Grayscale cho biết sự phục hồi của Bitcoin có thể phụ thuộc nhiều hơn vào các điều kiện kinh tế vĩ mô thay vì các chu kỳ thị trường lịch sử.
Đợt giảm giá gần đây của Bitcoin đã làm mới lại cuộc tranh luận liệu thị trường có còn tuân theo chu kỳ bốn năm truyền thống của nó hay không. Trong khi các thị trường gấu trước đây thường chạm đáy khoảng một năm sau đỉnh chu kỳ, thì sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức đã thay đổi cấu trúc thị trường. Grayscale tin rằng lịch sử vẫn đưa ra một hướng dẫn hữu ích, nhưng cho rằng các điều kiện kinh tế vĩ mô hiện nay có thể đóng vai trò lớn hơn so với các chu kỳ halving trong quá khứ. Do đó, các nhà đầu tư có thể cần theo dõi cả các mô hình lịch sử và xu hướng tài chính rộng lớn hơn trước khi kỳ vọng vào một đợt phục hồi bền vững tiếp theo.
Grayscale: Bitcoin Theo Lịch Sử Đã Chạm Đáy Một Năm Sau Đỉnh
Grayscale tin rằng thị trường gấu của Bitcoin có thể kéo dài đến tháng 9 hoặc tháng 10 nếu các chu kỳ thị trường trước đó vẫn là một hướng dẫn đáng tin cậy. Theo công ty quản lý tài sản này, Bitcoin về mặt lịch sử đã đạt mức thấp nhất khoảng 12 tháng sau khi ghi nhận đỉnh chu kỳ. Bitcoin đã tăng lên trên 124.000 đô la vào tháng 10 năm 2025 trước khi bước vào đợt suy thoái hiện tại. Theo thời điểm của các chu kỳ trước đó, một mức thấp tương tự có khả năng sẽ đến vào khoảng tháng 9 hoặc tháng 10 năm 2026.
BTC hiện đang giao dịch gần 65.500 đô la, khiến tài sản này thấp hơn gần 48% so với mức cao nhất mọi thời đại. Mặc dù giá đã phục hồi sau khi giảm xuống dưới 60.000 đô la vào cuối tháng 6, nhưng các nỗ lực lấy lại vùng 60.000 đô la trên đã thất bại. Grayscale nhấn mạnh rằng mốc thời gian của họ dựa trên hành vi lịch sử chứ không phải dự đoán giá. Những người tham gia thị trường hiện phải đối mặt với một câu hỏi rộng hơn: liệu Bitcoin vẫn tuân theo chu kỳ halving quen thuộc của nó hay phản ứng nhiều hơn với các điều kiện kinh tế vĩ mô.
Các thị trường gấu trước đây đã theo một mô hình tương tự. Bitcoin đạt đỉnh vào cuối năm 2013 trước khi chạm đáy vào tháng 1 năm 2015. Một chu kỳ khác đạt đỉnh vào tháng 12 năm 2017 và chạm đáy vào năm sau đó. Giá cũng đạt mức kỷ lục vào tháng 11 năm 2021 trước khi tìm thấy hỗ trợ vào tháng 11 năm 2022.
Nhu Cầu ETF Đang Thay Đổi Kịch Bản Thị Trường Gấu Bitcoin
Áp dụng mô hình đó cho đỉnh tháng 10 năm 2025 cho thấy đợt suy thoái hiện tại có thể vẫn còn vài tháng nữa. Dữ liệu thị trường bổ sung cũng chỉ ra sự thận trọng. Nghiên cứu trước đó từ Galaxy Digital cho thấy chỉ có bốn trong số 13 tín hiệu đáy lịch sử đã xuất hiện vào tháng 6. Bitcoin vẫn ở trên mức chi phí cơ sở tổng hợp của mạng lưới, trong khi các dấu hiệu đầu hàng trên diện rộng vẫn chưa xuất hiện.
Galaxy ước tính rằng một mức đáy chu kỳ có thể so sánh về mặt lịch sử, mặc dù nhẹ nhàng hơn, có thể nằm trong khoảng từ 40.000 đến 46.000 đô la. Grayscale đã không đưa ra mục tiêu giảm cụ thể trong đánh giá mới nhất của mình.
Đồng thời, sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức có thể làm suy yếu độ tin cậy của các mô hình chu kỳ trước đây. Các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay, mua vào từ kho bạc doanh nghiệp và các sản phẩm đầu tư được quản lý đã đưa ra nhu cầu mà các thị trường gấu trước đây chưa từng trải qua.
Sự Phục Hồi Bitcoin Hiện Phụ Thuộc vào Thanh Khoản và Nhu Cầu ETF, Grayscale Cho Biết
Bitcoin cũng đã trở nên nhạy cảm hơn với các diễn biến kinh tế vĩ mô. Kỳ vọng lãi suất, thanh khoản toàn cầu, sức mạnh đồng đô la và hiệu suất cổ phiếu công nghệ hiện ảnh hưởng đến biến động giá bên cạnh các yếu tố cơ bản của tài sản kỹ thuật số. Grayscale trước đây đã lập luận rằng việc áp dụng ngày càng tăng của các tổ chức cuối cùng có thể làm suy yếu chu kỳ bốn năm truyền thống. Báo cáo mới nhất của họ duy trì khả năng đó trong khi lưu ý rằng hành động giá gần đây của Bitcoin vẫn giống với giai đoạn đầu của các đợt suy thoái trước đó.
Một sự phục hồi mạnh mẽ hơn có khả năng sẽ cần dòng vốn vào ETF được cải thiện, điều kiện thanh khoản tốt hơn và một động thái rõ ràng lên trên vùng kháng cự 68.000 đến 70.000 đô la. Việc mất hỗ trợ gần 60.000 đô la có thể củng cố kỳ vọng về một đáy thị trường muộn hơn, có thể sâu hơn. Hiện tại, Grayscale coi tháng 9 và tháng 10 là một giai đoạn có rủi ro cao hơn chứ không phải là một thời hạn cố định. Nhu cầu từ các tổ chức nhanh hơn có thể rút ngắn đợt suy thoái, nhưng các nhà đầu tư dựa vào chu kỳ lịch sử nên chuẩn bị cho sự suy yếu kéo dài đến quý IV.
Để lại một bình luận