Suportado ng Bangko ng Korea ang modelo ng CBDC habang binabanggit ni Shin ang pagkalat ng stablecoin at mga limitasyon sa pinag-isang sistema ng pera.
Nagpapahiwatig ng malinaw na pagbabago sa direksyon ang bangko sentral ng Timog Korea sa kanyang pamamaraan sa digital finance. Itinataguyod ng bagong pamumuno sa Bangko ng Korea ang patakarang pananalapi kasabay ng mabilis na pagbabago sa teknolohiya at heopolitika sa buong mundo. Kasabay nito, pinag-aaralan ng mga akademyang nauugnay sa institusyon ang structural viability ng stablecoins.
Nakatutok ang Digital Won habang Pinalalawak ng Bangko ng Korea ang mga Pagsubok sa CBDC sa Ilalim ni Shin Hyun-song
Nagsimula ang bagong gobernador ng Bangko ng Korea na si Shin Hyun-song ang kanyang apat-na-taong termino na may malinaw na mensahe sa patakaran. Sa kanyang talumpati sa inagurasyon sa Seoul, itinuro ni Shin ang tumataas na kawalan ng katiyakan sa implasyon at paglago.
Ayon sa kanya, ito ay bahagyang dahil sa supply shocks na kaugnay ng mga tensyon sa Gitnang Silangan. Binigyang-diin niya ang pangangailangan ng flexible monetary policy habang pinapanatili ang katatagan ng presyo at pinansyal.
Kumpirmado ng gobernador na ang bangko sentral ay magpapatuloy sa trabaho sa mga sistema ng digital currency, kabilang ang kasalukuyang mga inisyatibo sa CBDC at mga eksperimento sa deposit token. Ang mga instrumentong ito ay gagana sa loob ng isang regulated framework, na magbibigay sa mga awtoridad ng mas malinaw na pangangasiwa sa liquidity, settlement, at financial stability.
Bukod dito, inaasahang susubukan ng mga programa tulad ng Project Hangang kung paano maaaring gumana ang digital na anyo ng Korean won sa mga pagbabayad sa totoong mundo. Plano ring palawakin ng mga awtoridad ang access sa foreign exchange market at magtayo ng mga offshore settlement system upang suportahan ang pandaigdigang paggamit ng won.
Pinahihina ng Cross-Chain Friction ang Network Effects ng Stablecoin, Ayon sa Pananaliksik ng BIS
Kasabay nito, ang naunang pananaliksik ni Shin ay nagtataas ng mga pagdududa tungkol sa pangmatagalang papel ng stablecoins sa sistemang ito. Sa isang kamakailang papel na inilabas sa pamamagitan ng Bank for International Settlements, sinuri niya kung paano humahantong ang disenyo ng blockchain sa pagkakabaha-bahagi.
Ayon sa pag-aaral, ang mga pagkakaibang istruktural na ito ay lumilikha ng magkakumpitensyang ecosystem at hindi isang pinag-isang financial network. May tendensiyang lumipat ang mga user sa mga chain na may mas mababang bayad, kahit na ang mga chain na iyon ay mas sentralisado.
Halimbawa, madalas lumilipat ang aktibidad mula sa Ethereum patungo sa mga alternatibo tulad ng Solana o Tron, kung saan mas mababa ang gastos sa transaksyon. Ang dinamikang ito ay humahantong sa pagkakabaha-bahagi hindi lamang sa paggamit ng blockchain kundi pati na rin sa mga merkado ng stablecoin.
Kahit na inisyu ng parehong entity, ang mga stablecoin sa iba’t ibang chain ay hindi direktang mapagpapalitan. Nabanggit ni Shin na ang USDC sa Ethereum ay naiiba sa USDC sa iba pang network, dahil nangangailangan ng mga tulay ang paglilipat sa pagitan nila. Ang mga prosesong ito ay nagdaragdag ng friction at naghahati ng liquidity sa iba’t ibang ecosystem.
Ipinapahayag ng papel na ang ganitong pagkakabaha-bahagi ay sumisira sa isang pangunahing katangian ng pera, ang pagkakaisa. Sa tradisyonal na sistema, ang isang yunit ng pera ay palaging katumbas ng isa pa. Gayunpaman, maaaring mawala ang pagiging magkakapareho ng mga stablecoin kapag ikinakalat sa maraming chain.
Kung walang sentral na awtoridad na maggarantiya ng convertibility, ang kanilang halaga at usability ay nakadepende sa mga kondisyong partikular sa network. Sinabi ni Shin na kasalukuyang nagpapatakbo ang mga stablecoin sa hiwa-hiwalay na silo, na kulang sa pinag-isang istruktura ng pera.
Ang bawat chain ay nagpapatakbo gamit ang kanyang sariling mga pool ng liquidity at dynamics ng pagpepresyo. Bilang resulta, nahihirapan ang mga stablecoin na makamit ang network effects na sumusuporta sa malawakang paggamit.
Sa kabaligtaran, ang digital money na inisyu ng bangko sentral ay nag-aalok ng ibang modelo. Ang isang pinag-isang ledger na pinapanatili ng isang pinagkakatiwalaang institusyon ay maaaring mapanatili ang consistency ng transaksyon. Maaari rin nitong suportahan ang mga programmable payment nang hindi umaasa sa mga decentralized validation system.
Ipinagtalo ni Shin na ang maraming benepisyong nauugnay sa blockchain, tulad ng automation at kahusayan, ay hindi nangangailangan ng anonymous consensus mechanism.
Mag-iwan ng Tugon