Nag-backfire ba ang Pagtaya sa Bitcoin? Bumagsak ang Valuation ng MSTR sa Ibaba ng BTC Holdings ng Strategy

Bumaba ang market value ng MSTR sa malapit sa $29.5B habang ang Bitcoin holdings ng Strategy ay nananatiling nagkakahalaga ng humigit-kumulang $51B sa gitna ng mga alalahanin sa dilution.

Ang stock ng Strategy ay nasa ilalim ng presyon habang ang market value nito ay bumaba sa ibaba ng iniulat na halaga ng mga Bitcoin holdings nito.

Ipinakita ng market data ang MSTR na may market capitalization na malapit sa $29.5 bilyon, habang ang posisyon nito sa Bitcoin ay nagkakahalaga ng mahigit $50 bilyon.

Ang agwat ay nagbigay ng bagong atensyon sa Bitcoin treasury model ng Strategy at ang paggamit nito ng pag-isyu ng share upang bumili ng mas maraming BTC.

Ngayon ay tinitimbang ng mga mamumuhunan kung ang stock ay gumagana pa rin tulad ng isang leveraged Bitcoin trade sa panahon ng mas mahinang yugto ng merkado.

Ang MSTR ay Nakikipagkalakal sa Ibaba ng Bitcoin Holdings

Ang Strategy, dating kilala bilang MicroStrategy, ay nananatiling pinakamalaking corporate Bitcoin holder. 

Ang kumpanya ay nagtayo ng pagkakakilanlan ng negosyo nito sa paligid ng pagbili at paghawak ng BTC. Ang pinakahuling naiulat na holdings nito ay nasa 847,363 Bitcoin pagkatapos ng isa pang maliit na pagbili noong Hunyo.

Strategy holds over $51,000,000,000,000 $BTC.

But the company itself is now valued at just $29.5 billion.

For years, investors treated $MSTR like a leveraged Bitcoin ETF.

The model was simple:

Issue more shares → Buy more Bitcoin → BTC goes higher → Investors keep paying a…

— Ted (@TedPillows) June 27, 2026

Sa kamakailang mga presyo ng Bitcoin, ang mga holdings na iyon ay nagkakahalaga ng malapit sa $51 bilyon. Gayunpaman, ang market capitalization ng Strategy ay bumagsak nang malayo sa antas na iyon sa panahon ng pinakahuling pagbaba ng share. 

Lumikha ito ng malawak na agwat sa pagitan ng halaga ng stock ng kumpanya at ng Bitcoin reserve nito.

Inilarawan ng mga analyst ng merkado ang stock bilang nakikipagkalakal sa isang malalim na diskwento sa pinagbabatayan nitong Bitcoin. 

Iniuugnay ng ilang mangangalakal ang paggalaw na ito sa takot sa istruktura ng kapital ng Strategy. Gayunpaman, isinasaalang-alang din ng merkado ang utang, preferred shares, at panganib ng future dilution.

Ang mga Alalahanin sa Dilution ay Nagbibigay Presyon sa mga Share ng Strategy

Sa loob ng maraming taon, itinuring ng maraming mamumuhunan ang MSTR bilang isang leveraged Bitcoin product. Nag-isyu ang kumpanya ng mga share at iba pang securities, pagkatapos ay ginamit ang mga nalikom upang bumili ng mas maraming Bitcoin. 

Mas naging epektibo ang modelong iyon noong tumataas ang BTC at nagbabayad ang mga mamumuhunan ng premium para sa exposure.

Ang setup ay naging mas mahirap habang ang kahinaan ng Bitcoin ay nagpapabigat sa kumpiyansa ng merkado. Ang mga mamumuhunan ay hindi na lamang pinahahalagahan ang laki ng Bitcoin stack. 

Pinagmamasdan din nila kung paano naaapektuhan ng bagong pag-isyu ng share ang mga umiiral na may hawak. Ang dilution ay naging pangunahing alalahanin sa pinakahuling debate. 

Kapag nagbenta ang isang kumpanya ng mas maraming share, ang bawat umiiral na share ay maaaring kumatawan sa isang mas maliit na claim sa pagmamay-ari. Bilang resulta, maaaring humiling ang mga mamumuhunan ng mas mababang valuation bago bumili muli ng stock.

Basahin Din:

https://www.livebitcoinnews.com/bitcoin-holds-65-8k-as-mara-bets-66-7m-on-rebound/

Ang Pagbaba ng mNAV ay Nagdaragdag sa Debate sa Merkado

Ang mNAV ng Strategy ay napunta rin sa focus matapos bumaba sa ibaba ng 1, ayon kay Michaël van de Poppe. 

Inihahambing ng metric na ito ang market value ng kumpanya sa halaga ng Bitcoin holdings nito. Ang pagbasa na mas mababa sa 1 ay nagmumungkahi na ang stock ay nakikipagkalakal sa ibaba ng halaga ng asset nito sa Bitcoin.

$MSTR its current market capitalization is $29 billion.
The $BTC they are holding: $51 billion.

That's a discount of 43% of the stock compared to the underlying collateral.

An absolute steal of a price.

The sole reason that the markets are currently underpricing the… pic.twitter.com/tr48AJGyzy

— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) June 27, 2026

Napansin ng mga mangangalakal na ang isang katulad na diskwento ay lumitaw sa panahon ng pagbaba ng Q4 2022. 

Gayunpaman, ang nakaraang pag-uugali ng merkado ay hindi ginagarantiyahan ang parehong resulta ngayon. Kasama sa kasalukuyang mga kondisyon ang isang mas malaking capital stack at mas kumplikadong mga kasangkapan sa financing.

Ang susunod na pokus ay ang kakayahan ng Strategy na pamahalaan ang kumpiyansa ng mamumuhunan habang pinapanatili ang Bitcoin strategy nito. 

Ang isang snapshot date noong Hunyo 30 ay nakakuha rin ng atensyon mula sa ilang mangangalakal na nanonood ng near-term positioning. 

Sa ngayon, ang MSTR ay nananatiling malapit na nauugnay sa price action ng Bitcoin at mga alalahanin ng shareholder.