Raoul Pals KI-Superzyklus-These besagt, dass sich die Makropolitik nun um den Aufbau von KI-Investitionen dreht. Dollar, Renditen, Öl und Peking sind alle einem Ziel nachgeordnet.
Die offiziellen Meldungen über Bessents Reise nach Tokio, Seoul und Peking in dieser Woche blieben stumm. Pro Makro-Investor Raoul Pal auf X, das war Absicht.
Pal, der als @RaoulGMI postet, hat ein detailliertes Rahmenwerk veröffentlicht, das er den Universal Code nennt. Jedes komplexe System, so argumentiert er, optimiert die Intelligenz, die pro Energieeinheit erzeugt wird. Kapitalmärkte sind keine Ausnahme.
Daraus folgt, dass niemand in der Makrobranche die Preise festlegt.
Der Dollar muss schwächer werden. Absichtlich.
Die USA haben im Jahr 2026 Schulden in Höhe von 9,7 Billionen US-Dollar. Die Nettozinsen liegen derzeit bei 13,8 % der Bundesausgaben und werden bis 2036 voraussichtlich 18,8 % betragen. Austerität ist politisch nicht überlebensfähig. Die Fed kann gegen einen Rollover dieser Größenordnung keine Straffungsmaßnahmen ergreifen, ohne dass die Architektur zerbricht.
Der einzige Weg ist finanzielle Unterdrückung. Lassen Sie das nominale BIP auf Hochtouren laufen. Lassen Sie die Inflation die Schuldenquote still und leise niederbrennen. Pal zieht die Parallele zu den Jahren 1946 bis 1955, als die Fed die Zinsstrukturkurve durch CPI-Anhebungen von 6 % auf 14 % hielt, während die Verschuldung im Verhältnis zum BIP von 119 % auf 60 % sank.
Damals sagte es niemand laut. Der gleiche Betrieb läuft jetzt in modernem Gewand.
Die Stablecoin-Gesetzgebung, die USDC und USDT zu strukturellen Käufern von Staatsanleihen macht, kümmert sich um das kurze Ende. Der Bitcoin-Makrogebotvon Unternehmens-Treasury-Akteuren hat parallel dazu zugenommen. Aber Zehner und Dreißiger brauchen ganz andere Käufer: japanische Lebensversicherungsgesellschaften, asiatische Pensionsfonds, ausländische Zentralbanken. Sie bewerten Renditen in Heimatwährungen. Ein starker Dollar zerstört diesen Handel in Yen und Yuan.
Der Dollar muss also schwächer werden. Das ist der Mechanismus hinter dem, was Bessent betreibt.
Warum Öl, Taiwan und Peking der gleiche Handel sind
Billige Energie ist der Nenner in der I/E-Gleichung von Pal. Pro Energieeinheit erzeugte Intelligenz. Jeder Dollar an höherem Öl schmälert die Wirtschaftlichkeit von Rechenzentren, die Unternehmensmargen und den KI-Aufbau selbst.
Der Iran befindet sich außerhalb des Systems und verfügt über einen unterdrückten Vorrat von etwa drei Millionen Barrel pro Tag. Venezuela fügt eine weitere Million eingeschränkter Produktion hinzu. Pal argumentiert, dass Brent bis August in Richtung 70 US-Dollar steigen kann, wenn beides geklärt wird. Die Regierung hat den politischen Anreiz. Benzin ist der sichtbarste Preisfaktor für Haushalte. Die Zwischenprüfungen dauern fünf Monate.
Taiwan ist keine eigenständige Geschichte. Von außen sieht es einfach so aus. Das Rechensubstrat, Nvidia-GPUs, TSMC-Fertigung, ASML-Lithographie sind die am stärksten konzentrierte Lieferkette in der Industriegeschichte. Der große Deal, den Pal beschreibt, hält die Spitzenfabriken innerhalb der Allianzgrenzen. China erhält Zugang zu alten Knotenpunkten und eine Aufwertung des Yuan. Das löst Pekings Deflationsproblem. Trump bekommt Reshoring-Optik. Der inhaltliche Austausch erfolgt im Stillen, wie @RaoulGMI schrieb auf X. Der laute Teil ist für den Inlandsverbrauch bestimmt.
Die Geldgeberkoalitionen, die niemand modelliert
Die Kryptoindustrie gab im Jahr 2024 über 250 Millionen US-Dollar über Fairshake aus und gewann einen ungewöhnlich hohen Anteil ihrer Zielrennen. Die abtrünnigen Technologiechefs Musk, Andreessen, Sacks, Thiel, Armstrong und die a16z-Netzwerke haben zum ersten Mal seit einer Generation den Finanzierungsschwerpunkt des Silicon Valley von links nach rechts verschoben.
Diese Koalitionen setzen ihr politisches Kapital auch gegen die Vermögenspreisrallye ein, die der Policy-Mix hervorrufen soll. Das ist keine geringe Abhängigkeit. Wenn die Kundgebung keinen Ausdruck findet, sind sie übergelaufen. Die Finanzierungsarchitektur bricht zusammen. Die Kontinuität des Betreibers wird unmöglich.
Laut Pals Rahmenwerk fangen Bitcoin und nichtstaatliche Geldanlagen die absichtliche Abschwächung des Dollars sauber ab. Kapital fließt in Vermögenswerte außerhalb des souveränen Währungssystems, wenn Währungen absichtlich abgewertet werden. Der Makro-Bitcoin-Thesebefindet sich derzeit in einem breiteren Markt und hält Ausschau nach Richtungssignalen.
Zwei Zahlen, die Ihnen sagen, ob die Sache auseinanderfällt
Bessent hat noch etwa fünf Monate Zeit, bis das Wahlkampffenster im September beginnt. Pal nannte zwei Fälscher explizit.
Der DXY schloss vor dem Labor Day zum dritten Mal in Folge über seinem jüngsten Viermonatshoch. Und die 10-Jahres-Rendite tut dasselbe. Der Dollar ist der Mechanismus. Das lange Ende ist das Ergebnis. Wenn beide bis zum Labor Day unter dem jüngsten Widerstand bleiben, geht die Abmachung auf.
Drei wöchentliche Schlusskurse über einem der beiden Werte bedeuten, dass der Anleihenmarkt die Architektur ablehnt.
Der politische Teil wird am 3. November getrennt entschieden. Der Verlust beider Kammern durch die Republikaner stellt die Frage dar, ob die Vereinbarung bis 2027 gültig ist, und nicht, ob sie diesen Sommer funktioniert hat.
@RaoulGMI hat den Anruf öffentlich gepostet, sodass er die Torpfosten nicht verschieben kann, wenn er gelöst wird. Laut seinem Beitrag auf X sind die nächsten fünf Monate das wichtigste Fenster im Zyklus.
Quelle: Live Bitcoin News
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