Bumaba ang spot demand ng Bitcoin sa -170K BTC kahit na ang Puell Multiple nito ay nag-post ng pinakamataas na cycle bottom sa talaan, na nag-iwan sa mga mamimili at minero na tumuturo sa iba’t ibang direksyon.
May hindi nadaragdaganBitcoin’schain ngayon. Ang mga mamimili na nagpakita noong unang bahagi ng Hulyo ay halos tumahimik muli, ngunit ang mga minero na karaniwang unang pumutok sa ilalim ng ganitong uri ng presyon ay hindi.
Ang sukatan ng 30-araw na Spot Demand ng CryptoQuant ay tumalbog sa humigit-kumulang -80,000 BTC noong unang bahagi ng Hulyo, isang tunay na pagbawi pagkatapos ng mga buwan ng pagbebenta. Pagkatapos ay dumulas ito pabalik sa halos -170,000 BTC sa loob ng ilang linggo. AnalystScenarioXna-flag ang pagbaligtad sa isang CryptoQuant QuickTake, na tinatawag ang setup na “structurally fragile” sa halip na nasira nang direkta.
Pinagmulan: CryptoQuant QuickTake ng ScenarioX,cryptoquant.com
Ang Rally ay Walang Tunay na Mamimili sa Likod Nito
Halos hindi umimik ang presyo sa swing. Ang bahaging iyon ng tala ng ScenarioX ay may pinakamabigat na bigat. Ang maikling saklaw sa mga derivatives, hindi bagong pagbili ng lugar, ay nagawa ang karamihan sa mga gawaing panatilihin ang antas ng chart ng Bitcoin. Ang mga futures desk sa pag-unwinding ng mga bearish na taya ay maaaring itulak ang kandila nang ilang sandali. Hindi nila ito magagawa magpakailanman nang walang spot demand na lumalabas upang kumpirmahin ang paglipat.
Alam na ng bawat mangangalakal na nanonood sa tsart na ito kung paano karaniwang nagtatapos ang pangungusap na iyon.
Kung mananatiling naka-mute ang pagbebenta ng lugar, ang sabi ng tala, ang momentum na hinihimok ng mga derivatives ay maaaring patuloy na gumaling nang mas mataas para sa isang kahabaan. Ang catch ay kung ano ang mangyayari pagkatapos. Ang isang rally na binuo sa maikling saplot lamang, na walang spot demand sa ilalim nito, ay may posibilidad na malutas sa isang mahabang kaganapan sa pagpuksa sa sandaling ang merkado ay maubusan ng mga shorts na natitira upang pisilin.
Ang mga Lumang Balyena ay Guma-crack Din, Hindi Lang Una
Ang presyon ay hindi nakakulong sa derivatives positioning. Ang pinakamatandang whale cohort ng Bitcoin, mga wallet na hindi nagalaw sa halos bawat pag-crash mula noong huling bahagi ng 2025, ay nag-book ng $297.3 milyon sa natantong pagkalugi noong Hulyo 14. Sinaklaw ng Live Bitcoin News kung paano ang pag-print na iyonniranggo bilang pangalawang pinakamasamang araw ng cycle ng cohort, kasunod lamang ng Enero na kahabaan na nagsimula sa mas mataas na presyo.
Ang lumang pera na nagbebenta nang lugi ay bihirang isang magandang tanda para sa sinuman.
Ang mga minero ay nagsasabi ng isang estranghero na kuwento. Ang gauge na ginawa upang mahuli ang eksaktong ganoong uri ng stress ng minero ay ginugol sa taong ito sa pag-upo nang mas mataas sa antas kung saan ang mga nakaraang cycle ay talagang bumaba.
Pinapanatiling Mas Mataas ang Landing ng Puell Multiple’s Bottom
Contributor ng CryptoQuantthechessONCHAINsinusubaybayan ang Puell Multiple ng Bitcoin, na tumitimbang sa kinikita ng mga minero ngayon laban sa kanilang 365-araw na average, sa bawat cycle pabalik sa 2018. Ang mababang cycle na ito ay dumating sa 0.53, ang pinakamataas na cycle sa ibaba na naitala. Ang pagbabasa ngayon ay nasa 0.84.
