Aave fait face à des tensions de liquidité alors que le débat sur la hausse des taux de l’USDC oppose un afflux rapide de capitaux au risque croissant de liquidation des emprunteurs.
La pression sur les marchés de prêt DeFi s’est intensifiée suite à l’exploit de KelpDAO rsETH. Des tensions de liquidité sont désormais visibles sur le pool Ethereum principal d’Aave, où l’utilisation est restée anormalement élevée. En réponse, l’économiste en chef de Circle a proposé un ajustement important des taux de prêt de l’USDC. Un débat s’est rapidement formé autour de la question de savoir si des rendements plus élevés peuvent corriger le déséquilibre ou créer de nouveaux risques.
L’exploit de KelpDAO provoque une chute de 30 milliards de dollars de la TVL d’Aave et un débat urgent sur les taux
Une proposition de l’économiste de Circle, Gordon Liao, appelle à une augmentation significative des taux de l’USDC sur Aave. Il affirme que les coûts d’emprunt actuels sont trop bas pour rétablir l’équilibre. Selon son article, le pool USDC est bloqué à une utilisation quasi maximale depuis 4 jours consécutifs.
Liao suggère d’augmenter le paramètre « Slope 2 » paramètre à 40 % comme première étape, avec un objectif à long terme de 50 %. Il recommande également de réduire les niveaux d’utilisation optimale. Ces changements visent à attirer de nouveaux dépôts et à réduire la pression sur le pool. Son point de vue est simple : les prix doivent s’ajuster pour équilibrer le marché.
Actuellement, les taux d’emprunt proches de 14 % n’ont pas réussi à attirer de nouvelles liquidités. Les remboursements sont absorbés par la demande de retrait presque dans un rapport un pour un. Cette dynamique empêche la reconstruction de liquidités utilisables. En conséquence, les prêteurs restent bloqués dans des files d’attente tandis que l’utilisation reste élevée.
Le stress dans le système provient de l’exploit de KelpDAO impliquant rsETH. Environ 292 millions de dollars ont été affectés, suscitant des inquiétudes plus larges concernant l’exposition aux risques DeFi. Les effets de contagion se sont propagés à plusieurs plateformes, Aave étant parmi les plus touchées.
Les données montrent que la valeur totale verrouillée d’Aave est tombée à environ 15,3 milliards de dollars. Avant l’incident, ce chiffre dépassait 45 milliards de dollars. Des retraits massifs et une demande d’emprunt soutenue ont entraîné la baisse. L’activité on-chain indique une pression continue sur les principaux pools.
Source de l’image : TheBlock
Liao estime que des taux plus élevés pourraient rapidement inverser la tendance. Il affirme qu’un taux d’offre approchant 40 % à 50 % en période de stress attirerait des capitaux en quelques heures. Selon lui, les liquidités externes sont le moyen le plus rapide de stabiliser les conditions sans intervention directe.
La stratégie USDC de Circle fait face à des réactions négatives alors que les préoccupations de liquidation augmentent sur Aave
Tout le monde n’est pas d’accord avec cette approche. Les retours de la communauté se sont concentrés sur les risques de liquidation liés à des coûts d’emprunt plus élevés. Une analyse de type délégué suggère que la nouvelle courbe de taux pourrait rapprocher environ 70 millions de dollars de dettes de la liquidation en un mois.
Un grand portefeuille représenterait la majeure partie de cette exposition. Les critiques avertissent que l’augmentation des taux reporte le fardeau sur les emprunteurs qui opèrent déjà avec des marges de sécurité minces. Au lieu de résoudre le problème, cela pourrait déplacer la pression des prêteurs vers les emprunteurs.
Une autre préoccupation concerne le rôle de Circle dans la discussion. Certains membres de la communauté se demandent pourquoi l’émetteur de l’USDC préconise des changements de gouvernance plutôt que d’ajouter des liquidités directement. Liao a précisé que ses commentaires reflètent ses opinions personnelles, et non la politique officielle de l’entreprise.
L’examen minutieux autour de Circle s’est déjà intensifié ce mois-ci. L’entreprise a été critiquée après avoir refusé de geler des fonds liés à un autre exploit. Cette décision a ajouté un contexte au débat actuel sur son implication dans la gouvernance d’Aave.
Pendant ce temps, l’attaquant de KelpDAO continue de déplacer des fonds. L’analyste on-chain EmberCN a rapporté que près de 75 700 ETH ont été échangés contre du Bitcoin. Les transactions, d’une valeur d’environ 175 millions de dollars, se sont déroulées sur environ 36 heures.
La plupart des échanges ont été acheminés via THORChain. L’activité a généré près de 800 millions de dollars de volume d’échanges et environ 910 000 dollars de frais. Ces mouvements suggèrent que la situation est toujours en évolution.
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