- La hausse de 20 % du Bitcoin en avril a été entièrement tirée par la demande de contrats perpétuels à terme, tandis que l’accumulation au comptant est restée négative tout au long de la période.
- La demande apparente en chaîne a atteint -87 600 BTC en avril, signalant que les achats institutionnels n’ont pas compensé les ventes des détenteurs existants.
- L’indice Bull Score est passé de 50 à 40 en avril, reflétant un affaiblissement des fondamentaux de la chaîne sous la surface de l’action des prix.
La dernière reprise du prix du Bitcoin soulève plus de questions que de confiance. L’actif numérique a augmenté d’environ 20 % en avril, passant d’environ 66 000 $ à jusqu’à 79 000 $.
Pourtant, ce mouvement a été qualifié de « rallye spéculatif », la demande de contrats perpétuels à terme étant identifiée comme le seul moteur, tandis que la demande au comptant est restée négative tout au long de la période.
Le Bitcoin se négociait à 78 718,44 $ au moment de la rédaction de cet article, en hausse de 0,33 % sur 24 heures et de 0,77 % sur sept jours. L’écart entre l’activité des contrats à terme et celle au comptant est désormais la préoccupation centrale des observateurs du marché.
Un rallye bâti sur l’effet de levier, pas sur l’accumulation
La divergence entre la hausse des prix et la contraction de la demande au comptant est l’un des signaux on-chain les plus clairs indiquant que les gains de prix sont spéculatifs plutôt que structurels.
Les données indiquent que l’acheteur marginal du marché était spéculatif, non fondamental. Cette distinction a un poids réel pour quiconque suit la direction à moyen terme du Bitcoin.
La métrique de la demande apparente, qui suit la variation sur 30 jours des achats purs de Bitcoin, est restée négative tout au long du mois d’avril tandis que la demande de contrats à terme augmentait.
Le responsable de la recherche, Julio Moreno, a décrit la combinaison des deux tendances comme étant souvent un signal d’alarme. La demande au comptant reflète les bitcoins achetés et conservés, tandis que les contrats à terme représentent un positionnement à court terme et à effet de levier.
Les données on-chain ont montré une demande apparente sur 30 jours proche de -87 600 BTC plus tôt dans le mois. L’écart suggère que les achats des ETF et des entreprises sont égalés et dépassés par les ventes des détenteurs existants et des mineurs.
Bitcoin’s current demand structure is showing a divergence that’s worth paying attention to.
Futures (ERP) demand is rising, while spot demand continues to contract.
We’ve seen this before. A very similar setup appeared in early 2022, when the market was being pushed higher by… pic.twitter.com/03KUA6tkg6
— More Crypto Online (@Morecryptoonl) May 3, 2026
Même les achats institutionnels n’ont donc pas suffi à faire passer l’accumulation réelle au comptant en territoire positif.
Moreno a noté qu’un intérêt ouvert gonflé sur les contrats à terme augmente considérablement le risque de débouclage. Les rallyes construits sur cette structure ont tendance à être auto-limitants, et sans croissance de la demande au comptant pour soutenir des prix élevés, le débouclage des positions à terme devient généralement le moteur de toute correction ultérieure.
L’écho de 2022 et ce que les données montrent maintenant
Cette divergence a été observée à la lisière du marché baissier de 2022, lorsque des dynamiques similaires ont conduit à un effondrement prolongé entraînant une perte de 70 % par rapport au sommet du Bitcoin.
Le parallèle attire sérieusement l’attention des analystes qui surveillent de près la structure actuelle.
La structure du mouvement d’avril a également été comparée à des phases de marché antérieures. Des divergences similaires entre la hausse de la demande de contrats à terme et l’affaiblissement de la demande au comptant ont été observées au début du ralentissement de 2022, lorsque le Bitcoin est entré dans une période de correction prolongée après d’importants débouclages de levier.
L’indice Bull Score est passé de 50 à 40 en avril, passant sous le niveau neutre et confirmant des conditions baissières.
Cette baisse confirme que les fondamentaux on-chain se sont affaiblis après le rallye spéculatif des contrats à terme. Cette détérioration survenant pendant une hausse des prix rend le signal plus difficile à ignorer.
Les analystes préviennent que sans un retournement de la demande apparente du négatif au positif, les rallyes vers le sommet local de 79 000 $ manqueront du support on-chain nécessaire pour une cassure durable.
Jusqu’à ce que les acheteurs au comptant reviennent en nombre significatif, le niveau de prix actuel du Bitcoin reste sur un terrain incertain.
Laisser un commentaire