Pinagmulan: CryptoQuant QuickTake ng thechessONCHAIN,cryptoquant.com
Ang sahig ng bawat cycle ay lumapag nang mas mataas kaysa sa nauna. Bumaba ito sa 0.28 noong Disyembre 2018, pagkatapos ay 0.35 noong Hulyo 2022, pagkatapos ay 0.49 noong Setyembre 2024, at 0.53 nitong Hunyo. Ang sahig ay patuloy na tumataas, ikot pagkatapos ikot.
Ang paghahati ay hindi ang dahilan, kakaiba. Sinusukat ng Puell Multiple ang magkabilang panig ng sarili nitong ratio, kaya ang pag-urong ng block subsidy ay kinakansela ang sarili nito sa matematika. Ang talagang nagbago ay kung gaano kalayo ang pagbagsak ng presyo. Bumaba ng 83% ang Bitcoin noong 2018 at 77% noong 2022, at ang mga kamakailang cycle ay hindi pa nalalapit sa ganoong uri ng pagkasira, kaya ang kita ng mga minero ay hindi kailanman lumubog nang kasinglalim ng dati.
Isang Ibabang Signal na Walang Ibabang Laki na Paggalaw
Ang tapat na bersyon ng signal na ito ay mas makitid kaysa sa iminumungkahi ng headline. Mula noong 2013, ang mga pagbabasa ng Puell sa ibaba 0.65 ay gumawa ng median na 180-araw na pakinabang malapit sa 55%, halos doble ng random na entry point. 57 hanggang 67% lamang ng mga episode na iyon ang aktwal na natapos na mas mataas bagaman, halos nauuna sa sariling 63% baseline ng Bitcoin. Ang Hulyo 2022 ang halimbawang nakalimutan ng lahat, ang signal ay nagpaputok at inabot pa ng mga buwan upang mabayaran.
Ang nabasa ni thechessONCHAIN ay ang bilang ngayon ay nagpapababa ng presyon ng minero, hindi isang generational low. Ang 2024 at 2026 ay parehong nag-print ng kanilang mga cycle bottom na may mataas pa ring presyo, na nagpapababa sa kanila ng Puell kaysa sa mga ibaba ng presyo. Ang paghihintay para sa klasikong sub-0.5 na capitulation zone ay maaaring mangahulugan ng paghihintay para sa isang antas na hindi lalabas sa cycle na ito.
Walang Pinili ang Market
Wala sa mga ito ang nangyayari sa isang vacuum. Ang utang sa margin ng U.S. ay umabot lamang sa isang record na $1.42 trilyon, at Live Bitcoin Newsiniulatna humiram ng pera sa mga tradisyunal na pamilihan ay nakakakuha ng panibagong pagsisiyasat para sa kung ano ang maaaring ibig sabihin nito kung ang mga stock ay mag-relax. Ang mga pagpuksa ng crypto ay gumagalaw nang mas mabilis at nagre-reset sa mas maikling mga cycle, kaya ang panganib ay hindi direktang nagpapadala. Nakaupo pa rin ito sa background habang ang sariling mga signal ng Bitcoin ay tumuturo sa dalawang direksyon nang sabay-sabay.
Sinasabi ng spot demand na hindi nagpakita ang mga mamimili. Sinasabi ng mga minero na ang sahig ay hindi pa rin ganap na nagbibigay daan. Ang parehong mga bagay ay totoo ngayon, at ni isa ay hindi naayos.
Sinasaklaw ng artikulong ito ang on-chain na data at komentaryo ng analyst. Hindi ito payo sa pananalapi o pamumuhunan.
Pinagmulan: Live Bitcoin News
Mag-iwan ng Tugon