- Ang disiplinadong Fed ni Kevin Warsh ay maaaring magpahina sa mga liquidity tailwind na nagpasigla sa mga nakaraang Bitcoin bull market.
- Ang negatibong Coinbase Premium sa ilalim ng Fed ni Warsh ay magpapahiwatig ng paghina ng U.S. institutional demand sa anumang pagtaas ng presyo ng BTC.
- Kung mabawi ang mga ETF inflows at bumaba ang exchange reserves, maaaring mapanatili ng Bitcoin ang isang bull run kahit sa ilalim ng mas mahigpit na kondisyon ng pera.
Kung paano huhubog ng Fed ni Kevin Warsh ang patakaran sa pananalapi ay maaaring ganap na muling tukuyin ang istraktura ng bull market ng Bitcoin.
Ang mga merkado ay hindi na nakatuon lamang sa mga pagbawas ng rate. Sa halip, ang atensyon ay lumipat sa kung ang pilosopiya ng pagpapatakbo ng Fed ay nagbabago sa kaibuturan nito.
Dahil ang institutional capital, ETFs, at derivatives ay malalim na ngayong konektado sa BTC, ang mas mahigpit na kondisyon sa pananalapi ay may mas malaking bigat kaysa sa mga nakaraang cycle. Ang susunod na yugto ng istraktura ng merkado ng Bitcoin ay maaaring magmukhang ibang-iba.
Ang Pagbabago sa Pilosopiya ng Fed ay Pinipilit Na ang Demand Side ng Bitcoin
Si Kevin Warsh ay patuloy na sumalungat sa labis na quantitative easing sa buong kanyang karera. Ang kanyang diskarte ay pinapaboran ang disiplina sa pananalapi kaysa sa patuloy na suporta at interbensyon sa merkado.
Ang pilosopiyang iyon ay lubos na naiiba sa postura ng Fed na inaasahan ng mga Bitcoin bulls. Ang mga institutional player ay nagtayo ng mga posisyon bahagyang sa palagay na ang Fed ay kikilos bilang isang backstop.
Ang palagay na iyon ay sinusubok na ngayon sa real time. Ang isang Fed na nakatuon sa disiplina ay nag-aalis ng isa sa mga pangunahing tailwind sa likod ng institutional adoption narrative ng Bitcoin.
Ang mga hedge fund at ETF manager ay muling tinatasa kung paano nila sinusukat ang panganib sa kapaligirang ito. Ang istraktura ng bull market na nabuo sa ilalim ng mas maluwag na kondisyon ng pera ay maaaring hindi manatiling pareho ang hugis.
Ang Coinbase Premium ay ang on-chain metric na malamang na unang gumalaw bilang tugon. Sinusubaybayan nito ang U.S. institutional spot demand laban sa global exchange pricing.
Kung ang matagal na mataas na rate ay magbabawas ng buying appetite, ang Coinbase Premium ay magiging negatibo bago ang presyo. Ang pagkakasunod-sunod na ito ay dating nauna sa mas malawak na mga pagwawasto sa bull runs ng Bitcoin.
Ang Bitcoin Exchange Netflow ay nagdaragdag ng isa pang layer sa larawang ito. Ang pagtaas ng inflows sa mga palitan ay nagpapahiwatig ng defensive positioning sa mga short-term holders.
Ang isang risk-off shift sa ilalim ng Warsh regime ay maaaring kapansin-pansing mapabilis ang pag-uugaling iyon. Kapag ang netflows ay tumaas kasabay ng paghina ng Coinbase Premium, ang istraktura ng bull market ay nagsisimulang pumutok sa pundasyon nito.
Ano ang Magiging Hitsura ng Sustainable Bull Market sa Ilalim ng Fed ni Warsh
Hindi lahat ng resulta sa ilalim ni Warsh ay tumutukoy sa isang matagalang Bitcoin bear market. Mayroong isang kapani-paniwalang landas kung saan ang mas mahigpit na kondisyon ng pera ay muling humuhubog, sa halip na tapusin, ang bull structure.
Ang apela ng Bitcoin bilang isang politically neutral na tindahan ng halaga ay maaaring aktwal na lumakas sa ilalim ng fiscal discipline. Ang salaysay na iyon ay nakakakuha ng kapangyarihan nang eksakto kapag ang tiwala sa fiat system ay napipilitan.
Ang mga ETF inflows ay ang pinakamalinaw na senyales na dapat bantayan para sa alternatibong senaryo na ito. Ang patuloy na inflows kasabay ng pagbaba ng exchange reserves ay magsasaad na ang tunay na accumulation ay nangyayari.
Ang kombinasyong iyon ay nagmumungkahi na ang kapital ay dumadaloy sa Bitcoin nang hiwalay sa Fed stimulus. Ito ay markahan ang isang istruktural na ebolusyon na lampas sa liquidity-driven price cycles.
Ang pagbabalik ng positibong Coinbase Premium ay higit pang magpapatunay sa thesis na iyon sa praktika. Ito ay nangangahulugan na ang mga U.S. institutional buyer ay muling pumapasok nang may conviction, hindi lamang sumasaklaw sa mga shorts.
Ang spot-led demand ang naghihiwalay sa isang matibay na bull market mula sa isang leverage-inflated. Ang kasalukuyang merkado ay may labis na leverage at hindi sapat na kumpirmadong spot absorption sa ilalim.
Kung ang mga kondisyong iyon ay magkatugma, ang Bitcoin ay maaaring magtatag ng isang bagong bull market structure na binuo sa monetary independence. Iyon ay kumakatawan sa isang pagkahinog ng asset class na lampas sa mga unang macro-sensitive na taon nito.
Ang panahon ni Warsh, bagama’t mapanghamon sa malapit na termino, ay maaaring pilitin ang Bitcoin na patunayan ang kaso nito sa mas matibay na lupa. Kung ang paglipat na iyon ay mangyayari nang malinis o sa pamamagitan ng mas malalim na pagwawasto ay nananatiling tumutukoy na tanong sa hinaharap.
Mag-iwan ng Tugon