay nagbigay ng malinaw na babala sa mga regulator sa Bernstein 42nd Annual Strategic Decisions Conference noong Mayo 27, 2026. 

Kanyang tinanong kung bakit malayang gumagana ang mga desentralisadong platform habang ang mga regulated na palitan ay nahaharap sa mahigpit na pangangasiwa. 

Ang kanyang mga pahayag ay dumating habang patuloy ang paglawak ng Hyperliquid sa mga merkado na dating pinangungunahan ng mga legacy na institusyon, na may 11 na empleyado lamang sa likod ng mga operasyon nito.

Nanawagan si Sprecher ng Kalinawan sa Regulasyon para sa mga Desentralisadong Platform

Hindi nagdalawang-isip si Sprecher nang tugunan ang agwat sa regulasyon sa pagitan ng ICE at Hyperliquid. Direkta niyang tinanong ang mga regulator kung bakit gumagana ang mga desentralisadong platform nang wala ang parehong mga patakaran na namamahala sa mga tradisyonal na palitan. 

Ang tanong na iyon ay sumasalamin sa lumalaking pagkadismaya sa mga legacy market operator na may mabigat na pasanin sa pagsunod.

Kinumpirma ng ICE CEO na nakipagpulong siya sa koponan ng Hyperliquid sa maraming pagkakataon. Inilarawan niya ang mga founder nang diretso, na sinasabing sila ay “napaka, napakatalinong mga tao” na gumagawa ng isang bagay na hindi maaaring balewalain ng industriya. 

Sa kabila ng kanyang malinaw na paghanga, ginawa niyang malinaw na ang mapagkumpitensyang landscape ay nagtataas ng mga lehitimong alalahanin sa regulasyon.

Ang mga pangunahing produkto ng Hyperliquid, na kilala bilang perpetual futures, ay nahuhulog sa isang sensitibong legal na kategorya. Sa ilalim ng umiiral na batas ng US, sinabi ni Sprecher na ang mga instrumentong ito ay ituturing na swaps. 

Ang Title VII ng Dodd-Frank ay isinulat pagkatapos ng krisis sa pananalapi noong 2008 partikular na upang i-regulate ang swap trading at protektahan ang mga merkado mula sa sistematikong panganib.

Itinuro ni Sprecher na ang ICE ay dapat sumunod sa detalyadong mga patakaran ng swap dealer, mga kinakailangan sa margining, at mga obligasyon sa pag-uulat. Ang Hyperliquid, na tumatakbo bilang isang desentralisadong dayuhang entity, ay kasalukuyang hindi nahaharap sa mga kinakailangang iyon. 

Direkta niyang pinatanong ito sa mga regulator: “Bakit ninyo kami pinagbabawalan na gawin ito kung nangyayari na ito? Hindi ba tayo maaaring magkaroon ng pantay na larangan?”

Hindi siya tumawag para isara ang Hyperliquid. Sa halip, hinimok niya ang mga regulator na lumikha ng bagong kategorya para sa perpetual futures o ilapat ang umiiral na mga patakaran sa swap nang pare-pareho sa lahat ng platform. 

Ang desisyong iyon sa regulasyon, ayon sa kanya, ay tutukuyin kung paano bubuo ang parehong tradisyonal at desentralisadong merkado sa mga darating na taon.

Ang SpaceX Derivatives Market ay Sumusubok sa mga Limitasyon ng Desentralisadong Trading

Itinuro ni Sprecher ang listing ng SpaceX derivative ng Hyperliquid bilang isang kritikal na test case para sa mga regulator. Naglista ang platform ng isang produkto na nauugnay sa SpaceX bago ang IPO ng kumpanya noong Hunyo 11. 

Nagbabala si Sprecher na ang aktibidad sa merkado na nakapalibot dito ay “maaaring mas malaki kaysa sa mismong IPO,” depende sa kung gaano karaming leverage at partisipasyon ang mabubuo bago ang araw ng listing.

Mahalaga ang ganoong laki sa parehong mga regulator at institusyonal na kalahok sa merkado. Kung ang isang desentralisadong palitan ay maaaring magmaneho ng price discovery bago ang isang malaking pampublikong alok, ito ay nagtataas ng mga seryosong tanong tungkol sa integridad ng merkado. Direkta si Sprecher tungkol sa mga taya, na sinasabing: “Sa tingin ko hindi mo ito maaaring balewalain. Hindi ko pa alam kung tatanggapin natin ito o kamumuhian, ngunit sa tingin ko lahat tayo ay magkakaroon ng opinyon sa Hunyo.”

Pinapayagan ng Hyperliquid ang leverage na hanggang 100:1 sa mga nakalistang produkto nito. Sa SpaceX derivative, nangangahulugan ito na ang mga retail trader ay mathematically naglalagay ng malaking kapital sa panganib bago ang isang live na IPO. Itinampok ito ni Sprecher bilang isang bagay na hindi kayang palampasin ng mga regulator nang mas matagal.

Ang palitan ay kumuha din ng weekend energy trading volume sa gitna ng patuloy na alitan sa Gitnang Silangan. Kapag ang tradisyonal na mga merkado ay sarado, 

pumasok ang Hyperliquid at nagbigay ng aktibong oil price discovery. Tumugon ang ICE sa pamamagitan ng pagpapahaba ng mga oras ng trading sa Biyernes at pagbubukas nang mas maaga sa Lunes upang paikliin ang window na iyon.

Inamin ni Sprecher na ang ICE ay lumapit sa mga pangunahing kumpanya ng langis tungkol sa weekend trading at sumalubong sa malaking pagtutol. 

Gayunpaman, ang Hyperliquid ay umakit ng parehong demand nang organiko sa pamamagitan ng desentralisadong modelo nito. Ang pagkakaibang iyon ay nagpatalas sa kanyang mas malawak na argumento sa mga regulator, na nahuli sa kanyang sariling mga salita: “Kung sa tingin ninyo ay hindi ito legal, bakit hindi sila nakakatanggap ng parehong mga masasamang liham na ipinapadala ninyo sa amin?”