Cách các Vòng lặp RWA có thể trở thành câu chuyện tỷ đô tiếp theo của DeFi

• Quỹ BUIDL của BlackRock có 3,1 tỷ USD AUM nhưng chỉ 18,9 triệu USD hoạt động trong DeFi, cho thấy tiềm năng khổng lồ chưa được khai thác.
• Khả năng kết hợp của DeFi cho phép một đồng đô la luân chuyển qua các quỹ kho bạc, thị trường cho vay và các sàn giao dịch vĩnh viễn.
• Các giao thức như Ondo, Centrifuge, Maple, Pendle và Morpho tạo thành một hệ sinh thái lợi suất RWA kết nối trong DeFi.

Các vòng lặp RWA trong DeFi đang âm thầm xây dựng nền tảng cho những gì có thể trở thành câu chuyện vốn lớn tiếp theo của lĩnh vực này.

Việc token hóa tài sản thực tế trong quá khứ ít thu hút sự chú ý từ cộng đồng bản địa tiền điện tử.

Hầu hết các tài sản được token hóa vẫn nằm im, kiếm lợi suất kho bạc khiêm tốn mà không chạm đến cơ sở hạ tầng DeFi.

Tuy nhiên, kiến trúc hiện có trên các giao thức hàng đầu cho thấy điều đó đang thay đổi nhanh chóng. Hiệu quả vốn, khả năng kết hợp và nhu cầu thể chế đang hội tụ cùng lúc.

Tại Sao Cấu Hình RWA Hiện Tại Lại Cho Thấy Sự Tăng Trưởng Bùng Nổ Của DeFi

Chỉ khoảng 10% tài sản được token hóa hiện đang được triển khai tích cực trong các giao thức DeFi. Khoảng trống đó đại diện cho một lượng vốn khổng lồ đang đứng ngoài cuộc.

Khi ngày càng nhiều wrapper và phái sinh xuất hiện xung quanh các tài sản có kiểm soát, con số này dự kiến sẽ tăng lên. Cơ sở hạ tầng cần thiết để đưa các tài sản này vào hoạt động đã có sẵn trên nhiều blockchain.

Riêng quỹ BUIDL của BlackRock đã nắm giữ hơn 3,1 tỷ USD tài sản quản lý. Nó đã phân phối hơn 100 triệu USD cổ tức tích lũy cho đến nay.

Tuy nhiên, TVL hoạt động trực tiếp trong DeFi của nó chỉ ở mức 18,9 triệu USD do các hạn chế về phân quyền. Sự tương phản đó cho thấy còn nhiều dư địa tăng trưởng khi các lớp truy cập mở rộng.

Tuy nhiên, phạm vi rộng hơn của BUIDL đã có thể thấy qua các công cụ phái sinh của nó. USDtb nắm giữ BUIDL như dự trữ chính.

OUSG cũng sử dụng BUIDL bên dưới để tạo lợi suất cho người nắm giữ. Cùng một tài sản hiện được sử dụng làm tài sản thế chấp trên Binance triparty, Deribit và Crypto.com cùng lúc.

Nhà phân tích tiền điện tử Kaff đã mô tả sự chuyển động này trên X là DeFi đang xây dựng lại thị trường repo. Vòng lặp bắt đầu bằng việc đúc một RWA sinh lợi, sau đó chia tách lợi suất trên Pendle.

► RWA Loops In DeFi Thesis#RWA don’t usually get much CT mindshare because it’s boring. I keep yapping about RWAs because I enjoy that yield every day.

Only ~10% of tokenized assets are locked in DeFi today but things will def change once people realize these assets don’t… pic.twitter.com/fV4ihAKbIn

— Kaff 📊 (@Kaffchad) May 26, 2026

Token gốc được đăng làm tài sản thế chấp trên Morpho, Euler hoặc Aave. Stablecoin vay sau đó mua thêm tài sản thế chấp sinh lợi, và chu kỳ lại tiếp tục.

Ngăn Xếp Giao Thức Có Thể Đưa Hàng Tỷ Đô La Tiếp Theo Vào Các Vòng Lặp RWA

Ondo Finance đang định vị các tài sản Phố Wall được token hóa làm tài sản thế chấp ký quỹ chủ động. Các sản phẩm của nó đã được tích hợp trên các sàn giao dịch DeFi và hợp đồng vĩnh viễn.

Centrifuge đã vượt 1,5 tỷ USD TVL sau khi JAAA và JTRSY đạt được sự quan tâm thực sự từ các tổ chức. Những cột mốc đó xác nhận rằng tín dụng thể chế không còn chỉ nằm ở bên cạnh DeFi — nó đã ở bên trong.

Maple Finance đã đưa nhu cầu vay thể chế đã được xác minh lên hoàn toàn trên chuỗi thông qua syrupUSDC. Sản phẩm hiện được tích hợp trên Morpho, Pendle, Kamino và thậm chí cả Revolut.

Morpho đang hoạt động như nhà môi giới chính của toàn bộ ngăn xếp vòng lặp RWA trong DeFi. Các thị trường cách ly và kho lưu ký người phụ trách của nó cho phép các tổ chức triển khai các thị trường tín dụng tùy chỉnh mà không có rủi ro chia sẻ pool.

Pendle đã chuyển đổi các tài sản sinh lợi nhàn rỗi thành các công cụ thu nhập cố định có thể giao dịch. Các token gốc của nó hiện là lớp nền tảng cho các giao dịch carry trên chuỗi trong toàn bộ hệ sinh thái.

Apyx và Saturn Credit đang chuyển hướng cổ tức của Strategy ($STRC) trực tiếp lên chuỗi, sau đó gói nó vào Pendle và lặp qua Morpho.

Kiến trúc EVC của Euler hỗ trợ tái thế chấp và di chuyển tài sản thế chấp chéo vault một cách tự nhiên.

Spark là một trong những nhà phân bổ RWA lớn nhất trong không gian, với sUSDS nắm giữ hàng tỷ USD dự trữ. Giải đua Tokenization Grand Prix của nó đã đẩy hàng trăm triệu USD vào các sản phẩm của Centrifuge.

Ethena đã chứng minh rằng đô la tổng hợp cũng có thể hoạt động như tài sản thế chấp hiệu quả trong các vòng lặp này. Cùng nhau, các giao thức này tạo thành một ngăn xếp kết nối biến dòng tiền thực tế thành động cơ lợi suất DeFi kép.