L’indice Coinbase Premium reste profondément en territoire négatif alors que les données de CryptoQuant montrent que les institutions américaines vendent du Bitcoin, et non en achètent, depuis le sommet de novembre 2025.
Le signal est négatif depuis des mois. La plateforme d’analyse on-chain CryptoQuant a signalé une décote persistante et croissante sur Coinbase par rapport à Binance, qui a commencé autour du sommet de novembre 2025 près de 125 000 $ et ne s’est jamais vraiment estompée.
L’indice Coinbase Premium mesure l’écart entre les prix de Coinbase Pro et de Binance. Les barres vertes signifient que la demande institutionnelle américaine est active. Les barres rouges signifient le contraire. Actuellement, selon l’analyse de CryptoQuant, les barres sont rouges depuis longtemps.
Le scénario de 2024 s’est effondré à 125 000 $
Lors du bull run de 2024, la hausse des prix et la hausse de la prime évoluaient de concert. La participation institutionnelle américaine était constante et cela se voyait dans les données. Cette relation s’est rompue au sommet de novembre 2025.
Alors que le prix a chuté à partir de ce sommet, la prime est devenue négative et y est restée. Les pires lectures sont survenues en janvier 2026 lorsque Bitcoin s’est effondré dans la fourchette des 60 000 $ moyens. L’indice est descendu en dessous de -0,20 pendant cette période. Ce genre de lecture n’apparaît pas lors des corrections de routine. Selon le rapport de CryptoQuant, elle apparaît lors d’une distribution.
Les analystes qui suivaient cette même période ont noté une fragilité structurelle bien avant la chute. Le rapport Coinbase Premium Collapse publié le 29 mai a documenté comment les vendeurs basés aux États-Unis poussaient les prix en dessous des niveaux des marchés offshore, une manœuvre historiquement liée au comportement institutionnel, et non au retail.
Bitcoin a rebondi. La prime ne l’a pas suivi
Bitcoin est passé de ces creux de janvier à un sommet local proche de 83 000 $. C’est une reprise d’environ 18 000 $ par rapport au fond. Les barres vertes de la prime ne sont apparues que brièvement. Des pics isolés. Rien de durable.
Au sommet local de 83 000 $, selon CryptoQuant, la prime s’est encore approfondie en territoire négatif au lieu de confirmer le mouvement. Les institutions américaines traitaient 83 000 $ comme un endroit où vendre. Pas un niveau pour ajouter.
Le graphique ci-dessous montre exactement à quoi cela ressemble sur l’ensemble du cycle. Les barres vertes étaient alignées avec la hausse des prix pendant la majeure partie de 2024 et jusqu’au premier semestre 2025. Après novembre 2025, la relation s’est rompue.
Source : CryptoQuant — Coinbase Premium Index :
Le prix a depuis reculé à 74 000 $. L’indice se situe à -0,15 selon la dernière lecture. Il est toujours profondément négatif après que le prix a déjà baissé par rapport à ses sommets. La conviction d’achat n’est pas revenue.
Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a émis un avertissement distinct, signalant un cycle baissier de 18 mois pouvant potentiellement durer jusqu’au début 2027. Cette analyse a été publiée le 29 mai et souligne que le passage de Bitcoin en dessous de 79 000 $ constitue un changement structurel, établissant depuis des sommets et des creux descendants.
Tant que l’indice Coinbase Premium n’aura pas construit une base positive constante parallèlement à la hausse des prix, la demande structurelle nécessaire pour confirmer une nouvelle étape haussière reste absente. C’est le point de vue de CryptoQuant. Les données ne le contredisent pas pour l’instant.
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