Bittensor TAO a chuté de 38 % après la sortie de Covenant AI, mais Grayscale a procédé à la plus grande réallocation d’actifs jamais réalisée. Voici ce que cela vous dit sur ce qui s’en vient.
Covenant AI n’a pas simplement quitté Bittensor tranquillement. L’équipe derrière Subnet 3 a vendu pour environ 10 millions de dollars de jetons TAO et alpha avant d’accuser publiquement le co-fondateur Const de diriger ce qu’ils appellent un « théâtre décentralisé ». Les accusations se sont rapidement répandues. TAO s’est écrasé d’environ 27 % en heures, effaçant près de 900 millions de dollars de sa capitalisation boursière. Les sorties ponctuelles ont dépassé 70 millions de dollars pendant plusieurs jours consécutifs.
C’est la partie que tout le monde a vue.
Ce qui a suivi a retenu beaucoup moins d’attention. Les mineurs communautaires ont reconstruit les trois sous-réseaux concernés, SN3, SN39 et SN81, entièrement à partir de code open source. Pas d’opérateur central. Aucune demande d’intervention au fondateur. La chaîne a continué à acheminer les émissions et la propriété des sous-réseaux sans s’arrêter.
Les niveaux de gris ont été déplacés avant le crash
Trois jours avant la sortie du Covenant, Grayscale a augmenté la pondération de TAO au sein de son fonds IA à 43,06 %. Selon un analyste crypto Karamata2_2 sur X, il s’agit de la plus grande réallocation d’actifs jamais réalisée par ce fonds. Soit ils avaient une visibilité sur la situation structurelle, soit ils ont mené une analyse indépendante selon laquelle le réseau tient bon quel que soit le drame.
Puis vinrent les dépôts. Grayscale a soumis l’amendement S-1 n° 1 le 2 avril pour un ETF spot TAO sur NYSE Arca. Bitwise a déposé un ETF de stratégie TAO parallèle le même jour. La fenêtre de décision de la SEC est fixée à août 2026.
Karamata2_2 a souligné que le marché n’attend pas l’approbation. Bitcoin et Ethereum ont tous deux été révisés pendant la phase d’examen, pas après. La même dynamique pourrait s’appliquer au TAO.
70 % de l’offre est toujours mise en jeu après l’explosion
Ce chiffre s’est maintenu même pendant le retrait. Karamata2_2 l’a signalé directement, notant que 70 % de l’offre reste jalonnée malgré les sorties au comptant abondantes pendant des jours.
Une proposition au niveau du protocole retient également l’attention. BIT-0011, le mécanisme de conviction proposé par le co-fondateur Const, obligerait les fondateurs et les intervenants de sous-réseaux à verrouiller les jetons alpha sur des intervalles de 30 jours. Le parieur le plus convaincu devient propriétaire. Les jetons verrouillés ne peuvent pas sortir lorsqu’ils sont actifs.
Comme Karamata2_2 noté dans un article précédent du 13 avril, la structure actuelle de propriété des sous-réseaux concentre trop de pouvoir entre les mains des individus. Les jetons Alpha donnent aux propriétaires un contrôle total sur les émissions, mais sans aucun engagement à long terme. Une décision de sortie peut endommager l’ensemble de la base de détenteurs. BIT-0011 modifie ce calcul en faisant de la propriété une position économique en jeu, et pas seulement un accord de confiance personnelle.
Le mécanisme, a écrit Karamata2_2, rend les jetons alpha beaucoup plus investissables pour les institutions. Cela compte maintenant, avec des applications ETF déjà dans le pipeline de la SEC.
Sous-réseaux actifs toujours en cours d’expédition
Le réseau n’est pas au point mort. Analyse en 3 scénarios de Bittensorpublié cette semaine montre un TAO proche de 249 $ avec une faible dynamique à court terme, mais l’infrastructure du sous-réseau continue de fonctionner.
Selon les données partagées par Karamata2_2 sur X, Chutes AI génère 14,39 % des émissions quotidiennes avec plus de 50 milliards de jetons traités par jour et un rachat financé par les revenus en cours. Targon Compute a co-écrit un livre blanc Intel TDX et clôturé une série A de 10,5 millions de dollars. GeneralTensor a clôturé un tour de table de 5 millions de dollars ancré par un fonds soutenu par Goldman et DCG en mars. TAO Institute launched April 15 with a subnet risk index. Le nombre de sous-réseaux actifs s’élève à 128, avec une extension à 256 en cours. La capitalisation boursière du sous-réseau alpha s’élève à près de 1,03 milliard de dollars.
Teutonic, qui opérait auparavant sous le nom de Templar, vise un entraînement de 1 000 milliards de paramètres entre la mi-mai et la fin mai. Si cela est livré alors que l’application ETF se trouve dans sa fenêtre d’examen la plus visible de la SEC, le récit autour de la formation décentralisée en IA au-delà de la sortie de Covenant devient beaucoup plus difficile à ignorer.
Karamata2_2 a mis un numéro sur l’endroit où tout cela commence ou s’arrête. La zone de demande de 218 $ à 240 $ doit se maintenir pour soutenir l’un des catalyseurs ci-dessus. L’analyste a déclaré qu’ils s’accumulaient massivement dans cette zone.
Avertissement : cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement. L’analyse des prix et les commentaires reflètent les points de vue des sources citées.
Source : Live Bitcoin News
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