La valeur de marché de MSTR chute à près de 29,5 milliards de dollars alors que les avoirs en Bitcoin de Strategy restent évalués à environ 51 milliards de dollars, dans un contexte de préoccupations liées à la dilution.
L’action de Strategy a subi des pressions alors que sa valeur de marché tombe en dessous de la valeur déclarée de ses avoirs en Bitcoin.
Les données de marché montraient MSTR avec une capitalisation boursière proche de 29,5 milliards de dollars, tandis que sa position en Bitcoin était valorisée au-dessus de 50 milliards de dollars.
Cet écart a attiré l’attention sur le modèle de trésorerie Bitcoin de Strategy et son utilisation de l’émission d’actions pour acheter davantage de BTC.
Les investisseurs se demandent désormais si l’action fonctionne encore comme un trade Bitcoin à effet de levier pendant une phase de marché plus faible.
MSTR se négocie en dessous de ses avoirs en Bitcoin
Strategy, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, reste le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin au monde.
L’entreprise a construit son identité commerciale autour de l’achat et de la détention de BTC. Ses derniers avoirs déclarés s’élevaient à 847 363 Bitcoin après un autre petit achat en juin.
Strategy holds over $51,000,000,000,000 $BTC.
But the company itself is now valued at just $29.5 billion.
For years, investors treated $MSTR like a leveraged Bitcoin ETF.
The model was simple:
Issue more shares → Buy more Bitcoin → BTC goes higher → Investors keep paying a…
— Ted (@TedPillows) June 27, 2026
Aux prix récents du Bitcoin, ces avoirs étaient valorisés à près de 51 milliards de dollars. Cependant, la capitalisation boursière de Strategy est tombée bien en dessous de ce niveau lors de la dernière baisse de l’action.
Cela a créé un écart important entre la valeur de l’action de l’entreprise et sa réserve de Bitcoin.
Les analystes de marché ont décrit l’action comme se négociant avec une forte décote par rapport à son Bitcoin sous-jacent.
Certains traders ont lié ce mouvement à la crainte concernant la structure du capital de Strategy. Néanmoins, le marché tient également compte de la dette, des actions privilégiées et du risque de dilution future.
Les préoccupations liées à la dilution pèsent sur les actions de Strategy
Pendant des années, de nombreux investisseurs ont traité MSTR comme un produit Bitcoin à effet de levier. L’entreprise émettait des actions et d’autres titres, puis utilisait le produit pour acheter plus de Bitcoin.
Ce modèle fonctionnait mieux lorsque le BTC augmentait et que les investisseurs payaient une prime pour l’exposition.
La configuration est devenue plus difficile car la faiblesse du Bitcoin pèse sur la confiance du marché. Les investisseurs ne valorisent plus seulement la taille de la réserve de Bitcoin.
Ils surveillent également comment les nouvelles émissions d’actions affectent les détenteurs existants. La dilution est devenue une préoccupation centrale dans le débat récent.
Lorsqu’une entreprise vend plus d’actions, chaque action existante peut représenter une part de propriété plus petite. En conséquence, les investisseurs peuvent exiger une valorisation plus faible avant d’acheter à nouveau l’action.
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La baisse du mNAV alimente le débat de marché
Le mNAV de Strategy est également devenu un point d’attention après être tombé en dessous de 1, selon Michaël van de Poppe.
Cette mesure compare la valeur de marché de l’entreprise avec la valeur de ses avoirs en Bitcoin. Une lecture inférieure à 1 suggère que l’action se négocie en dessous de la valeur de son actif Bitcoin.
$MSTR its current market capitalization is $29 billion.
The $BTC they are holding: $51 billion.That's a discount of 43% of the stock compared to the underlying collateral.
An absolute steal of a price.
The sole reason that the markets are currently underpricing the… pic.twitter.com/tr48AJGyzy
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) June 27, 2026
Les traders ont noté qu’une décote similaire était apparue lors de la période de creux du quatrième trimestre 2022.
Cependant, le comportement passé du marché ne garantit pas le même résultat aujourd’hui. Les conditions actuelles comprennent une structure de capital plus importante et des outils de financement plus complexes.
Le prochain point d’attention est la capacité de Strategy à gérer la confiance des investisseurs tout en maintenant sa stratégie Bitcoin intacte.
Une date de référence au 30 juin a également attiré l’attention de certains traders surveillant le positionnement à court terme.
Pour l’instant, MSTR reste étroitement lié à l’évolution du prix du Bitcoin et aux préoccupations des actionnaires.
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