Upbit und Bithumb verzeichneten am 19. Mai ein Rekord-negatives Bitcoin-Volumen, während Binance grün blieb. Tage später verlor die STH-Marktkapitalisierung 65 Milliarden Dollar. Die Divergenz, die niemand kommen sah.
In Seoul brach zuerst etwas. Am 19. Mai verzeichnete Upbit den größten negativen Bitcoin-Spotvolumen-Wert in der aufgezeichneten Geschichte der Börse: minus 9,3 Milliarden Dollar in einer einzigen Sitzung. Das allein war ungewöhnlich. Bithumb Korea, das denselben Vermögenswert in derselben Zeitzone handelte, fügte am selben Tag weitere minus 1,8 Milliarden Dollar hinzu.
Quelle:CryptoQuant
Zusammen registrierten die beiden koreanischen Börsen etwa minus 11,12 Milliarden Dollar. Das Diagramm, veröffentlicht über CryptoQuant, zeigt den Wert als einen Ausreißer weit unter jeder vorherigen Sitzung.
Binance hingegen machte nicht dasselbe.
Wenn Seoul verkauft und Binance nicht, sollte man aufpassen
Die weltweit größte Börse nach Volumen verzeichnete an diesem Tag einen normalen positiven Wert von etwa 1,1 Milliarden Dollar. Kein Ausreißer. Keine Anomalie. Die Divergenz zwischen Korea und Binance an diesem einen Datum war deutlich genug, um sie ohne Schielen auf dem Diagramm zu erkennen.
Gemäß der Berechnungsmethode von CryptoQuant wird das Bitcoin-Spotvolumen positiv, wenn das BTC/USDT-Handelsvolumen das USDT/BTC-Volumen übersteigt. Wenn das Gegenteil eintritt, wird der Wert negativ. Am 19. Mai dominierte bei Upbit und Bithumb Korea während dieser Sitzung die umgekehrte Seite. Einfach ausgedrückt, wechselten mehr Menschen ihre USDT in BTC als umgekehrt. Das Ungleichgewicht in diesem Ausmaß war auf Upbits Diagramm zuvor nicht aufgetreten.
65 Milliarden Dollar weg. Drei Tage. Niveaus, die seit Juni 2024 nicht mehr gesehen wurden.
Dann kam der Nachschlag.
Die Marktkapitalisierung kurzfristiger Bitcoin-Inhaber begann zu sinken. Zwischen dem 21. und 24. Mai fiel die Kennzahl von 388 Milliarden Dollar auf 323 Milliarden Dollar. Das sind etwa 65 Milliarden Dollar, die in drei Tagen vernichtet wurden.
Quelle:CryptoQuant
Die Zahl landete auf Niveaus, die zuletzt um den 29. Juni 2024 herum gesehen wurden. Ein Rückgang dieser Geschwindigkeit in der STH-Marktkapitalisierung wird typischerweise als Abfluss von Kapital aus den Händen neuerer Inhaber interpretiert, also von Leuten, die Bitcoin erst kürzlich gekauft haben, um noch als kurzfristige Teilnehmer eingestuft zu werden. Das Diagramm bestätigt, dass der aktuelle STH-Marktkapitalisierungswert bei etwa 323,8 Milliarden Dollar liegt, sichtbar grün auf der rechten Achse markiert.
Dieses Kapital verschwand nicht leise. Es wurde neu bewertet, umverteilt oder abgezogen. Jedes dieser Ergebnisse hat Gewicht.
Die Reihenfolge ist hier wichtig. Die Anomalie an den koreanischen Börsen kam zuerst, am 19. Mai. Die Verschlechterung der STH-Kennzahl trat danach ein, zwischen dem 21. und 24. Mai. Ob das koreanische Volumenungleichgewicht als Frühindikator diente oder einfach zufällig der breiteren Bewegung vorausging, lässt sich allein aus den Daten nicht ableiten.
Was sie jedoch zeigen, sind zwei Signale, die in kurzer Folge eintrafen. Eines auf Börsenebene, eines auf der On-Chain-Ebene. Der Abstand zwischen ihnen betrug etwa zwei Tage.
Der STH-Marktkapitalisierungswert ist nun auf einen Punkt zurückgefallen, der zuletzt vor fast einem Jahr erreicht wurde. Neuere Marktteilnehmer halten, den Zahlen nach, weniger Kapital im Markt als zu jedem Zeitpunkt seit Mitte 2024.
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