- Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào kỷ luật của Kevin Warsh có thể làm suy yếu các yếu tố hỗ trợ thanh khoản đã thúc đẩy các đợt tăng giá Bitcoin trước đây.
- Coinbase Premium âm tính dưới thời Fed của Warsh sẽ báo hiệu nhu cầu tổ chức tại Mỹ đang suy giảm trong bất kỳ đợt tăng giá BTC nào.
- Nếu dòng vốn ETF phục hồi và dự trữ sàn giao dịch giảm, Bitcoin có thể duy trì đà tăng giá ngay cả trong điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn.
Cách Kevin Warsh điều hành Fed có thể định hình lại hoàn toàn cấu trúc thị trường tăng giá của Bitcoin.
Thị trường không còn chỉ tập trung vào việc cắt giảm lãi suất. Thay vào đó, sự chú ý đã chuyển sang việc liệu triết lý hoạt động của Fed có đang thay đổi về cốt lõi hay không.
Với dòng vốn tổ chức, ETF và các công cụ phái sinh hiện đang gắn chặt với BTC, các điều kiện tài chính thắt chặt có tác động lớn hơn so với các chu kỳ trước. Giai đoạn tiếp theo của cấu trúc thị trường Bitcoin có thể sẽ rất khác biệt.
Sự Thay Đổi Trong Triết Lý Fed Đang Gây Áp Lực Lên Phía Cầu Của Bitcoin
Kevin Warsh luôn phản đối việc nới lỏng định lượng quá mức trong suốt sự nghiệp của mình. Cách tiếp cận của ông ưu tiên kỷ luật tiền tệ hơn là hỗ trợ và can thiệp thị trường liên tục.
Triết lý đó hoàn toàn trái ngược với lập trường của Fed mà những người ủng hộ Bitcoin từng dựa vào. Các nhà đầu tư tổ chức đã xây dựng vị thế một phần dựa trên giả định rằng Fed sẽ đóng vai trò là điểm tựa.
Giả định đó hiện đang bị thử thách trong thời gian thực. Một Fed tập trung vào kỷ luật sẽ loại bỏ một trong những yếu tố hỗ trợ chính đằng sau câu chuyện áp dụng Bitcoin của các tổ chức.
Các quỹ phòng hộ và nhà quản lý ETF đang đánh giá lại cách họ định lượng rủi ro trong môi trường này. Cấu trúc thị trường tăng giá được hình thành dưới các điều kiện tiền tệ nới lỏng có thể không còn giữ nguyên hình dạng trước đây.
Coinbase Premium là chỉ số on-chain có khả năng di chuyển đầu tiên để phản ứng. Nó theo dõi nhu cầu giao ngay của các tổ chức Mỹ so với giá trên các sàn giao dịch toàn cầu.
Nếu lãi suất cao kéo dài làm giảm sức mua, Coinbase Premium sẽ chuyển sang âm trước khi giá thay đổi. Trình tự này trước đây đã báo hiệu các đợt điều chỉnh rộng hơn trong các đợt tăng giá của Bitcoin.
Bitcoin Exchange Netflow bổ sung thêm một lớp cho bức tranh này. Dòng tiền vào sàn giao dịch tăng lên báo hiệu tâm lý phòng thủ giữa các nhà đầu tư ngắn hạn.
Một sự chuyển dịch theo hướng rủi ro thấp dưới chế độ Warsh có thể đẩy nhanh hành vi đó một cách đáng kể. Khi netflow tăng cùng với Coinbase Premium suy yếu, cấu trúc thị trường tăng giá bắt đầu nứt vỡ từ nền móng.
Một Thị Trường Tăng Giá Bền Vững Sẽ Trông Như Thế Nào Dưới Thời Fed Của Warsh
Không phải mọi kết quả dưới thời Warsh đều chỉ hướng tới một thị trường giá xuống Bitcoin kéo dài. Có một con đường đáng tin cậy nơi các điều kiện tiền tệ thắt chặt định hình lại, thay vì kết thúc, cấu trúc tăng giá.
Sức hấp dẫn của Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị trung lập về mặt chính trị có thể thực sự mạnh lên dưới kỷ luật tài khóa. Câu chuyện đó có sức mạnh chính xác khi niềm tin vào các hệ thống tiền pháp định bị áp lực.
Dòng vốn ETF là tín hiệu rõ ràng nhất để theo dõi cho kịch bản thay thế này. Dòng vốn vào bền vững cùng với dự trữ sàn giao dịch giảm sẽ cho thấy sự tích lũy thực sự đang diễn ra.
Sự kết hợp đó cho thấy vốn đang chảy vào Bitcoin độc lập với các gói kích thích của Fed. Nó sẽ đánh dấu một sự tiến hóa về cấu trúc vượt ra ngoài các chu kỳ giá do thanh khoản thúc đẩy.
Sự trở lại của Coinbase Premium dương tính sẽ xác nhận thêm luận điểm đó trên thực tế. Nó có nghĩa là người mua tổ chức Mỹ đang quay trở lại với niềm tin, không chỉ đơn thuần là đóng các vị thế short.
Nhu cầu do giao ngay dẫn dắt là điều phân biệt một thị trường tăng giá bền vững với một thị trường bị thổi phồng bởi đòn bẩy. Thị trường hiện tại có quá nhiều đòn bẩy và không đủ sự hấp thụ giao ngay được xác nhận bên dưới.
Nếu những điều kiện đó hội tụ, Bitcoin có thể thiết lập một cấu trúc thị trường tăng giá mới dựa trên sự độc lập về tiền tệ. Điều đó sẽ đại diện cho sự trưởng thành của lớp tài sản này vượt ra ngoài những năm đầu nhạy cảm với vĩ mô.
Kỷ nguyên Warsh, mặc dù thách thức trong ngắn hạn, cuối cùng có thể buộc Bitcoin phải chứng minh giá trị của nó trên một nền tảng vững chắc hơn. Liệu sự chuyển đổi đó diễn ra suôn sẻ hay thông qua một đợt điều chỉnh sâu hơn vẫn là câu hỏi quan trọng phía trước.
Để lại một bình luận