JPMorgan cắt giảm dự báo của Circle và Coinbase khi Hyperliquid nhận được 90% lợi tức dự trữ USDC trên số dư 6 tỷ USD, 8% nguồn cung hiện nay.
JPMorgan đã hạ dự báo thu nhập cho Circle và Coinbase sau khi thỏa thuận Siêu thanh khoản được báo cáo đã thay đổi việc chia sẻ doanh thu USDC. Ngân hàng cho biết cấu trúc mới có thể làm suy yếu tính kinh tế đằng sau việc phân phối USDC trên các địa điểm tiền điện tử lớn.
Mối quan tâm tập trung vào lợi suất dự trữ từ USDC được nắm giữ vào ngàySiêu lỏng. Các báo cáo cho biết Coinbase sẽ trả 90% lợi nhuận đó cho Hyperliquid theo thỏa thuận mới.
Theo thiết lập trước đó, Coinbase và Circle chia thu nhập dự trữ đồng đều hơn. JPMorgan cho biết sự thay đổi này tạo ra “tình thế tiến thoái lưỡng nan của tù nhân” trong việc phân phối USDC.
Siêu thanh khoản hiện nắm giữ khoảng 6 tỷ USD USDC, tương đương khoảng 8% nguồn cung lưu thông. Quy mô đó mang lại cho nền tảng sức ảnh hưởng mạnh mẽ trong các cuộc đàm phán về doanh thu của stablecoin.
Dự báo cắt giảm theo thỏa thuận siêu thanh khoản
Theo báo cáo thị trường, JPMorgan đã giảm ước tính thu nhập của Circle và Coinbase. Việc cắt giảm gắn liền với cấu trúc thương mại mới liên quan đến Hyperliquid. Các nhà phân tích cho biết thỏa thuận này có thể làm giảm thu nhập liên quan đến USDC của cả hai công ty.
🚨JPMORGAN CẢNH BÁO SIÊU LỎNG ĐE DỌA NỀN KINH TẾ USDC!
Các nhà phân tích của JPM cho biết sự thống trị ngày càng tăng của Hyperliquid và thỏa thuận được sửa đổi với Circle/Coinbase tạo ra “tình thế tiến thoái lưỡng nan của tù nhân”, gây áp lực$USDCchia sẻ doanh thu khi DEX nắm giữ ~ 6 tỷ đô la (8% nguồn cung), báo cáo của CoinDesk.
Ngân hàng…pic.twitter.com/AZQ09uuN97
— Trò đùa về tiền điện tử (@crypto_banter)Ngày 14 tháng 7 năm 2026
USDC được Circle phát hành và phân phối rộng rãi thông qua quan hệ đối tác stablecoin của Coinbase. Lợi tức dự trữ đến từ thu nhập kiếm được từ tài sản hỗ trợ cho stablecoin. Thu nhập này quan trọng hơn khi nguồn cung USDC tăng lên trên các nền tảng giao dịch đang hoạt động.
Thỏa thuận mới thay đổi cách chia sẻ lợi tức đó trên Hyperliquid. Thay vì phân chia cân bằng hơn, Hyperliquid nhận được phần lớn lợi nhuận liên quan đến nền tảng. Sự thay đổi đó gây áp lực lên các giả định về thu nhập của Circle và Coinbase.
Siêu thanh khoản mang lại lợi nhuận lớn hơn
Coinbase được cho là sẽ trả cho Hyperliquid 90% lợi tức dự trữ USDC được tạo ra trên nền tảng. Điều này mang lại cho Hyperliquid một phần thu nhập ổn định lớn hơn gắn liền với tính thanh khoản của nó. Nó cũng thưởng cho nền tảng khi duy trì số dư USDC lớn hoạt động.
Siêu thanh khoản đã trở thành một địa điểm USDC lớn ởphái sinh phi tập trunggiao dịch. Số dư 6 tỷ USD được báo cáo của nó chiếm khoảng 8% USDC đang lưu hành. Vị trí đó mang lại cho nó nhiều đòn bẩy hơn khi đàm phán với các đối tác stablecoin.
JPMorgan cắt giảm dự báo của Circle và Coinbase về giao dịch siêu thanh khoản
JPMorgan đã hạ ước tính thu nhập cho Circle và Coinbase, cho biết thỏa thuận mới của họ với Hyperliquid làm suy yếu nền kinh tế USDC. Coinbase hiện sẽ trả 90% lợi tức dự trữ USDC trên nền tảng cho Hyperliquid,…pic.twitter.com/tnRhp5uG7M
— Chuỗi khối Wu (@WuBlockchain)Ngày 14 tháng 7 năm 2026
JPMorgan mô tả việc thiết lập này là “tình thế tiến thoái lưỡng nan của tù nhân” đối với việc phân phối USDC. Nói một cách đơn giản, mỗi đối tác có thể đưa ra các điều khoản tốt hơn để giữ được các nền tảng lớn. Sự cạnh tranh đó có thể làm giảm doanh thu mà Circle và Coinbase giữ lại.
Đọc thêm:Siêu thanh khoản thúc đẩy giảm phát ròng khi số lượng mua lại hàng ngày vượt quá dòng phần thưởng
Mô hình phân phối USDC phải đối mặt với áp lực
Báo cáo cho thấy các đối tác của stablecoin cạnh tranh như thế nào để giành được vị trí trên các địa điểm tiền điện tử lớn. Sàn giao dịch có thể thu hútcung cấp stablecointhông qua tính thanh khoản, ưu đãi và tiếp cận thị trường. Đổi lại, họ có thể yêu cầu một phần thu nhập dự trữ lớn hơn.
Đối với Circle, vấn đề liên quan đến doanh thu từ việc cung cấp USDC trên các nền tảng quan trọng. Đối với Coinbase, vấn đề liên quan đến thu nhập từ vai trò thương mại của nó với Circle. Cả hai công ty có thể phải đối mặt với áp lực nếu nhiều nền tảng tìm kiếm các điều khoản tương tự.
Thỏa thuận Hyperliquid giờ đây có thể trở thành điểm tham chiếu cho các địa điểm khác. Những người theo dõi thị trường có thể theo dõi số dư USDC, chia sẻ lợi nhuận dự trữ và cập nhật thu nhập trong tương lai. Các chi tiết khác có thể cho thấy liệu mô hình này có lan rộng trên nhiều loại tiền điện tử hơn hay khôngnền tảng.
Nguồn: Live Bitcoin News
Để lại một bình luận