La thèse du supercycle de l’IA de Raoul Pal affirme que la politique macroéconomique s’articule désormais autour de la construction des investissements en IA. Le dollar, les rendements, le pétrole et Pékin sont tous en aval d’un même objectif.
Les résultats officiels du voyage de Bessent à Tokyo, Séoul et Pékin cette semaine sont restés discrets. Par macro-investisseur Raoul Pal sur X, c’était intentionnel.
Pal, postant sous le nom de @RaoulGMI, a publié un cadre détaillé qu’il appelle le Code universel. Chaque système complexe, affirme-t-il, optimise l’intelligence produite par unité d’énergie. Les marchés des capitaux ne font pas exception.
Ce qui en découle est la partie que personne en macro-économie n’évalue.
Le dollar doit s’affaiblir. Délibérément.
Les États-Unis ont une dette de 9 700 milliards de dollars en 2026. Les intérêts nets s’élèvent désormais à 13,8 % des dépenses fédérales, projetés à 18,8 % d’ici 2036. L’austérité n’est pas politiquement viable. La Fed ne peut pas resserrer ses mesures contre un refinancement d’une telle ampleur sans que l’architecture ne se fracture.
La seule voie possible est la répression financière. Faites chauffer le PIB nominal. Laissons l’inflation réduire tranquillement le taux d’endettement. Pal fait le parallèle entre 1946 et 1955, lorsque la Fed a maintenu la courbe des rendements grâce à des chiffres de l’IPC de 6 % à 14 % tandis que le rapport dette/PIB a chuté de 119 % à 60 %.
Personne ne l’a dit à voix haute à ce moment-là. La même opération se déroule désormais en tenue moderne.
La législation Stablecoin transformant l’USDC et l’USDT en acheteurs structurels de bons du Trésor gère le court terme. Le Enchère macro Bitcoinde la part des acteurs de la trésorerie des entreprises s’est développée en parallèle. Mais les dizaines et les années trente ont besoin d’acheteurs totalement différents : compagnies d’assurance-vie japonaises, fonds de pension asiatiques, banques centrales étrangères. Ils évaluent les rendements dans les devises nationales. Un dollar fort détruit les échanges en yens et en yuans.
Le dollar doit donc s’affaiblir. C’est le mécanisme derrière ce que Bessent gère.
Pourquoi le pétrole, Taiwan et Pékin sont le même commerce
L’énergie bon marché est le dénominateur de l’équation I/E de Pal. Intelligence produite par unité d’énergie. Chaque dollar de pétrole plus élevé soustrait l’économie des centres de données, les marges des entreprises et la construction de l’IA elle-même.
L’Iran se situe en dehors du système, avec un approvisionnement supprimé d’environ trois millions de barils par jour. Le Venezuela ajoute un million supplémentaire de production limitée. Pal affirme que le Brent pourrait atteindre 70 $ d’ici août si les deux problèmes sont résolus. L’administration a l’incitation politique. L’essence est l’entrée de prix la plus visible pour les ménages. Les examens de mi-session sont dans cinq mois.
Taiwan n’est pas une histoire à part. Cela ressemble à ça vu de l’extérieur. Le substrat de calcul, les GPU Nvidia, la fabrication TSMC, la lithographie ASML, constituent la chaîne d’approvisionnement la plus concentrée de l’histoire industrielle. Le grand accord décrit par Pal maintient les usines de pointe à l’intérieur du périmètre de l’alliance. La Chine obtient un accès aux nœuds hérités et une appréciation du yuan. Cela résout le problème de déflation de Pékin. Trump relocalise ses optiques. L’échange de fond se déroule tranquillement, comme l’a écrit @RaoulGMI sur X. La partie bruyante est destinée à la consommation domestique.
Les coalitions de bailleurs de fonds que personne ne modélise
L’industrie de la cryptographie a dépensé plus de 250 millions de dollars via Fairshake en 2024 et a remporté une part inhabituellement élevée de ses courses ciblées. La défection des principaux acteurs technologiques, Musk, Andreessen, Sacks, Thiel, Armstrong et les réseaux a16z, a déplacé le centre de gravité du financement de la Silicon Valley de gauche à droite pour la première fois depuis une génération.
Ces coalitions parient également leur capital politique contre la hausse des prix des actifs que le mix politique est censé produire. Ce n’est pas une petite dépendance. Si le rassemblement ne parvient pas à s’exprimer, ils font défection. L’architecture de financement se brise. La continuité de l’opérateur devient impossible.
Le Bitcoin et les actifs monétaires non souverains captent proprement l’affaiblissement délibéré du dollar, selon le cadre de Pal. Les capitaux se dirigent vers des actifs en dehors du système monétaire souverain lorsque les monnaies sont délibérément dégradées. Le Thèse macro Bitcoinse situe à l’intérieur d’un marché plus large, surveillant tout signal directionnel à l’heure actuelle.
Deux chiffres qui vous disent si cela s’effondre
Bessent a environ cinq mois avant le verrouillage de la fenêtre de campagne de septembre. Pal a nommé explicitement deux falsificateurs.
Le DXY clôture au-dessus de son récent sommet de quatre mois pour trois clôtures hebdomadaires consécutives avant la fête du Travail. Et le rendement à 10 ans fait de même. Le dollar est le mécanisme. Le long terme est le résultat. Si les deux restent en dessous de la résistance récente jusqu’à la fête du Travail, l’accord fonctionne.
Trois clôtures hebdomadaires au-dessus de l’une ou l’autre signifient que le marché obligataire rejette l’architecture.
L’étape politique se résout séparément le 3 novembre. Les Républicains perdant les deux chambres testent si l’accord se prolonge jusqu’en 2027, et non s’il a fonctionné cet été.
@RaoulGMI a publié l’appel publiquement afin qu’il ne puisse pas déplacer les poteaux de but une fois l’appel résolu. Selon son article sur X, les cinq prochains mois constituent la fenêtre la plus importante du cycle.
Source : Live Bitcoin News
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