- CME Group daagt de CFTC aan voor de goedkeuring van perpetual futures.
- CEO Terrence Duffy betoogt dat perpetual futures als swaps moeten worden geclassificeerd.
- De rechtszaak stelt dat de goedkeuring in strijd is met regels onder de Dodd-Frank-wet.
Een belangrijke juridische strijd schokt het hart van de wereldwijde cryptovaluta-derivatenmarkt.
De institutionele derivatengigant CME kondigde plannen aan om een formele rechtszaak aan te spannen tegen de CFTC.
Waarom CME zich verzet tegen perpetual-contracten
De CFTC keurde onlangs bitcoin perpetual-contracten goed voor prominente retailplatforms zoals Kalshi en Coinbase.
Retailhandelaren kunnen deze open-eind financiële instrumenten actief houden en verhandelen zonder vervaldatum.
Maar deze nieuwe soorten cryptovaluta vormen een aanzienlijke uitdaging voor de stabiliteit van conventionele beursoperators.
Terrence Duffy, de CEO van CME, verklaarde woensdag dat perpetual futures moeten worden gecategoriseerd als swaps onder de Dodd-Frank-wet.
Dit zou de basis vormen voor de rechtszaak die het bedrijf donderdag van plan is in te dienen.
Als gevolg hiervan zal CME een gedetailleerde federale rechtszaak aanspannen die probeert te voorkomen dat de contracten op grote schaal in eigen land prolifereren.
Het bedrijfsleven is zich er goed van bewust dat een lange en moeizame juridische strijd te verwachten is in de Amerikaanse rechtbanken.
Ondertussen verdedigde de CFTC krachtig zijn recente vooruitstrevende beleidsbeslissingen in een veel bekeken openbare uitzending.
Functionarissen van het agentschap verklaarden dat de binnenlandse financiële markt dringend behoefte heeft aan moderne instrumenten zonder vaste looptijden.
De juridische basis van de CME-rechtszaak
De officiële juridische klacht is sterk afhankelijk van specifieke wettelijke definities in de baanbrekende Dodd-Frank-wet.
In het bijzonder beweert de beroemde beursoperator dat de perpetuals inderdaad financiële swaps zijn onder federale wetgeving.
Om deze reden betoogt CME nadrukkelijk dat de CFTC deze open-eind instrumenten niet als traditionele futures mag beschouwen.
De Commodity Exchange Act bepaalt dat futurescontracten eigenlijk een vaste vervaldatum moeten hebben.
Bovendien heeft CME exclusieve benchmarklicentieovereenkomsten die deze ambitieuze lancering van nieuwe producten moeilijk uitvoerbaar maken.
Elk ander platform dat dezelfde benchmarks gebruikt, zou hun producten op zijn minst door dezelfde kwaliteitscontrolelijnen moeten laten gaan.
Dit specifieke argument zou een wereldvormende impact kunnen hebben op de toekomstige regels voor cryptoderivaten, volgens topjuristen.
De federale commissie negeerde naar verluidt ook belangrijke procedurele vereisten, aldus het juridische team van het bedrijf in een interview.
Marktrisico’s en institutionele waarborgen
Duffy deed een krachtige openbare verklaring over de mate van hefboomwerking die op retailplatforms kan worden verkregen en hoe gevaarlijk dat is.
Hij wees op de “enorme hefboomopties die snel een catastrofale, systemische financiële ramp kunnen veroorzaken.”
Inderdaad, CME handhaaft consequent een veel veiligere hefboomratio van vijf-op-een voor zijn vooraanstaande institutionele cryptovalutaklanten.
Sommige ongereguleerde internationale handelsplatforms bieden buitensporige hefboomopties, tot wel 250 keer.
Dit leidt tot volatiele en hoog-hefboommodellen waar automatische liquidatie serieuze bedreigingen kan vormen voor retailbeleggers.
De vertrekkende CEO vergeleek deze speculatievolle wereld openlijk met de precaire huizenmarktzeepbel die leidde tot 2007.
Geavanceerde institutionele beleggers hebben mechanismen nodig om zich in te dekken wanneer financieringspercentages hen niet beïnvloeden.
Maar bij perpetual-contracten zijn financieringspercentages een grote variabele die de spotmarktprijzen nauw moet volgen.
Geef een reactie