Les entrées de stablecoins sur les exchanges viennent de tomber à leur plus bas niveau en 18 mois, mais les développeurs d’Ethereum déploient des smart contracts à un rythme record malgré tout.
Le Bitcoin s’échangeait près de 62 397 $ vendredi matin, un chiffre qui, à lui seul, n’explique pratiquement rien de ce qui se passe sous le prix. La véritable histoire se trouve une couche en dessous, dans les données des stablecoins que la plupart des traders font défiler sans les voir. L’entrée moyenne de stablecoins sur l’ensemble des exchanges suivis par CryptoQuant est tombée à 21 557, le niveau le plus bas depuis dix-huit mois.
Cela représente une baisse de 56,25 % par rapport à l’endroit où se situait la mesure quelques semaines plus tôt seulement. Pendant la hausse du Bitcoin à la mi‑2025, la même mesure d’entrée culminait régulièrement entre 100 000 et 280 000. L’argent qui arrivait habituellement pour chercher des coins ne se présente tout simplement plus.
Des acheteurs qui restent en marge. Voilà ce que signifie généralement un tel effondrement, selon le propre cadrage de CryptoQuant. Les données du taux de variation le confirment également, avec un pic en mai qui s’est presque immédiatement évaporé, puis une ligne plate depuis lors.
Le rebond que personne ne croit encore vraiment
Deux scénarios sont désormais sur la table pour la suite du Bitcoin, et aucun des deux ne nécessite beaucoup d’imagination. Si les entrées restent sous les 30 000 pendant encore deux semaines, la zone des 58 000 à 60 000 $ sera testée à nouveau, selon l’analyse de CryptoQuant. Un retour au‑dessus de 80 000 à 100 000 inverserait la situation, mais c’est un écart important à combler à partir de 21 557.
Le ratio de risque côté vente est tombé dans une zone rare cette semaine. Cette mesure suit la quantité de l’offre des baleines de niveau intermédiaire qui est en bénéfice et pourrait être vendue. Historiquement, cette même zone est apparue juste avant certaines des plus grandes hausses du Bitcoin.
Rien de tout cela ne garantit quoi que ce soit en soi. Les entrées retail de Bitcoin sur Binance ont également chuté à un niveau historiquement bas, un autre signal allant dans la même direction, même si une faible entrée de stablecoins et une offre en contraction peuvent coexister avec un marché qui dérive simplement latéralement pendant des mois.
Source : CryptoQuant / TradingView, cryptoquant.com/insights/quicktake/stablecoin-inflows-hit-18-month-low
Les codeurs d’Ethereum n’ont pas reçu la note
Trois cent trois pour cent. C’est l’augmentation du déploiement de nouveaux smart contracts sur Ethereum par rapport à sa base de référence sur 90 jours, et cela se produit au moment même où l’argent spéculatif fuit l’espace, selon le rapport de divergence des constructeurs de CryptoQuant.
Le flux net de stablecoins de Binance a chuté de 887 %, avec une moyenne d’environ −170 millions de dollars par jour. CryptoOnchain, écrivant sur X, a présenté les développeurs comme « intervenant agressivement » au moment où tous les autres se retiraient.
L’espace de bloc bon marché a aidé. La combustion médiane des transactions a chuté de 60 %, donc expédier du code est devenu beaucoup moins cher au moment où plus personne ne voulait de toute façon payer pour cela.
Source : CryptoQuant, analyse de x.com/CryptoOnchain
Une prime Coinbase que personne ne veut regarder
La prime Coinbase est à −0,15, un petit nombre qui porte un grand signal. Elle confirme ce que la pénurie de stablecoins suggérait déjà : l’appétit d’achat basé sur le dollar s’est en grande partie éteint.
Les rachats de stablecoins à l’échelle mondiale ont grimpé de 167 % sur la même période, selon les mêmes données CryptoQuant couvrant Ethereum. Les rachats ont augmenté. Les gens retirent de l’argent plutôt que de le garer en attente d’une baisse.
Le retail a vendu. Les baleines, selon des données d’accumulation distinctes circulant cette semaine, ont pour la plupart continué à acheter. Deux choses qui se produisent en même temps et qui ne sont pas censées se produire en même temps, selon les observateurs on‑chain.
Ce que les constructeurs savent généralement avant les traders
Historiquement, les phases marquées par une contraction des liquidités et un essor des développeurs jettent les bases de ce que le réseau fera ensuite, pas immédiatement, mais à terme. CryptoQuant présente l’image actuelle d’Ethereum comme une phase d’expansion silencieuse, le genre qui a tendance à apparaître avant que l’utilité ne rattrape le prix.
Que cela se réalise cette fois dépend du retour effectif des liquidités macro, ce que personne, CryptoQuant inclus, ne promet actuellement. Ceci n’est pas un conseil financier ni une recommandation d’investissement, mais simplement une lecture des données on‑chain publiées et des sources citées ci‑dessus.
L’entrée moyenne de stablecoins du Bitcoin, au moment de l’impression utilisée pour cet article, était de 21 557.
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