Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a critiqué le modèle d’accumulation de Bitcoin de Strategy, affirmant que la valeur à long terme des crypto-monnaies dépend de l’utilité plutôt que de l’ingénierie financière.
Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a critiqué l’approche du président de Strategy, Michael Saylor, concernant l’achat de Bitcoin. Lors d’une interview sur CNBC, Garlinghouse a déclaré que la valeur à long terme des actifs numériques devrait provenir de l’utilité réelle. Cependant, il a soutenu que l’ingénierie financière seule ne peut pas créer une valeur durable pour le marché des crypto-monnaies.
Garlinghouse critique le modèle de financement Bitcoin de Strategy
Garlinghouse a affirmé que Strategy s’est trop appuyé sur des produits financiers pour acheter davantage de bitcoins. Cette approche relève davantage de la levée de fonds que de la création de valeur via la technologie blockchain, a-t-il déclaré. Par conséquent, il estime que cette stratégie a été préjudiciable pour l’ensemble du marché des crypto-monnaies.
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Parallèlement, Garlinghouse a réitéré son soutien au Bitcoin. Il a également exprimé son optimisme quant à la plus grande crypto-monnaie du monde, malgré ses critiques du modèle économique de Strategy. Au contraire, a-t-il déclaré, les actifs numériques devraient se développer à mesure que les gens les utilisent dans des applications réelles.
Il a fait ces remarques alors que le Bitcoin se négociait à moins de 60 000 $. Les investisseurs, quant à eux, surveillaient de près le marché plus large des crypto-monnaies, qui était en baisse depuis plusieurs semaines. Par conséquent, l’attention s’est également portée sur les entreprises qui détenaient des quantités massives de Bitcoin.
Un autre problème concerne les actions privilégiées STRC de Strategy, a déclaré Garlinghouse. Ces actions se négocient récemment aux alentours de 74,57 $, soit environ 25 % en dessous de leur préférence de liquidation de 100 $. De plus, STRC offre un dividende cumulatif annuel de 11,5 % et a aidé Strategy à lever des fonds pour des achats supplémentaires de Bitcoin.
Selon Garlinghouse, ces chiffres montrent les limites de la dépendance à l’ingénierie financière. Par conséquent, il a déclaré que le succès à long terme des crypto-monnaies devrait reposer sur la technologie, l’adoption et l’utilisation pratique, plutôt que sur des méthodes de financement complexes.
Strategy fait face à une pression croissante du marché
L’un des plus grands trésors en Bitcoin d’entreprise au monde est actuellement détenu par Strategy. Mais, dans la récente faiblesse du marché, la valeur de ces avoirs a diminué. L’entreprise accuse désormais une perte latente non réalisée de plus de 13 milliards de dollars.
Le prix moyen d’achat d’un bitcoin par l’entreprise est d’environ 75 600 $. Comme le Bitcoin se négocie en dessous de ce niveau, les avoirs de Strategy valent moins que le montant qu’elle a payé. Mais ces pertes ne sont pas réalisées car l’entreprise n’a pas vendu ses Bitcoins.
La perte latente ne représente que la valeur marchande d’un actif au moment de la perte. Par conséquent, elle ne devient une perte réelle que si l’entreprise décide de vendre ces avoirs à des prix inférieurs.
Parallèlement, les indicateurs de marché de Strategy se sont également affaiblis. À la clôture du marché américain le 26 juin, le mNAV de l’entreprise s’établissait à 0,99. Cela implique que la valeur d’entreprise de Strategy est tombée en dessous de la valeur marchande de ses avoirs en Bitcoin.
La direction de l’entreprise avait précédemment déclaré qu’un mNAV d’environ 1,22 est le minimum requis pour émettre de nouvelles actions de manière bénéfique pour les actionnaires. Le chiffre actuel étant inférieur à ce niveau, la direction a précédemment suggéré que vendre une partie du Bitcoin, reconstituer les réserves de trésorerie ou racheter des actions de l’entreprise pourrait devenir de meilleures options que d’émettre des actions supplémentaires.
Bien que Garlinghouse ait remis en question le modèle de financement de Strategy, il a répété qu’il reste optimiste quant à l’avenir du Bitcoin. Il a déclaré que le succès à long terme des actifs numériques reposera sur leur utilité réelle, une adoption croissante et une technologie robuste, et non pas seulement sur l’ingénierie financière.
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