Les réserves de Bitcoin sur les exchanges atteignent 2 666 753 BTC, un niveau plus vu depuis août 2019. Le tableau de l’offre semble familier. Pas celui du cycle du marché.
La dernière fois qu’autant de Bitcoin étaient hors des exchanges, une tasse de café coûtait encore moins qu’un satoshi de BTC au prix actuel. Août 2019. Le chiffre des réserves était de 2 666 753 BTC.
Prix spot ce jour-là : environ 9 430 $. Aujourd’hui, le même indicateur — selon les données de CryptoQuant — indique 77 300 $. Huit fois plus élevé. Même inventaire, jeu complètement différent.
Même chiffre. Deux marchés très différents derrière
Le 31 août 2019, l’indicateur de cycle de marché Baissier/Haussier de CryptoQuant se situait à +0,83. Zone haussière. Claire. La moyenne mobile sur 30 jours était au-dessus de 1,0, le genre de lecture qui indique que la demande s’alignait déjà pour rencontrer l’offre disponible.
Source : CryptoQuant
La moyenne mobile sur 365 jours à l’époque était de -0,206. Négative, mais les fenêtres plus courtes avaient déjà changé. Les traders qui ont lu ces signaux à la mi-2019 avaient de bonnes raisons de se faire une idée sur la direction de la demande.
Mai 2026 raconte autre chose. L’indicateur indique -0,379. Zone baissière. Pas à la limite, pas en train de s’estomper — juste baissière. La moyenne sur 30 jours est à -0,375 et celle sur 365 jours à -0,323, ce qui signifie que la vue à long terme n’a pas non plus basculé.
Source : CryptoQuant
Le resserrement de l’offre est une moitié de l’équation. Le marché semble attendre l’autre moitié.
Les ETF existent maintenant. Cela est nouveau
Les ETF Bitcoin spot ont été approuvés en janvier 2024. Il s’agit d’une source de demande qui n’existait pas la dernière fois que les chiffres des réserves d’échange ressemblaient à cela. L’argent institutionnel dispose désormais d’un accès direct et réglementé au Bitcoin sans toucher au carnet d’ordres d’un exchange.
Source : CryptoQuant
Le chiffre des réserves n’a cessé de baisser pendant toute l’ère des ETF. D’environ 3,25 millions de BTC au début de 2024 jusqu’à son niveau actuel. Plus d’un demi-million de pièces ont quitté les portefeuilles d’échange au cours de cette période, selon les suivis antérieurs de CryptoQuant.
Que les entrées institutionnelles d’ETF soient suffisamment importantes pour remplacer la demande de cycle haussier qui a soutenu le mouvement de 2019 — c’est l’écart auquel la configuration actuelle n’a pas répondu. Les données historiques des cycles montrent que les réserves ont continué de baisser même lorsque le BTC s’est corrigé à partir de la fourchette des 120 000 $. Les phases baissières précédentes n’affichaient généralement pas ce schéma.
La moyenne du cycle sur 365 jours est à -0,323. Ce nombre n’est pas encore repassé en territoire positif.
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