Ang Aave ay nakararanas ng stress sa liquidity habang ang debate sa pagtaas ng rate ng USDC ay naglalaban sa mabilis na pagpasok ng puhunan laban sa tumataas na panganib ng pagliliquidate ng mga nangungutang.
Lumalalim ang presyon sa mga pamilihan ng pagpapautang ng DeFi kasunod ng pagsasamantala sa KelpDAO rsETH. Kitang-kita na ngayon ang mga strain sa liquidity sa pangunahing Ethereum pool ng Aave, kung saan nananatiling hindi karaniwang mataas ang utilization. Bilang tugon, iminungkahi ng punong ekonomista ng Circle ang isang matalim na pag-aayos sa mga rate ng pagpapautang ng USDC. Mabilis na nabuo ang isang debate kung ang mas mataas na mga ani ay makakapag-ayos sa hindi pagkakapantay-pantay o lilikha ng mga bagong panganib.
Pagsasamantala sa KelpDAO ay Nagdulot ng $30B Pagbaba ng TVL ng Aave at Kagyat na Debate sa Rate
Ang isang panukala mula sa ekonomista ng Circle na si Gordon Liao ay nananawagan para sa isang makabuluhang pagtaas sa mga rate ng USDC sa Aave. Nangangatwiran siya na ang kasalukuyang gastos sa paghiram ay masyadong mababa upang maibalik ang balanse. Ayon sa kanyang post, ang USDC pool ay nanatiling stuck sa halos buong utilization sa loob ng 4 na sunod-sunod na araw.
Iminumungkahi ni Liao na itaas ang parameter na “Slope 2” sa 40% bilang unang hakbang, na may pangmatagalang layunin na 50%. Inirerekomenda rin niya ang pagbaba ng pinakamainam na antas ng utilization. Ang mga pagbabagong ito ay naglalayong makaakit ng mga bagong deposito at mapagaan ang presyon sa pool. Diretso ang kanyang pananaw: dapat mag-adjust ang pagpepresyo upang linisin ang merkado.
Sa kasalukuyan, ang mga rate ng paghiram na malapit sa 14% ay nabigong makahikayat ng bagong liquidity. Ang mga pagbabayad ay sinisipsip ng demand para sa withdrawal halos sa isa-sa-isang ratio. Pinipigilan ng dinamikong iyon ang muling pagbuo ng magagamit na liquidity. Bilang resulta, ang mga nagpapautang ay nananatiling nakapila habang ang utilization ay nananatiling mataas.
Ang stress sa sistema ay nagmumula sa pagsasamantala sa KelpDAO na kinasasangkutan ng rsETH. Tinatayang $292 milyon ang naapektuhan, na nag-trigger ng mas malawak na alalahanin tungkol sa exposure sa panganib ng DeFi. Ang mga epekto ng spillover ay kumalat sa maraming platform, kung saan ang Aave ay kabilang sa mga pinaka-apektado.
Ipinapakita ng datos na ang kabuuang value na naka-lock ng Aave ay bumaba sa humigit-kumulang $15.3 bilyon. Bago ang insidente, ang bilang na iyon ay nasa itaas ng $45 bilyon. Ang mabibigat na withdrawal at patuloy na demand sa paghiram ang nagdulot ng pagbaba. Ang on-chain na aktibidad ay tumuturo sa patuloy na presyon sa mga pangunahing pool.
Pinagmulan ng Larawan: TheBlock
Naniniwala si Liao na ang mas mataas na mga rate ay maaaring mabilis na baligtarin ang trend. Nangangatwiran siya na ang isang supply rate na papalapit sa 40% hanggang 50% sa panahon ng stress ay makakaakit ng puhunan sa loob ng ilang oras. Sa kanyang pananaw, ang panlabas na liquidity ay ang pinakamabilis na paraan upang patatagin ang mga kondisyon nang walang direktang interbensyon.
Diskarte ng Circle sa USDC ay Hinarap ang Backlash Gitna ng Tumataas na Alalahanin sa Pagliliquidate sa Aave
Hindi lahat ay sumasang-ayon sa pamamaraang iyon. Ang feedback ng komunidad ay nakatuon sa mga panganib sa pagliliquidate na nauugnay sa mas mataas na gastos sa paghiram. Ang isang pagsusuri na istilo ng delegado ay nagmumungkahi na ang bagong rate curve ay maaaring magtulak ng humigit-kumulang $70 milyon na utang na mas malapit sa pagliliquidate sa loob ng isang buwan.
Ang isang malaking wallet ay iniulat na nagkakahalaga ng karamihan sa exposure na iyon. Nagbabala ang mga kritiko na ang pagtataas ng mga rate ay naglilipat ng pasanin sa mga nangungutang na nagpapatakbo na may manipis na margin ng kaligtasan. Sa halip na lutasin ang problema, maaari nitong ilipat ang presyon mula sa mga nagpapautang patungo sa mga nangungutang.
Ang isa pang alalahanin ay nakasentro sa papel ng Circle sa talakayan. Ang ilang miyembro ng komunidad ay nagtatanong kung bakit ang nag-isyu ng USDC ay nagtataguyod ng mga pagbabago sa pamamahala sa halip na direktang magdagdag ng liquidity. Nilinaw ni Liao na ang kanyang mga komento ay sumasalamin sa kanyang personal na pananaw, hindi sa opisyal na patakaran ng kumpanya.
Ang pagsusuri sa Circle ay tumaas na nitong buwan. Hinarap ng kumpanya ang batikos matapos tumanggi na i-freeze ang mga pondong nauugnay sa isang hiwalay na pagsasamantala. Ang desisyong iyon ay nagdagdag ng konteksto sa kasalukuyang debate tungkol sa pagkakasangkot nito sa pamamahala ng Aave.
Samantala, patuloy na gumagalaw ang mga pondo ng umaatake sa KelpDAO. Iniulat ng on-chain analyst na si EmberCN na halos 75,700 ETH ang na-swap sa Bitcoin. Ang mga transaksyon, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $175 milyon, ay naganap sa loob ng humigit-kumulang 36 na oras.
Karamihan sa mga swap ay na-ruta sa pamamagitan ng THORChain. Ang aktibidad ay nakabuo ng halos $800 milyon sa dami ng kalakalan at humigit-kumulang $910,000 sa mga bayarin. Ang mga paggalaw na ito ay nagmumungkahi na ang sitwasyon ay nagbubukas pa rin.
Mag-iwan ng Tugon