CME Group Nagdemanda sa CFTC Tungkol sa Pag-apruba ng Perpetual Futures

• Ang CME Group ay nagsasampa ng kaso laban sa CFTC dahil sa pag-apruba nito ng mga perpetual futures.
• Ipinapangatuwiran ni CEO Terrence Duffy na ang perpetual futures ay dapat nauri bilang swaps.
• Sinasabi ng demanda na ang pag-apruba ay lumalabag sa mga patakaran sa ilalim ng Dodd-Frank Act.

Isang malaking labanang legal ang yumanig sa puso ng merkado ng cryptocurrency derivatives sa mundo. 

Ang institusyonal na higanteng derivatives na CME ay nag-anunsyo ng mga planong maghain ng pormal na kaso laban sa CFTC.

Bakit Tutol ang CME sa Perpetual Contracts

Kamakailan ay inaprubahan ng CFTC ang bitcoin perpetual na kontrata para sa mga prominenteng retail platform kabilang ang Kalshi at Coinbase. 

Maaaring panatilihing aktibo ng mga retail trader ang mga open-ended financial instrument na ito at ikalakal ang mga ito nang walang expiration.

Ngunit ang mga bagong uri ng cryptocurrency na ito ay nagdudulot ng malaking hamon sa katatagan ng mga kumbensyonal na operator ng palitan.

Si Terrence Duffy, ang CEO ng CME, ay nagsabi noong Miyerkules na ang perpetual futures ay kailangang ikategorya bilang swaps sa ilalim ng Dodd-Frank Act. 

Ito ang magsisilbing pundasyon para sa demanda na plano ng negosyo na ihain sa Huwebes.

Bilang resulta, maghahain ang CME ng detalyadong pederal na demanda na naglalayong pigilan ang pagdami ng mga kontrata sa loob ng bansa sa malaking sukat. 

Alam na alam ng pamunuan ng korporasyon na isang mahaba at mahirap na labanang legal ang inaasahan sa mga korte ng Estados Unidos.

Samantala, mariing ipinagtanggol ng CFTC ang mga kamakailang pasulong na patakarang desisyon nito sa isang malawakang pinanood na pampublikong broadcast. 

Sinabi ng mga opisyal ng ahensya na ang domestic financial market ay nangangailangan ng mga modernong instrumento na walang takdang petsa ng kapanahunan.

Ang Legal na Batayan ng Demanda ng CME

Ang opisyal na legal na reklamo ay lubos na umaasa sa mga partikular na depinisyon ng batas sa makasaysayang Dodd-Frank Act. 

Sa partikular, sinasabi ng sikat na operator ng palitan na ang mga perpetuity ay talagang financial swaps sa ilalim ng mga pederal na batas. 

Sa kadahilanang ito, mariing ipinapangatuwiran ng CME na ang CFTC ay hindi dapat ituring ang mga open-ended na instrumentong ito bilang tradisyonal na futures.

Ang Commodity Exchange Act ay nagtatakda na ang mga futures contract ay dapat talagang may takdang petsa ng expiration. 

Higit pa rito, ang CME ay may eksklusibong mga kasunduan sa paglilisensya ng benchmark na nagpapahirap sa ambisyosong paglulunsad ng bagong produktong ito. 

Ang anumang iba pang platform na gumagamit ng parehong mga benchmark ay dapat, sa pinakamababa, ipasa ang kanilang mga produkto sa parehong mga linya ng kontrol sa kalidad.

Ang partikular na argumentong ito ay maaaring magkaroon ng epektong humuhubog sa mundo sa hinaharap na mga patakaran ng cryptocurrency derivative, ayon sa mga nangungunang legal na eksperto. 

Ang pederal na komisyon ay di-umano’y hindi rin pinansin ang mga pangunahing kinakailangan sa pamamaraan, sabi ng legal na koponan ng korporasyon sa isang panayam.

Mga Panganib sa Merkado at mga Pananggalang ng Institusyon

Nagbigay si Duffy ng isang matatag na pampublikong pahayag tungkol sa antas ng leverage na maaaring makuha sa mga retail platform at kung gaano ito mapanganib. 

Itinuro niya ang “napakalaking opsyon sa leverage na maaaring mabilis na makabuo ng isang mapaminsalang, sistematikong sakuna sa pananalapi.” 

Sa katunayan, ang CME ay patuloy na nagpapanatili ng mas ligtas na limang-sa-isang leverage ratio para sa mga premier nitong institusyonal na kliyente ng cryptocurrency.

Ang ilang hindi rehistradong internasyonal na platform ng kalakalan ay nag-aalok ng labis na mga opsyon sa leverage, na umaabot hanggang 250 beses. 

Ito ay gumagawa ng mga modelong pabago-bago at mataas ang leverage kung saan ang awtomatikong pag-likwidasyon ay maaaring magdulot ng malubhang banta sa mga retail investor. 

Ang papaalis na punong ehekutibo ay hayagang inihalintulad ang mundong puno ng espekulasyon na ito sa delikadong bula ng merkado ng pabahay bago ang 2007.

Ang mga sopistikadong institusyonal na mamumuhunan ay nangangailangan ng mga mekanismo upang mag-hedge kapag ang mga funding rate ay hindi nakakaapekto sa kanila. 

Ngunit, sa mga perpetual contract, ang funding rate ay isang malaking variable na dapat malapit na sumunod sa presyo ng spot market.