La Banque de Corée soutient le modèle de monnaie numérique de banque centrale alors que Shin évoque la fragmentation des stablecoins et les limites des systèmes monétaires unifiés.
La banque centrale sud-coréenne indique un virage clair dans son approche de la finance numérique. La nouvelle direction de la Banque de Corée aligne la politique monétaire sur les évolutions technologiques et géopolitiques mondiales rapides. Parallèlement, des travaux académiques liés à l’institution remettent en question la viabilité structurelle des stablecoins.
Le Won numérique au centre des attentions alors que la Banque de Corée étend les essais de MNBC sous Shin Hyun-song
Le nouveau gouverneur de la Banque de Corée, Shin Hyun-song, a entamé son mandat de quatre ans avec un message politique clair. S’exprimant lors de son inauguration à Séoul, Shin a pointé l’incertitude croissante concernant l’inflation et la croissance.
Selon lui, cela est en partie dû aux chocs d’offre liés aux tensions au Moyen-Orient. Il a souligné la nécessité d’une politique monétaire flexible tout en maintenant la stabilité des prix et la stabilité financière.
Le gouverneur a confirmé que la banque centrale poursuivrait ses travaux sur les systèmes de monnaie numérique, y compris ses initiatives en cours sur les MNBC et les expérimentations sur les jetons de dépôt. Ces instruments fonctionneraient dans un cadre réglementé, offrant aux autorités une surveillance plus claire de la liquidité, du règlement et de la stabilité financière.
De plus, des programmes tels que le Projet Hangang devraient tester le fonctionnement des formes numériques du won coréen dans les paiements réels. Les autorités prévoient également d’élargir l’accès au marché des changes et de construire des systèmes de règlement offshore pour soutenir l’utilisation mondiale du won.
Les frictions inter-chaînes affaiblissent les effets de réseau des stablecoins, selon une recherche de la BRI
Parallèlement, les recherches antérieures de Shin soulèvent des doutes sur le rôle à long terme des stablecoins dans ce système. Dans un récent article publié via la Banque des Règlements Internationaux, il a examiné comment la conception de la blockchain conduit à la fragmentation.
Selon l’étude, ces différences structurelles créent des écosystèmes concurrents et non un réseau financier unifié. Les utilisateurs ont tendance à migrer vers les chaînes avec des frais plus bas, même si ces chaînes sont plus centralisées.
Par exemple, l’activité passe souvent d’Ethereum à des alternatives comme Solana ou Tron, où les coûts de transaction sont inférieurs. Cette dynamique conduit à une fragmentation non seulement dans l’utilisation de la blockchain, mais aussi sur les marchés des stablecoins.
Même lorsqu’ils sont émis par la même entité, les stablecoins sur différentes chaînes ne sont pas directement interchangeables. Shin a noté que l’USDC sur Ethereum est distinct de l’USDC sur d’autres réseaux, car les transferts entre eux nécessitent des ponts. Ces processus ajoutent des frictions et divisent la liquidité entre les écosystèmes.
L’article soutient qu’une telle fragmentation sape une propriété fondamentale de la monnaie, à savoir son unité. Dans les systèmes traditionnels, une unité de monnaie est toujours égale à une autre. Cependant, les stablecoins peuvent perdre cette uniformité lorsqu’ils sont répartis sur plusieurs chaînes.
Sans autorité centrale pour garantir la convertibilité, leur valeur et leur utilité deviennent dépendantes des conditions spécifiques à chaque réseau. Shin a déclaré que les stablecoins fonctionnent actuellement en silos, sans structure monétaire unifiée.
Chaque chaîne fonctionne avec ses propres pools de liquidité et sa propre dynamique de prix. Par conséquent, les stablecoins peinent à atteindre les effets de réseau qui soutiennent une adoption généralisée.
En revanche, la monnaie numérique émise par une banque centrale offre un modèle différent. Un registre unifié tenu par une institution de confiance peut maintenir la cohérence des transactions. Il peut également prendre en charge des paiements programmables sans dépendre de systèmes de validation décentralisés.
Shin a fait valoir que de nombreux avantages associés à la blockchain, tels que l’automatisation et l’efficacité, ne nécessitent pas de mécanismes de consensus anonymes.
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