JPMorgan senkt Prognosen für Circle und Coinbase, da Hyperliquid 90% der USDC-Reserveerträge auf seiner Bilanz von 6 Mrd. USD erhält, heute 8% des Angebots.
JPMorgan hat die Gewinnprognosen für Circle und Coinbase gesenkt, nachdem eine gemeldete Hyperliquid-Vereinbarung die Umsatzbeteiligung von USDC geändert hat. Die Bank erklärte, die neue Struktur könnte die Wirtschaftlichkeit der USDC-Verteilung über große Krypto-Plattformen schwächen.
Die Bedenken konzentrieren sich auf Reserveerträge aus USDC, die auf Hyperliquid gehalten werden. Berichten zufolge wird Coinbase unter der neuen Vereinbarung 90% dieser Erträge an Hyperliquid zahlen.
Unter der früheren Regelung teilten sich Coinbase und Circle die Reserveerträge gleichmäßiger auf. JPMorgan erklärte, die Änderung schaffe ein „Gefangenendilemma“ für die USDC-Verteilung.
Hyperliquid hält derzeit etwa 6 Milliarden US-Dollar in USDC, was etwa 8% des umlaufenden Angebots entspricht. Diese Größe verleiht der Plattform einen starken Einfluss bei Verhandlungen über Stablecoin-Erträge.
Prognosekürzungen folgen auf Hyperliquid-Vereinbarung
JPMorgan senkte seine Gewinnschätzungen für Circle und Coinbase, wie aus Marktberichten hervorgeht. Die Kürzungen standen im Zusammenhang mit der neuen kommerziellen Struktur unter Einbeziehung von Hyperliquid. Analysten sagten, der Deal könnte die USDC-bezogenen Einnahmen beider Unternehmen reduzieren.
🚨JPMORGAN WARNS HYPERLIQUID THREATENS CIRCLE USDC ECONOMICS!
JPM analysts say Hyperliquid’s growing dominance and revamped deal with Circle/Coinbase creates a “prisoner’s dilemma,” pressuring $USDC revenue sharing as the DEX holds ~$6B (8% of supply), CoinDesk reports.
Bank… pic.twitter.com/AZQ09uuN97
— Crypto Banter (@crypto_banter) July 14, 2026
USDC wird von Circle ausgegeben und über die Stablecoin-Partnerschaft von Coinbase weit verbreitet. Die Reserveerträge stammen aus Einkünften, die mit den den Stablecoin stützenden Vermögenswerten erzielt werden. Diese Einkünfte werden wichtiger, wenn das USDC-Angebot auf aktiven Handelsplattformen wächst.
Der neue Deal ändert, wie dieser Ertrag auf Hyperliquid geteilt wird. Anstelle einer ausgewogeneren Aufteilung erhält Hyperliquid den Großteil des plattformbezogenen Ertrags. Diese Verschiebung setzt die Gewinnerwartungen von Circle und Coinbase unter Druck.
Hyperliquid erhält größeren Ertragsanteil
Coinbase wird Berichten zufolge Hyperliquid 90% der auf der Plattform erzielten USDC-Reserveerträge zahlen. Dies gibt Hyperliquid einen größeren Anteil an den an seine Liquidität gebundenen Stablecoin-Erträgen. Es belohnt die Plattform auch dafür, dass sie große USDC-Guthaben aktiv hält.
Hyperliquid ist zu einem großen USDC-Platz im dezentralen Derivatehandel geworden. Der gemeldete Bestand von 6 Milliarden US-Dollar entspricht etwa 8% des umlaufenden USDC. Diese Position verschafft ihm mehr Hebel bei Verhandlungen mit Stablecoin-Partnern.
JPMorgan Cuts Circle and Coinbase Forecasts Over Hyperliquid Deal
JPMorgan downgraded earnings estimates for Circle and Coinbase, stating their new agreement with Hyperliquid weakens USDC economics. Coinbase will now pay 90% of USDC reserve yields on the platform to Hyperliquid,… pic.twitter.com/tnRhp5uG7M
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) July 14, 2026
JPMorgan beschrieb das Arrangement als „Gefangenendilemma“ für die USDC-Verteilung. Einfach ausgedrückt könnte jeder Partner bessere Konditionen anbieten, um große Plattformen zu halten. Dieser Wettbewerb kann die von Circle und Coinbase einbehaltenen Einnahmen verringern.
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USDC-Verteilungsmodell unter Druck
Der Bericht zeigt, wie Stablecoin-Partner um Platzierung auf großen Krypto-Plattformen konkurrieren. Handelsplattformen können durch Liquidität, Anreize und Marktzugang Stablecoin-Angebot anziehen. Im Gegenzug könnten sie einen größeren Anteil an den Reserveerträgen verlangen.
Für Circle betrifft das Problem die Einnahmen aus dem USDC-Angebot über wichtige Plattformen hinweg. Für Coinbase betrifft das Problem die Einnahmen aus seiner kommerziellen Rolle mit Circle. Beide Unternehmen könnten unter Druck geraten, wenn weitere Plattformen ähnliche Bedingungen anstreben.
Die Hyperliquid-Vereinbarung könnte nun zu einem Bezugspunkt für andere Plattformen werden. Marktbeobachter könnten USDC-Guthaben, Reserveertragsbeteiligung und künftige Gewinnaktualisierungen verfolgen. Weitere Details könnten zeigen, ob dieses Modell auf weitere Krypto-Plattformen übergreift.
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