Upbit et Bithumb ont enregistré un volume de Bitcoin négatif record le 19 mai alors que Binance restait dans le vert. Quelques jours plus tard, la capitalisation boursière des STH a perdu 65 milliards de dollars. La divergence que personne n’avait vue venir.
Quelque chose s’est d’abord brisé à Séoul. Le 19 mai, Upbit a enregistré la plus grande lecture négative de volume spot Bitcoin de l’histoire de la bourse, 9,3 milliards de dollars négatifs en une seule session. Cela seul était inhabituel. Bithumb Korea, négociant le même actif dans le même fuseau horaire, a ajouté 1,8 milliard de dollars négatifs supplémentaires le même jour.
Source :CryptoQuant
Ensemble, les deux bourses coréennes ont enregistré environ 11,12 milliards de dollars négatifs. Le graphique, publié via CryptoQuant, montre la lecture comme un pic bien en dessous de toute session antérieure.
Binance, quant à elle, ne faisait pas la même chose.
Quand Séoul vend et que Binance ne le fait pas, soyez attentif
La plus grande bourse au monde en volume a enregistré une lecture positive normale d’environ 1,1 milliard de dollars ce jour-là. Pas de pic. Pas d’anomalie. La divergence entre la Corée et Binance à cette seule date était suffisamment nette pour être lisible sans plisser les yeux sur le graphique.
Selon la méthode de calcul de CryptoQuant, le volume spot Bitcoin devient positif lorsque le volume de trading BTC/USDT dépasse USDT/BTC. Lorsque l’inverse se produit, la lecture devient négative. Le 19 mai, le côté inverse a dominé à la fois Upbit et Bithumb Korea pendant cette session. En termes simples, davantage de personnes convertissaient leurs USDT en BTC plutôt que l’inverse. Le déséquilibre, à cette échelle, n’était jamais apparu auparavant sur le graphique d’Upbit.
65 milliards de dollars disparus. Trois jours. Des niveaux jamais vus depuis juin 2024.
Puis vint la suite.
La capitalisation boursière des détenteurs à court terme (STH Market Cap) du Bitcoin a commencé à décliner. Entre le 21 et le 24 mai, la mesure est passée de 388 milliards de dollars à 323 milliards de dollars. Cela représente environ 65 milliards de dollars effacés en trois jours.
Source :CryptoQuant
Le chiffre a atterri à des niveaux vus pour la dernière fois autour du 29 juin 2024. Une baisse d’une telle vitesse de la capitalisation boursière des STH est généralement interprétée comme des capitaux quittant les mains de détenteurs plus récents, des personnes ayant acheté du Bitcoin assez récemment pour être encore classées comme participants à court terme. Le graphique confirme que la lecture actuelle de la capitalisation boursière des STH se situe près de 323,8 milliards de dollars, marquée visiblement en vert sur l’axe de droite.
Ce capital n’a pas disparu silencieusement. Il s’est réévalué, redistribué, ou est parti. Chacun de ces résultats a du poids.
La séquence est importante ici. L’anomalie de la bourse coréenne est survenue en premier, le 19 mai. La détérioration de la mesure STH est arrivée après, entre le 21 et le 24 mai. Que le déséquilibre de volume coréen ait agi comme un indicateur avancé ou simplement précédé le mouvement plus large par coïncidence, les données seules ne le résolvent pas.
Ce qu’elles montrent, ce sont deux signaux arrivant en succession rapprochée. L’un au niveau des bourses, l’autre au niveau on-chain. L’écart entre eux était d’environ deux jours.
La lecture de la capitalisation boursière des STH est maintenant revenue à un point touché pour la dernière fois il y a près d’un an. Les nouveaux participants au marché, selon les chiffres, détiennent moins de capital sur le marché qu’à tout moment depuis la mi-2024.
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