Le XRP se négocie près de 1,08 $ alors que le Z-Score du déséquilibre de volume perpétuel/spot de Binance reste proche de la neutralité à 0,17, signalant l’absence de pression spéculative extrême sur les marchés dérivés.
Le nombre est de 0,17. Pas dramatique. Pas extrême. Le Z-Score sur 30 jours du suivi du déséquilibre de volume perpétuel/spot du XRP sur Binance, selon les données de CryptoQuant, se situe près de la neutralité lors de la dernière lecture, ce qui raconte une certaine histoire sur la position réelle des traders.
Le XRP s’échange autour de 1,08 $. L’activité sur le marché des dérivés sur Binance ne s’est toutefois pas calmée. Les volumes des contrats perpétuels continuent de dépasser les niveaux du spot, et la lecture du déséquilibre de volume se situe à environ 0,51, comme analysé par ArabxChain, qui a publié le graphique suivant le déséquilibre perpétuel/spot de Binance sur la fenêtre mars-juin.
Un chiffre que le marché a discrètement cessé d’ignorer
Le graphique raconte une histoire bien spécifique. Lors des rallyes de prix d’avril et mai, les volumes de trading perpétuel ont élargi l’écart entre l’activité perpétuelle et spot de manière notable lors de plusieurs sessions. La pièce se situait entre 1,34 $ et 1,45 $ pendant une grande partie de cette période. Puis le prix a chuté. L’appétit spéculatif s’est refroidi, quelque peu.
L’indicateur de déséquilibre a oscillé entre des lectures positives et négatives durant cette période. Positif signifie que les dérivés dominent. Négatif signifie que l’activité spot comble l’écart. Ce qui s’est passé après la baisse des prix au printemps est la partie qui mérite d’être observée, d’une certaine manière. Le Z-Score est revenu vers zéro alors que la pression vendeuse a réduit la prime des dérivés.
Selon ArabxChain sur X, le Z-Score sur 30 jours de 0,17 reflète une dominance des dérivés qui est « globalement en ligne » avec l’activité moyenne du mois écoulé. Cela diffère de la situation fin mai, lorsque la lecture du déséquilibre était montée jusqu’à 0,54 et que le Z-Score avait atteint 0,95, selon une précédente analyse de CryptoQuant documentée par Live Bitcoin News. La foule était bruyante à ce moment-là. Maintenant, c’est plus calme.
Source : CryptoQuant via ArabxChain sur X (https://x.com/ArabxChain)
Les perpétuels gardent l’avantage, le spot reste en retrait
La distinction clé dans les données est qu’un Z-Score neutre ne signifie pas que le trading de dérivés a reculé. Cela signifie que le niveau actuel de dominance perpétuelle n’est pas exceptionnel par rapport à la moyenne des 30 jours précédents. Les volumes perpétuels sont toujours supérieurs à ceux du spot. Cette partie n’a pas changé. Les traders positionnés sur les dérivés sur Binance sont plus nombreux que ceux sur le spot, et la structure de financement reflète cette préférence persistante, selon le CryptoQuant quicktake.
Le risque de liquidation à grande échelle, du moins selon cet indicateur, semble limité pour l’instant. Le Z-Score devrait dépasser largement 1 ou chuter fortement dans le négatif pour signaler un déséquilibre significatif dans un sens ou dans l’autre. Rien de tout cela ne se produit. Il se situe au milieu.
Le contexte récent du marché ajoute une certaine texture ici. L’intérêt ouvert du XRP a chuté de près de 70 %, passant de 660 millions de dollars à environ 203 millions de dollars en juin, selon des données on-chain antérieures. L’indicateur de déséquilibre ne capture pas directement cette purge, mais le timing correspond. L’effet de levier est sorti rapidement du marché. Ce qui reste, c’est un positionnement plus léger, et un Z-Score qui le reflète.
Ni alarme, ni feu vert non plus
La participation des traders n’a pas chuté de façon spectaculaire, ce qui est l’autre lecture d’un Z-Score proche de zéro. L’absence de territoire négatif extrême signifie qu’il n’y a pas eu de sortie dramatique du marché des dérivés. Les traders perpétuels sont toujours engagés. Le déséquilibre s’est simplement stabilisé à un niveau proche de la moyenne.
Le débat sur la liquidité qui se développe autour du XRP était déjà houleux avant que cette lecture ne soit publiée. Une variation de volume de trading de 4 milliards de dollars en une seule journée a soulevé des questions sur l’endroit où se trouve réellement la demande par rapport à l’endroit où se situe le positionnement. Le Z-Score perpétuel/spot ne tranche pas ce débat. Il ajoute un point de données. Le déséquilibre à 0,51 avec un Z-Score proche de 0,17 est, selon ArabxChain sur X, un marché qui n’est pas encore sous tension spéculative.
L’indicateur a déjà connu cela. Il est revenu à la neutralité après la chaleur du printemps. Il y est resté.
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