ICE-Chef warnt Regulierungsbehörden, während Hyperliquid mit traditionellen Börsen konkurriert

• ICE-CEO Jeffrey Sprecher beschrieb Hyperliquid als größer als Nasdaq, obwohl das Team nur 11 Mitarbeiter hat.
  
• Sprecher warnte Regulierungsbehörden, dass Hyperfliquid’s Perpetual Futures nach den bestehenden Dodd-Frank-Regeln als Swaps eingestuft würden.
  
• Der SpaceX-Derivatemarkt auf Hyperliquid könnte den Börsengang selbst an Größe übertreffen, was dringende regulatorische Bedenken aufwirft.

Hyperliquid zieht ernsthafte Aufmerksamkeit aus den höchsten Kreisen der traditionellen Finanzwelt auf sich. Jeffrey Sprecher, Gründer und CEO der Intercontinental Exchange (ICE), eine klare Warnung ausgesprochen an die Regulierungsbehörden auf der Bernstein 42nd Annual Strategic Decisions Conference am 27. Mai 2026. 

Er fragte, warum dezentrale Plattformen frei operieren können, während regulierte Börsen strenger Überwachung unterliegen. 

Seine Äußerungen kamen, während Hyperliquid weiterhin in Märkte expandiert, die einst von traditionellen Institutionen dominiert wurden – mit nur 11 Mitarbeitern im Hintergrund.

Sprecher fordert regulatorische Klarheit für dezentrale Plattformen

Sprecher machte keinen Hehl aus seiner Meinung, als er die regulatorische Kluft zwischen ICE und Hyperliquid. Er fragte die Regulierungsbehörden direkt, warum dezentrale Plattformen ohne die gleichen Regeln operieren, die für traditionelle Börsen gelten. 

Diese Frage spiegelt eine wachsende Frustration unter den Betreibern traditioneller Märkte wider, die schwere Compliance-Lasten tragen.

Der ICE-CEO bestätigte, dass er sich mehrfach mit dem Hyperliquid-Team getroffen hat. Er beschrieb die Gründer offen und sagte, sie seien „sehr, sehr kluge Leute“, die etwas aufbauen, das die Branche nicht ignorieren könne. 

Trotz seiner offensichtlichen Bewunderung machte er ebenso deutlich, dass die Wettbewerbslandschaft berechtigte regulatorische Bedenken aufwirft.

Hyperliquid’s Kernprodukte, bekannt als Perpetual Futures, fallen in eine rechtlich sensible Kategorie. Nach geltendem US-Recht, so Sprecher, würden diese Instrumente als Swaps behandelt. 

Titel VII des Dodd-Frank-Gesetzes wurde nach der Finanzkrise 2008 speziell zur Regulierung des Swap-Handels und zum Schutz der Märkte vor systemischen Risiken verfasst.

Sprecher wies darauf hin, dass ICE detaillierte Swap-Händlerregeln, Margenanforderungen und Meldepflichten einhalten muss. Hyperliquid, das als dezentrales ausländisches Unternehmen agiert, steht derzeit vor keinen dieser Anforderungen. 

Er setzte die Regulierungsbehörden direkt unter Druck und fragte: „Warum verbietet ihr uns dies, wenn es bereits passiert? Können wir nicht gleiche Wettbewerbsbedingungen haben?“

Er vermied es, die Abschaltung von Hyperliquid zu fordern. Stattdessen forderte er die Regulierungsbehörden auf, entweder eine neue Kategorie für Perpetual Futures zu schaffen oder die bestehenden Swap-Regeln konsequent auf alle Plattformen anzuwenden. 

Diese regulatorische Entscheidung, so deutete er an, werde bestimmen, wie sich sowohl traditionelle als auch dezentrale Märkte in den kommenden Jahren entwickeln.

SpaceX-Derivatemarkt testet die Grenzen des dezentralen Handels

Sprecher verwies auf die SpaceX-Derivatlistung von Hyperliquid als kritischen Testfall für Regulierungsbehörden. Die Plattform listete ein an SpaceX gebundenes Produkt vor dem Börsengang des Unternehmens am 11. Juni. 

Sprecher warnte, dass die Marktaktivität rund um das Produkt „größer als der Börsengang selbst sein könnte“, je nachdem, wie viel Hebelwirkung und Beteiligung sich bis zum Listungstag aufbauen.

Diese Größenordnung ist sowohl für Regulierungsbehörden als auch für institutionelle Marktteilnehmer von großer Bedeutung. Wenn eine dezentrale Börse vor einem großen Börsengang die Preisfindung vorantreiben kann, wirft dies ernsthafte Fragen zur Marktintegrität auf. Sprecher wurde direkt, was die Risiken angeht, und sagte: „Ich glaube nicht, dass man es ignorieren kann. Ich weiß noch nicht, ob wir es begrüßen oder hassen werden, aber ich denke, wir werden alle im Juni eine Meinung haben.“

Hyperliquid erlaubt einen Hebel von bis zu 100:1 auf seine gelisteten Produkte. Beim SpaceX-Derivat bedeutet das, dass Privatanleger rechnerisch vor einem lebenden Börsengang erhebliches Kapital riskieren. Sprecher bezeichnete dies als etwas, das Regulierungsbehörden nicht länger übersehen dürften.

Die Börse erfasste auch das Handelsvolumen am Wochenende im Energiebereich während des anhaltenden Nahostkonflikts. Als traditionellen Märkte geschlossen waren, 

Hyperliquid sprang ein und ermöglichte eine aktive Ölpreisfindung. ICE reagierte, indem es die Handelszeiten am Freitag verlängerte und montags früher öffnete, um dieses Zeitfenster zu verkleinern.

Sprecher räumte ein, dass ICE große Ölkonzerne wegen des Wochenendhandels angesprochen habe und dabei weitgehend auf Widerstand gestoßen sei. 

Doch Hyperliquid zog die gleiche Nachfrage organisch durch sein dezentrales Modell an. Dieser Kontrast verschärfte sein breiteres Argument gegenüber den Regulierungsbehörden, das in seinen eigenen Worten festgehalten ist: „Wenn Sie nicht glauben, dass es rechtmäßig ist, warum bekommen sie dann nicht die gleichen bösen Briefe, die Sie uns schicken?“