Bärenmarktsignale türmen sich, während die 30-Tage-Nachfrage von Bitcoin sich -650.000 BTC nähert, ein Wert, der in der sechsjährigen On-Chain-Geschichte nur dreimal erreicht wurde.
Das Diagramm reicht bis ins Jahr 2019 zurück. In diesem Zeitraum ist ein bestimmter Schwellenwert dreimal aufgetreten. Das 30-Tage-Nachfragewachstum von Bitcoin, gemessen über Spot- und Perpetual-Futures-Kombination, ist nun auf negative 650.000 BTC gefallen. CryptoQuant hat diesen Wert diese Woche hervorgehoben.
Die Spot-Nachfrage schrumpft. Die Nachfrage nach Perpetual Futures schrumpft. Die beiden bewegen sich gemeinsam, was den Wert verändert. Schwäche bei Derivaten allein könnte auf eine Hebelwirkung hinweisen. Das ist nicht der Fall.
Quelle: CryptoQuant Bitcoin: Spot- und Perpetual-Futures-Nachfragewachstum (30-Tage-Summe)
Die Zahl, die sowohl vor dem COVID-Crash als auch vor 2022 auftauchte
Das erste Mal erreichte die Nachfrage diese Tiefe vor März 2020. Nicht während des Crashs. Davor. Die Verschlechterung hatte sich über Wochen aufgebaut, bevor die Liquidität schließlich brach. Die Daten von CryptoQuant zeigen, dass sich die Kennzahl während der Kapitulation im März selbst in Richtung einer höheren Unterstützungszone erholte, was in etwa dem Zeitpunkt entspricht, als sich der COVID-Tiefpunkt tatsächlich bildete.
Weniger marginale Käufer bedeuten, dass der Markt frische Nachfrage schlechter absorbiert, also mit weniger Puffer, weniger Fähigkeit, ein Niveau zu halten, wenn Verkäufer in großer Zahl auftauchen. Das aktuelle Diagramm zeigt diese Kompression in Echtzeit.
Spot-Bitcoin-ETFs haben im Mai und Anfang Juni 2026 erhebliche Abflüsse verzeichnet. Die institutionelle Nachfrage über diesen Kanal, die in den Vormonaten eine gewisse Unterstützung geboten hatte, ging zurück, als sich die On-Chain-Werte verschlechterten. Die beiden sind nicht dieselbe Kennzahl. Sie zeigen in die gleiche Richtung.
2022 sah dies ebenfalls. Es endete nicht schnell.
Ein ähnlicher Wert trat während des Bärenmarktzyklus 2022 auf. Eine extreme Nachfragekontraktion zeigte sich früh. Die strukturelle Verschlechterung, die sie widerspiegelte, brauchte fast ein Jahr, um durchgearbeitet zu werden, bevor sich die Nachfrage mit wirklicher Überzeugung wieder aufbaute. Das Signal kam zuerst. Der Tiefpunkt kam viel später.
Quelle: CryptoQuant Bitcoin: Spot- und Perpetual-Futures-Nachfragewachstum, Zyklusvergleich
Die Erholung in Richtung der höheren Unterstützungszone ist der Bereich, in dem sich Tiefs tatsächlich tendenziell bilden, nicht in dieser Tiefe.
Laut CryptoQuant ist der wahrscheinliche Weg von hier eine anfängliche Volatilitätsausweitung, gefolgt von einer Phase, die das Unternehmen als Preisanästhesie beschrieb. Schwaches Momentum. Komprimierte Aktivität. Ausgedehnte Seitwärtsbewegung. Diese Phase, so die Analyse, könnte psychologisch schwerer zu durchstehen sein als der Ausverkauf selbst.
On-Chain-Stress häufte sich bereits vor diesem Wert
Bitcoin-Investoren haben 1,9 Milliarden Dollar an realisierten Verlusten absorbiert während des Rückgangs im Juni auf etwa 63.600 Dollar. Dieser Wert stammt aus der Net Realized PnL-Metrik von CryptoQuant. Er kam nicht isoliert.
Das Nachfragekontraktionsdiagramm hat drei eingekreiste Instanzen über sechs Jahre. Die aktuelle befindet sich am rechten Rand. CryptoQuant beschrieb die Konstellation nicht als bestätigte Umkehr. Die Einordnung war vorsichtiger.
Wie lange die Nachfrage auf dieser Tiefe bleibt, bevor sich eine Erholung in Richtung der höheren Unterstützungszone materialisiert, wird durch das Diagramm nicht beantwortet. Es zeigt nur, dass dies bereits zuvor passiert ist. Zweimal, um genau zu sein.
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